「美股研究社」投资者该留步么？，美股反弹奏响“挽歌”
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过去几周 ， 报纸上充斥着“自……以来最大跌幅”之类的标题 。 “上周的情况正好相反 ， 道琼斯指数创下了历史上最大的单周涨幅 。 每一位市场观察人士都在问这样一个问题：这波反弹所触及的略高于1.82万点是否证明美股已触底 ， 抑或这只是一个回调 ， 只是熊市持续中的短暂反弹 。
本周很可能会提供一些答案 。 
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周一早上的初步迹象相当积极 。 期货价格在隔夜开盘时曾一度走低 ， 但之后有所回升 。 道指周一涨幅为3.19% 。 问题是 ， 在周三之前 ， 我们不知道这是否真的有任何较长期的意义 ， 因为未来几天有一个与日历相关的买入理由 。
周二将标志着2020年第一季度的结束 ， 我相信你不需要我告诉你 ， 这是一个多事之秋 。 道琼斯指数2019年第四季度以28538点收盘 ， 而上周五的收盘点位是21637点 。 这个季度的损失超过24% 。 同期 ， 以SPDR20年期国债ETF(TLT)为代表的长期国债上涨超过22% 。 这种相对价值的巨大变化将在未来两天为股市提供重要支撑 。
大多数广义基金是在资产配置的基础上运作的 ， 就像大多数个人投资组合一样 。 换句话说 ， 一定比例的钱投资于股票 ， 其余的投资于债券 。 可能还会有一些其他的少量配置 ， 比如黄金或房地产 ， 但最大的分配是在股票和固定收益(股票和债券)之间 。
其中一些分配是固定不变的；比如 ， 该基金的规则可能规定60/40的比例 。 在其他情况下 ， 基金经理有权决定股票与债券的比例 。 如果他们看到市场上涨 ， 他们可能会选择持有更高比例的股票 ， 以利用这一点 ， 然后如果他们看到未来的麻烦 ， 就会转向“更安全”的固定收益投资 。
不管怎样 ， 他们都有一个目标配置 ， 并定期对投资组合进行重新平衡 ， 以恢复到这些百分比 。 这些重新平衡之间的时间有所不同 ， 但最常见的时间段之一是每季度一次 ， 部分原因是大多数基金每季度报告和记录其业绩 。
正如你可以想象的那样 ， 随着投资组合中股票部分的价值在本季度下跌24% ， 而债券的价值几乎同样上涨 ， 这些基金不得不卖出大量债券 ， 买入大量股票 ， 以便在周二本季度结束前回到目标配置 。 这将在未来几天创造巨大的股票需求 ， 因为本季度结束时 ， 至少应该限制下跌 ， 但有两个重要的问题 。
这种“自然”的需求是否足以维持甚至增加上周的涨幅 ， 反弹是否会持续到周中之后？
目前股市的非流动性状态表明 ， 第一个问题的答案将是肯定的 。 这么多的买盘应该会对动荡的市场产生影响 ， 尽管可能不像上周的反弹那么大 。
当我们把眼光放远时 ， 问题就来了 。
除了两次世界大战 ， 这是对全球经济活动的一次前所未有的破坏 。 实际上 ， 世界经济已经停滞了一段未知的时期 ， 而且这段时期越来越有可能超出大多数人的预期 。
股市下跌的规模和突然性仍让我抱有希望 ， 至少在一段时间内 ， 上周一的低点仍将保持不变 。 如果不是这样 ， 我们将处于第五波经典的艾略特模式 ， 可能会大幅下跌 。 简而言之 ， 我们正处于一个关键的转折点 ， 暴涨暴跌都有可能 。
【「美股研究社」投资者该留步么？，美股反弹奏响“挽歌”】这将是一个有趣的 ， 可能是非常有益的一周 ， 但在情况变得更清晰之前 ， 我不会做出任何重大的交易或投资决定 。
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