彻底慌了！美股又暴跌900点，美联储压上全部赌注，无限量放水也没用！美国疫情大暴发，全球确诊已超35万( 四 )
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什么是无限量QE？将对市场造成何种影响？中信证券明明观点如下：
拜时差所赐 ， 国内研究员每晚8点档成为了新的工作时间 。 今晚我们又学会了一个词叫 ， unlimited QE 。 当然这个词目前的信号意义大于实践意义 ， 美联储目前推出这个政策毫无疑问是为了提振市场的信心 ， 考虑到海外疫情的发展 ， 这个政策显然是有必要的 。
但是从更长的历史视角 ， 我们似乎进入了一个魔幻的阶段 ， 无限量QE到底意味着什么？
首先 ， 从今天FOMC的新闻稿里 ， 有一个很重要的话叫“support the flow of credit to households and businesses” ， 翻译过来就是说无限量QE的主要目的是支持居民和企业信用 。
第二 ， 最重要的一点 ， 货币和信用是一个东西吗？显然不是的 ， 货币是一种支付凭证 ， 信用是一种借贷关系 ， 所以无限量QE的就是极致的货币信用化 。
第三 ， 欧美央行之所以频频使用QE ， 就是因为银行体系信用扩张的失效 ， 这和过低的利率、严格的监管要求都有关系 。 但最重要的还是 ， 全球经济框架的脆弱所导致的增长缺失 。 08年后的十年 ， 全球靠着天量的货币终于获得了2%左右的增速 ， 2020年因为疫情的影响 ， 全球大概率又见大规模的负增长 。 这个时候 ， 银行肯定是不愿意信用扩张的 ， 因为不仅没有收益 ， 而且会有大量的信用风险 。 所以只有依靠央行进行信用扩张 。
第四 ， 市场如何反应？美元先跌为敬 ， 黄金上涨 ， 但似乎目前看美元似乎有些纠结 ， 说明了市场对于美元紧张的担忧仍然没有完全解除 。 对于美股的表现 ， 我们拭目以待 ， 同时欧美国家的大规模财政刺激也在讨论中 ， 货币财政化终将落地 ， 到底是利多落地 ， 还是利多出尽的利空 ， 似乎很快就会有答案了 。 但是 ， 我想至少有一点 ， 就是世界很难回到过去的样子了 ， 基于历史经验的均值回归也没太大参考意义 ， 上蹿下跳的猴市对于投资非常不利 ， 还是我之前的观点 ， 讨论底部之前需要先看到汇率市场稳定下来 ， 目前还需多看看 。
张军：美联储的政策已经有点歇斯底里
复旦大学经济学院院长张军在解析美联储操作时表示 ， 这是因为恐慌 ， 因为整个股票市场 ， 美国的三大股指3月9日以后一直出现比较大的震荡 ， 市场恐慌的情绪一直没有摆脱 。 “美联储这些政策无非是给大家吃定心丸 ， 开放式的债权购买就不封顶了 。 ”张军分析道 。 他认为 ， 疫情最后经济要停摆一阵子 ， 所以向市场注入流动性的这样的一些政策并不能真正解决疫情对美国经济冲击的问题 ， 它只不过是先稳住金融、稳住资本市场 。 现在很多大的投行都预测 ， 美国经济二季度会比较糟糕 。 而这反过来还会对金融市场造成冲击 。 “我感觉美联储的政策已经有点歇斯底里了 ， 政策已经透支了 。 ”
平安证券首席经济学家张明：无限制QE损害美联储货币政策的独立性
1、天日昭昭 。 如果辞世不久的沃尔克知道鲍威尔的所作所为 ， 不知作何感想 。 从美联储货币政策独立性来看 ， 真是一蟹不如一蟹；
2、美国政府不在当前加大力度抗疫 ， 却开足马力放水 。 美国政府的初心如何 ， 不言自明；
3、无限制QE对抑制疫情有效吗？无效；对提振经济有效吗？存在不确定性；对防范垃圾债与可投资级别企业债违约有效吗？存在不确定性；对稳定股市有效吗？或许可以 。
4、不排除美联储下一步宣布直接购买股市ETF、大型蓝筹股或可投资级别债券的可能性；
5、鲍威尔这届美联储的作为 ， 在很大程度上损害了美联储由沃尔克在1980年代梳理起来的货币政策独立性 。 从长远来看将会损害美元的国际地位 。 从短期来看 ， 一旦市场情绪恢复平稳 ， 美元指数将会步入新一轮熊市；
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