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【斑马消费】扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值

斑马消费徐霁
随着关店止损、成本优化与新零售改造多措并举 ， 联华超市业绩大幅改善 ， 2019年亏损额缩减至1.52亿元 。
尽管公司是中国连锁十强之一 ， 旗下门店数量达到3352家 ， 但股价长期在低位徘徊 ， 最新市值仅11.68亿元 ， 在连锁超市板块的12家上市公司中排名倒数第二 。
【斑马消费】扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值
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业绩触底反弹
3月31日晚间 ， 联华超市（00980.HK）披露2019年度业绩 ， 公司营业额258.59亿元 ， 同比增长1.85% ， 归属股东净利润-3.78亿元 ， 剔除首次应用香港财务报告准则第16号“租赁”的影响 ， 归属股东净利润-1.52亿元 ， 较上年的-2.19亿元 ， 大幅减亏 。
1991年在上海开出第一家门店之后 ， 联华超市成为中国连锁超市第一批开拓者之一 。 在华润万家通过资本扩张成为行业老大之前 ， 联华超市在长达十多年的时间里 ， 稳坐第一 。
公司总部位于上海 ， 重点辐射长三角 ， 并布局全国市场 。 截至2019年底 ， 公司门店数量达到3352家 ， 包括大型综合超市、超级市场、便利店等多种业态 ， 品牌包括“世纪联华”、“联华超市”、“华联超市”和“快客便利”等 。
【【斑马消费】扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值】2003年港股上市后 ， 公司在2013年达到业绩巅峰 ， 当年营业额303.83亿元 ， 归属股东净利润5.30亿元 ， 此后便走上了下坡路 。
2014年开始 ， 公司营业额下滑 ， 归属股东净利润下滑 ， 到2015年开始亏损 ， 目前已经连亏5年 。
【斑马消费】扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值
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近年 ， 联华超市痛定思痛 ， 调整连锁超市业务经营：大刀阔斧关停亏损门店 ， 推动既存网点升级、转型 ， 控制人员、租金、水电等各方面的成本 ， 线上线下业务融合、推进“到家”项目实施 ， 等等 。
从2018年开始 ， 公司的各项运营指标开始触底反弹 。 2018年 ， 公司新开门店314家 ， 为2013年以来数量最多的年份 。 2019年 ， 公司再接再厉 ， 新开门店316家 ， 其中大型综合超市7家 ， 超级市场250家 ， 便利店59家 。
2019年 ， 公司同店销售同比增长0.1% ， 整体费用率23.36% ， 同比减少0.85个百分点 。 其中 ， 员工数量减少2341人 ， 人工费用支出减少1.33亿元 ， 另外网点的租金支出和折旧费支出减少2.00亿元 。
中国连锁经营协会2019年5月发布的《2018年中国连锁百强》榜单中 ， 联华超市位列第10 ， 在连锁超市中位列第6 ， 排在华润万家、大润发、沃尔玛、永辉超市、中石化易捷之后 。
市值行业倒数第二
令人匪夷所思的是 ， 即便联华超市业务优化、业绩向好 ， 但公司市值却一直在低位徘徊 。
4月11日收盘 ， 公司股价1.14港元/股 ， 下跌0.87% ， 市值12.76亿港元 ， 折算成人民币为11.68亿元 ， 与同为连锁超市十强的高鑫零售（大润发母公司）和永辉超市相差80倍 ， 在中国12家连锁超市上市公司中排名倒数第二 。
【斑马消费】扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值
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与联华超市同属“难兄难弟”的当属北京京客隆 。 这两家公司还有诸多共同点：起步早 ， 国营 ， 重点市场均在一线城市 ， 都在港股上市 。
但北京京客隆业绩好得多 。 同在3月31日晚间 ， 公司披露2019年业绩公告 ， 公司营业收入116.58亿元 ， 归母净利润5293.54万元 ， 虽然业绩下降了16.39% ， 但好歹是盈利的 。
4月1日 ， 北京京客隆股价下跌5.45% ， 报收1.04元 ， 公司市值4.29亿港元 ， 折算成人民币为3.93亿元 ， 在12家连锁超市上市公司中排名倒数第一 ， 比联华超市更惨 。
年初爆发的新冠疫情 ， 让消费者重新认识到了线下商业的价值 。 当交通阻断、快递停运 ， 能够满足你生活所需的 ， 只有超市 ， 社区超市更被看作是不可或缺的城市基础设施 。


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