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『乐家影视』为何股价就大跌16%，刚发完公告的绿城

别人追求前凸后翘 ， 我们追求有货有料 。
房企动态先问阿伦 ， 感谢关注拿走不谢 。
一首凉凉
送给绿城
今晨7点 ， 绿城中国发布2019年业绩公告 ， 然而就在公告发布后不久的早盘中 ， 绿城中国竟然以跌幅16.41%、每股报6.93港元的表现领跌内房股！
『乐家影视』为何股价就大跌16%，刚发完公告的绿城
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绿城被绿了！一直都说业绩公告是把双刃剑 ， 业绩出色的时候利好股票市场带动股价上涨 ， 反之投资者也会作出自己的投票 。 不过 ， 像绿城中国这样刚刚发布业绩就大幅下挫的房企 ， 属实不太多见 。 这反常的情况就引发了阿伦的兴趣 ， 到底是怎样的业绩表现让投资者们如此仓皇抛售呢？
『乐家影视』为何股价就大跌16%，刚发完公告的绿城
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读年报呢 ， 自然要从核心数据读起 。 通过梳理 ， 阿伦把绿城的4组核心数据整理如下：1、合同销售2019年 ， 绿城中国共取得总合同销售人民币2018亿元 ， 同比2018年增长29% 。 可以说这样的涨幅 ， 作为一个销售额排名第11位的房企而言 ， 算是一个不错的成绩 。 单看合同销售额这一块 ， 应该不至于造成早盘的大跌 。 2、收入公告显示 ， 绿城中国在2019年取得收入人民币615.93亿元 ， 同比2018年增长2.1% 。 相比于合同销售额29%的涨幅 ， 收入同比增长2.1%的成绩显然有些拿不出手 ， 这一涨幅与Top10房企的平均涨幅相距甚远 。 此外 ， 这样的数据也与绿城自身的排位不符 ， 要知道在2018年 ， 绿城的收入涨幅高达43.7% 。 综上 ， 显然这是让投资者感到不满的一组数据表现 。 3、股东应占利润及净利润2019年 ， 绿城中国股东应占利润为人民币24.8亿元 ， 同比增长147.3% 。 可以说在这个数据上 ， 绿城的表现是十分抢眼的 。 既然股东应占利润涨幅如此迅猛 ， 为何还没能被市场买账呢？阿伦对比了2018年和2017年的数据 ， 发现在2018年股东应占利润方面同比2017年下降54.2% ， 也就是说2019年的大幅增长是建立在2018年同一数值大幅下降的基础上 。 言外之意就是 ， 涨幅虽大 ， 但它是从一个较低的位置反弹起来的 ， 并不足以让投资者满意 。 更为重要的是 ， 本组数据中的第二个数据——股东应占净利润 ， 在这一数据的表现上 ， 绿城中国更加难以让人满意 。 公告显示 ， 股东应占核心净利润人民币43.36亿元 ， 同比2018年增长14.2% 。 这个数值显然与Top10房企的表现有一定的差距 ， 与自身在2018年这一数值上62%的涨幅相比更是有了较大的退步！4、现金、负债及融资成本如果说收益方面的表现一时无法让投资者满意 ， 那么负债情况控制得如何就关系到绿城未来的反弹力 。 绿城中国的银行存款及现金（包括抵押银行存款）为人民币518.94亿元 ， 净资产负债率为63.2% ， 总借贷加权平均利息成本为5.3% 。 相较于2018年 ， 这三组数据分别同比增长7.6%、7.9%和-0.1% 。 简而言之 ， 就是绿城在过去的一年中 ， 现金的充裕度低于负债的增长速度 ， 融资成本小幅下降0.1% 。 那么我们再来对比一下2017年的数据可知：2018年绿城的现金增速为34.0% ， 负债率增速为8.9% ， 总借贷加权平均利息成本增速为0% 。 对比之下 ， 高下立判 。 在现金增速方面 ， 2019年绿城中国的表现可以说是相当平庸 ， 7.6%与34.0%的对比 ， 相信不用阿伦赘言 ， 外行人都可以看得出来 。 这样明显的差距 ， 让相比之下的净资产负债率1%的差距与融资成本0.1%的降幅就显得无关大局了 。 综合上述4组核心数据可知 ， 除了合同销售这一块表现不错之外 ， 其他3组数据均不理想 ， 这也就不难理解绿城中国为何会在今天早盘中领跌内房股了 。 2019年早已过去 ， 但2019年留下的影响才刚刚开始 。 着眼未来 ， 绿城在2020年有什么应对之策呢？根据公告披露 ， 绿城中国在2019年新增54个项目 ， 总建筑面积约1236万平方米 ， 总土地成本691亿元 ， 其中绿城中国支付的为523亿元 ， 预计可售货值为2057亿元 。 阿伦对比了一下2018年的数据 ， 相较于2018年新增37个项目、总建筑面积约719万平方米、总土地成本517亿元、归属于绿城中国支付的339亿元这几组数据 ， 绿城在2019年土地市场中的投入及斩获都有显著增加 。 除此之外 ， 在前2个月的土地市场中 ， 绿城中国的表现也可以说是非常强势 ， 在阿伦此前发布的【广积粮 ， 缓称王】2020年1-2月房企拿地排行榜全解析文章中曾经提到 ， 在拿地金额方面绿城位列第二名 ， 仅次于在上海拿下地王的香港置地 ， 在城市布局方面也是四面出击 ， 分别在10个城市拿下13宗地块 。 这其中 ， 布局北京最多的房企也是绿城中国 ， 其贡献的163亿元占北京土拍收入的24.2% ， 接近四分之一的比例在北京这样的一线城市可以说是相当高了 。 由此可见 ， 在2020年的Top10房企竞争中 ， 绿城显然是一个很有实力的冲击者 ， 在现有卡位争夺战中的世茂、华润、龙湖可要小心了 ， 今年的十强会比去年更加惨烈！最后照例用一首诗来形容当下的绿城中国 ， 那便是：漫言花落早 ， 只是叶生迟 。


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