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「全球经济」值得警惕，美联储这次或打算“动真格”了


「全球经济」值得警惕，美联储这次或打算“动真格”了
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「全球经济」值得警惕，美联储这次或打算“动真格”了
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曾几何时 ， 喜欢迪克牛仔的歌 ， 从一曲成名的《三万英尺》 ， 到《我这个你不爱的人》 ， 再到《有多少爱可以重来》 ， 那粗犷、沙哑而不失磁性的嗓音 ， 披肩长发唱起摇滚 ， 极具男人阳刚之气 ， 但却彰显真诚、炙热之心 ， 让人回味无穷 。
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美东时间3月23日8:00 ， 美联储宣布新一轮史无前例的救市措施 ， 开启了无限量的印钱放水模式 ， 大水漫灌即将到来 。
此时此刻 ， 像迪克牛仔站在绚烂舞台上一样 ， 美联储站在动荡不堪的全球金融市场舞台上 ， 在三声嘶吼（大幅降息、重启7000亿美元QE和08年金融危机三大“杀器”）之后 ， 打出了“无限量QE”这张历史性的最后王牌 ， 意欲救流动性危机于《三万英尺》 ， 并歇斯底里般地唱着《有多少“水”可以“冲”来》 。
四大“硬核”政策补丁 ， 救流动性危机于《三万英尺》
这两周全球金融市场的处境 ， 正像《三万英尺》中“远离地面 ， 快接近三万英尺的距离”那么危险 ， 处于流动性危机之中 。
为啥是流动性危机呢？就是害怕“人没了 ， 钱没花了” ， 再加上俄沙美互怼 ， 看谁能撑得住更低的油价 ， 结果油价暴跌22% 。 桥水基金这个资管机构大家都知道 ， 前段时候爆出巨亏 ， 后被辟谣只是亏损21% ， 现在这种资管机构都是采用了风险平价策略 ， 也就是系统设置波动率作为卖出的条件 ， 一旦投资标的大幅波动 ， 自动触及平仓 ， 形成螺旋恶化卖空 ， 引发美股四熔断并持续大幅下跌 ， 推助金融机构恐慌性地大量抛售流动性好的利率债和黄金资产 ， 现金为王 ， 落袋为安 ， 因此全球大类资产都呈现股票、债券、黄金的价格“三杀卖空”情景 ， 2008年流动性危机昨日重现 。
为了打赢这场“流动性保卫战” ， 美联储采取了三次“穿过乱流的突袭” ， 就是大放水 ， 让企业、家庭和个人可以轻易的获得流动性支持 ， 防止资金链断裂而出现破产 。 一是3月16日的7000亿美元新QE计划 ， 美联储直接购买至少5000亿美元的国债以及至少2000亿美元的机构支持抵押贷款证券 ， 向企业机构提供7000亿美元现金；二是3月17日重启危机模式下的商业票据融资工具（CPFF）和一级交易商借贷工具（PDCF） ， 缓解企业和家庭的流动性紧张；三是3月18日重启货币市场共同基金流动性工具(MMLF) ， 以扩大对家庭和企业信贷流动的支持 。
在3月19和20日美股继续下挫后 ， 美联储意识到目前政策仍不足以彻底缓解市场流动性风险 ， 视而不见将前功尽弃 。
其一 ， 一级交易商借贷工具（PDCF）效果在疫情恶化、危机模式的双重夹击下大打折扣 ， 因为大家都有强烈的避险意识 。
其二 ， 银行间市场流动性充足 ， 但被沃克尔法则和避险情绪下的惜贷现象阻断在银行间空转 ， 就是银行的钱不能进入股市去救市 。
其三 ， 主要购买高等级商业票据的CPFF ， 无法彻底缓解低评级债券流动性风险 。 也就是垃圾债还是没有覆盖到 ， 部分企业还是有倒闭的可能 。
3月23日美联储史无前例的疯狂举动 ， 可以说是为上周的救市“三板斧”打上了“无限量”的四大政策补丁：
一是购买足量的美国国债和MBS ， 并将机构商业抵押贷款支持证券纳入其机构抵押贷款支持证券的购买；
二是通过建立一级市场企业信贷机制(PMCCF ， 面向投资级企业 ， 提供为期四年的过渡性融资)、二级市场企业信贷机制(SMCCF ， 购买投资级公司债和债券ETF)以及定期资产支持证券贷款机制(TALF ， 发行由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局担保的贷款以及其他特定ABS) ， 来增强对企业、消费者的信贷支持 ， 总计高达3000亿美元 ， 财政部为其提供300亿美元的股权；


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