聪明的人财■唐建伟、陈冀：货币政策坚持以我为主灵活适度( 二 )
数据来源：互联网采集 ， 交银金融研究中心
从货币政策空间上看 ， 国内政策空间较西方发达经济体更加充足 。 然而 ， 流动性可能应对金融市场波动更加有效 ， 却在解决疫情导致的经济停滞方面效果相对有限 。 当前受疫情冲击陷入困境的企业群体更加需要财政进行补贴和减负 。 当前批发、零售、餐饮等服务行业受冲击依然较大 ， 企业的压力渐渐转化为就业压力和部分低收入就业不稳人群的民生问题 。 央行降息、降低融资成本很难直接有效地对此类企业进行救助 。 流动性释放 ， 在经过金融中介信用风险选择后 ， 对于最困难实体企业帮助的边际效用也很大程度削弱 。 而通过政府部门适度增加杠杆 ， 发行政府债券 ， 吸收货币政策释放的流动性 ， 进而增加政府类支出的财政货币政策双轮驱动效果更佳 。
政治局会议明确表示未来稳健货币政策将更加充分配合一揽子宏观政策进行发力 。 降息、降准等降融资成本、增加流动性供给的措施应该都在路上 。 我国货币政策更多地会坚持以我为主灵活适度 。 尽管G20首脑会议上 ， 我国提出要加强全球抗疫期间国家地区间的货币政策协调 ， 但这不等同于国内货币政策将简单跟随境外动向进行大幅宽松的调整 。 国内抗疫所处的阶段与境外不同 ， 货币政策节奏也应当有所区别 。 未来 ， 我国货币政策大概率仍会选择在最稳健、最合适的时机推出 ， 以配合其他政策共同发力 。
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