香港财华社：价值百讲五：美的集团的方向与时间
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美的集团（000333-CN）是一家创造社会价值、股东价值的企业 。 这是毋庸置疑的 ， 大家电（空调、冰箱、洗衣机）、小家电（电饭煲、微波炉、抽油烟机、豆浆机、热水器、净水设备）这些都是大家日常生活中需要的物品 ， 从现有的竞争格局来看 ， 美的集团占据优势：
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从2012年至今 ， 美的家电的各大品类基本都在增长 。
2013年财报中 ， 美的集团说道：美的拥有完整的空调、冰箱、洗衣机产业链以及完整的小家电产品群 ， 集团在国内建有16个生产基地 ， 辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域 ， 在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度6个国家建有生产基地 。 除此之外 ， 美的还拥有强大的家电上游核心部件供应能力 ， 公司电机总体产能约1亿台 ， 销量约6千万台 ， 同时美的集团物流板块强大的运输、配送能力为公司家电产业发展提供了有力保障 。
回顾这一段表述是因为 ， 在这5年的时间中 ， 美的集团的投资价值逻辑基本就在上述这段话中 。 在家电企业的竞争中 ， 研发占比并不高 ， 其市占率、品牌铺开到一定程度 ， 就能够不断稳固并逐步提升 ， 剩下的只需要在年报中确认这样的价值与成长 。
但是 ， 对于某些事件而非整体的看重以及身处漫长时间中的投资者 ， 由于欲望、恐惧以及耐心的缺失 ， 造成了投资的艰难 。
【香港财华社：价值百讲五：美的集团的方向与时间】2016-2018年是价值成长的年度 ， 价值成长股风起云涌 ， 成长并可能有价值股不断反抽探底或者一路探底 。
回看是容易的 ， 在《2685是不是一个好买点 ， 从塔勒布的“未然历史”说起》中描述过这样的状态 ， 因为曾经发生的一切都是一个点 ， 甚至大段的历史都是一个点 ， 但是此刻和未来呢？
以眼下新冠疫情带来的市场调整为例 ， 在眼下由于有获利的欲望 ， 那么每一个明天都不会是回望的那么一“点” ， 而是漫长的波动、漫长的恐慌及热情和冰冷新闻下的情绪反复 。
所以如果要做价值成长投资 ， 那么阶段式地跟踪就是必要的 。
回顾美的集团的历史 ， 如果说估值抬升的过程需要时间 ， 那么估值回落的过程也需要时间 ， 而在这个过程中 ， 由于重事件而非重历史 ， 往往在泡沫发生初期谈论高估、在价值回归中段谈论价值 ， 但是市场绝不会因为你的谈论就改变它的运行方向 。
因此 ， 做价值投资 ， 认知是要义之一 ， 把时间能看做一点也是要义之一 ， 重企业的成长惯性而非单一事件亦是要义之一 。
2017年财报显示 ， 美的集团持股德国kuka81.04% ， 投资金额270.01亿元；近期美的集团拟花费7.43亿元收购合康新能18.73%股权 ， 而这块业务（工业自动化）布局究竟能对美的造成多大的影响 ， 谁也不知道 ， 并且目前的主营仍是家电业务 。
因此 ， 对于美的的长期投资者而言 ， 需要耐心等待 ， 以年为计 。
作者：周治玮
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