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「优家电」TCL“强行”重组后业绩下滑：当初说好的光明前途何时能来？

【「优家电」TCL“强行”重组后业绩下滑：当初说好的光明前途何时能来？】

「优家电」TCL“强行”重组后业绩下滑：当初说好的光明前途何时能来？
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一份业绩大增的年报和一份业绩大降的年报 ， 2020年3月31日同时由TCL对外披露——
前者是在香港上市的TCL电子（01070.HK）的年报：2019年累计销售电视机3199.7万台 ， 同比增长11.9%；公司营收实现469.91亿港元(合约429.80亿元人民币) ， 同比增长3.1%；净利润实现22.79亿港元(合约20.84亿元人民币) ， 同比增长118.9% 。
另一份是在内地上市的TCL科技（000100.SZ）年报：公司全年实现营收572.7亿元 ， 同比增长18.7%；净利润35.6亿元 ， 同比增长0.53%；其中归属于上市公司股东净利润26.2亿元 ， 同比下降17.0%
优家电注意到 ， 原本香港上市公司的业绩是应该并入深圳上市公司的 ， 但是就在一年多前 ， 深圳上市的TCL集团（现TCL科技的前身）提出了资产置换的方案 ， 拟以47.6亿元价格将旗下家电资产卖给由TCL集团董事长李东生等成立的TCL控股 。 这一方案一经公布就引发轩然大波 ， 甚至被投资者指责为“贱卖资产” 。 此事甚至受到了深交所的关注 ， 后者曾向TCL集团发出问询函就这桩交易一口气提出了31个问题 。
对此 ， TCL集团当时给予的解释基本是这样的：整体来看 ， 消费电子及家电等智能终端业务在过去两年中亏损额较大、负债额及资产负债率较高;部分标的公司因历史亏损 ， 尤其是移动智能终端业务板块出现巨额亏损 ， 导致智能终端业务群整体出现较大亏损 ， 因而形成负资产;尽管标的公司整体在 2018 年上半年取得了一定改善 ， 但经营前景存在较大不确定性 。
同时 ， TCL集团认为旗下华星的面板业务则是大有潜力前途光明 。 虽然相当一部分投资者持有异议 ， 但最终这桩交易还是毫无悬念的在股东大会上获得通过 。 去年4月 ， 重组正式实施 。
不过 ， 作为这次重组之后的首份年报 ， 这桩交易为投资者带来了什么已经一清二楚——重组后的TCL科技以华星光电的面板生产为核心 。 根据财报 ， 2019年华星光电虽然营业收入实现了22.9%的增长达到339.9亿元 ， 但净利润却大幅下降58.5%降至9.64亿元 。
对于这一业绩表现 ， TCL科技的管理层给出的解释是“主业处于低谷期” 。 TCL科技董事长李东生坦言目前行业还未走出低谷 。 与此同时 ， 他也给2020年的业绩提前打了预防针：“今年一季度疫情影响 ， 导致整个中国市场下降25% ， 整个面板上下游产业链也受到冲击 。 第二季度尽管开始恢复 ， 但海外市场需求受到影响 ， 总体上半年彩电的需求是下滑的 。 但他预计 ， 如果6月底前疫情得到控制 ， 下半年会恢复性增长 。 ”
按照TCL科技高层的解释 ， 目前面板行业正在处于“史上最长”的低谷期 ， 自然影响了企业业绩 。 但事实上 ， 当初TCL集团酝酿资产重组时 ， 投资者就表示出了这种担心——面板行业有较强的价格周期性 。 固然 ， 前几年国际面板行情好的时候 ， 华星面板曾为上市公司带来了丰厚的利润；不过随着近来市场行情不佳 ， 华星光电的效益也在大幅萎缩 。 这也正是具有投资额巨大、回报周期漫长 ， 且受到市场环境影响大等特点的面板行业的风险所在 。
换句话说 ， 投资巨大的面板产业更是一种行业好的时候机遇巨大 ， 坏的时候风险凶猛的行业 ， 而不像卖电视那样 ， 虽然收益不那么丰厚 ， 但却更加稳定 。
如今 ， 投资者已经无法选择 ， TCL集团不仅主业有了根本性的大变化 ， 就连公司名称也改成了更时髦的“TCL科技” 。 如今 ， 投资者手里剩下的只是价格缩水的股票 。


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