『快讯』全球暴跌解盘｜星石投资：A股对需求下行的反应已经相对充分( 二 )
1、实体经济：有助于实体企业降成本
由于中国本身不是产油国 ， 国内大部分的石油消费都依赖进口 ， 所以 ， 对于我国实体经济发展而言 ， 国际油价大幅下跌 ， 并不算坏事 ， 反而有助于降低实体企业的生产成本 。 从2017年开始 ， 我国的石油进口量已经超过美国 ， 成为世界上最大的原油进口国；2019年我国原油进口量更是创下了5.06亿吨的历史记录 。
2、资本市场：短期反应的需求下降和通缩恐慌 ， 长期趋势不改
从中期来看 ， 原油价格下跌 ， 有助降低企业的生产成本 ， 从而增厚相关企业的利润；但是这种影响是滞后的 ， 可能在未来的一两个季度我们才能真正看到；而从短期来看 ， A股跟随全球资本市场大幅下跌 ， 其实更多的反应的是需求下降和未来出现通缩的恐慌情绪 。 所以 ， 未来无论是油价还是资本市场 ， 关键就在于世界各国对于疫情的防控程度 ， 如果疫情能够得到很好的控制 ， 那么需求下降或许只是短期的波动而非长期的趋势 。
从我们的角度来讲 ， 我们认为 ， 目前国内疫情已经得到初步控制 ， 中国的很多做法 ， 也为海外国家提供可以参考的模板 ， 比如受疫情影响比较大的意大利已经采取封城等强制措施以遏制疫情继续扩散 。 所以 ， 我们对于未来疫情得到控制还是有信心的 ， 随着未来需求的恢复 ， 此次黑天鹅事件对于资本市场的影响也会逐步解除 。
3、国内政策：有望迎来进一步宽松
原油价格是全球通胀的同步指标 ， 油价大幅下跌 ， 可能会带动全球通胀水平走低 ， 甚至使得实体经济产生通缩预期 ， 反而对于增加货币政策空间是有利的 。 目前 ， 我国对于货币政策的运用仍然比较审慎 ， 一个很重要的原因就在于我国的通胀水平仍然处于相对较高的位置 ， 而现在随着国际油价的下跌 ， 国内有可能会迎来进一步的宽松 。 【『快讯』全球暴跌解盘｜星石投资：A股对需求下行的反应已经相对充分】(本文来自**** ， 更多原创资讯请下载“****”APP)
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