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#乐居财经#万科事业合伙人增持激发主人翁意识，光大证券：强化利益纽带

乐居财经讯李礼4月1日 ， 光大证券发布万科A（000002.SZ、2202.HK）事业合伙人增持公告点评 。
事件：
公司公告 ， 2020年3月31日 ， 代表公司事业合伙人的盈安合伙通过大宗交易购入6500万股公司A股 ， 占公司总股本的0.58% 。 本次购买股票的价格为25元/股 ， 共使用约人民币16.25亿元 。
点评：合伙人增持将进一步加强员工与公司的利益纽带
根据公告 ， 2014年开始 ， 公司推出事业合伙人制度 ， 首批共有1320人 ， 其中包括在公司任职的全部8名董事、监事、高级管理人员 。 在项目层面 ， 建立跟投机制；在公司层面 ， 推出事业合伙人持股计划 ， 通过券商集合计划购入股票 。
盈安合伙上次集中购买公司股票是在2014年5月至2015年1月 ， 通过券商资管计划共计增持了4.94亿股 ， 占当时公司总股本的4.48% ， 使用资金约46.47亿元 ， 平均价格约9.40元/股 。
本次盈安合伙（未通过资管计划）直接增持了6500万股 ， 占公司总股本的0.58% 。 截止2020年3月31日 ， 盈安合伙直接持有公司股份0.58% ， 认购的资管计划持有公司股份4.39% ， 合计持股占比约4.96% 。
我们认为 ， 盈安合伙本次购买股票将进一步强化员工（包括管理团队）与股东之间的利益纽带 ， 改善公司治理 ， 激发组织活力 。
基本盘业绩稳定性高 ， 地产+价值将逐步凸显
我们认为 ， 2019年公司利润释放节奏趋于平滑 ， 中期内业绩稳定性高 。 经营风格稳健 ， 信用优势明显 ， 拥有较强的抗风险能力 。 中长期来看 ， 重点布局的地产+领域均具备广泛需求 ， 可提供充足的发展空间 。
估值与评级
我们维持2020-2022年公司预测EPS分别为3.96、4.55、5.17元 。 维持A股目标价33.83元 ， 对应8.5倍2020年预测PE估值；维持H股目标价33.55港元 ， 对应7.7倍2020年预测PE估值；维持“买入”评级 。
风险提示：
新冠疫情影响存在超出预期的可能；公司补货规模不及预期 ， 导致中期内销售增速受限；部分新业务盈利兑现不及预期 。
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