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『教育』收购佳一教育，绿景控股又转道K12

本文来自 象三一（微信号: xiangsanyi007） ， 文|李彩凤
又一家A股公司打起教育行业的算盘 。
整个三月 ， 绿景控股(000502,股吧)拟收购K12课外培训公司佳一教育的消息就未曾间断 。 3月15日 ， 绿景控股正式发布董事会决议公告 ， 宣布拟以发行股份及现金支付的方式购买佳一教育100%股份 ， 作价预估12亿 ， 并同时向公司实际控制人余丰募集配套资金 。
交易完成后 ， 佳一教育将成为绿景控股的全资子公司 ， 如愿上市 。 而绿景控股 ， 将在房地产业务之外 ， 新增K12教培 ， 摆脱长期诟病的“壳”身份 。
然而 ， 这桩看起来你情我愿的“联姻”打一开始就饱受质疑 。 就在详细收购方案披露的第三天 ， 绿景控股就引起深交所的关注 ， 收到重大资产重组后实控人是否会发生改变、是否会套现跑路等诸多问询 。 业务方面 ， 由于绿景控股与佳一教育之间的巨大差异 ， 二者能否有效整合达到预期效果也存在巨大不确定性 。
过往来看 ， 诸多教育资产并购的结果并非一帆风顺 。 那么 ， 绿景控股收购佳一教育究竟是想摆脱“壳”身份慌了阵脚 ， 还是一次“物有所值”的买卖 ， 还需具体来看 。
房地产“壳”公司的转型自救
公开资料显示 ， 绿景控股最初为1988年成立的海口新能源有限公司 ， 主营生产新型燃料和炉具 ， 后介入房地产业务并于1992年底改制上市 。
作为A股有名的壳资源 ， 绿景控股在拟收购佳一教育之前 ， 主营的房地产及物业管理业务也早已空心化 。 目前绿景控股不但没有土地储备 ， 也没有正在开发及待开发房地产项目 ， 其房地产业务的主要工作是清理库存剩余车位及少量商铺 。
披着地产的外衣 ， 却做着“扫尾”的工作 ， 很显然 ， 绿景控股的心早已经不在房地产行业 。 多年来 ， 其业绩也都在亏损边缘徘徊 。
据过往年报 ， 2015年至2019年前三季度 ， 绿景控股的营业收入分别为0.20亿元、3.00亿元、0.22亿元、0.17亿元、0.12亿元 ， 归母净利润分别为-0.24亿元、0.32亿元、-0.83亿元、0.77亿元、-0.02亿元 。
因盈利不断波动 ， 绿景控股虽摆脱“戴帽” ， 但实际上 ， 净利润的个别上浮并非业务经营向好所致 。 根据财务报告 ， 绿景控股2018年实现扣非净利润仅为-0.49亿元 ， 也就是说 ， 0.77亿元的净利润靠的是资产变卖 。
跨界教育并不是绿景控股首次寻求转型 。 绿景控股在2018年2月完成了对北京明安医院管理有限公司100%股权、北京明安康和健康管理有限公司100%股权和南宁市明安医院管理有限公司70%股权的转让过户 ， 转让款合计2.84亿元 。 而这三家医疗公司 ， 曾被绿景控股寄予从房地产行业向医疗行业全面转型的希望 。
自2010年开始 ， 绿景控股曾四次尝试转型 ， 从经营高端酒店和写字楼业务到考虑矿产投资 ， 从拟投资柬埔寨木薯种植到进军医疗大健康领域 ， 不难看出 ， 绿景控股始终没有把房地产当作唯一的出路 。
只不过 ， 命途多舛 ， 最近一次大力押宝的医疗行业也未能如愿 。 时至今日 ， 接盘方河北明智未来尚有3174.80万元股权转让价款到期应付未付 ， 未按时支付股权转让价款产生的违约金也尚未支付 。
最新的2019年度业绩预告显示 ， 绿景控股将亏损900万至1300万元 。 因此 ， 对于这次并购 ， 绿景控股必然满怀期许 。 重组方案中提到 ， 这次并购符合其退出房地产业务的既定战略 。 交易后 ， 预计上市公司的总资产、净资产、营业收入和净利润规模将较大幅度提高 ， 财务状况将得到改善 ， 盈利能力也将得到增强 。
可多次转型无果 ， 这次涉足的教育行业K12战场 ， 对于绿景控股究竟是一根救命稻草还是再次盲目的跨界并购也是未知数 。
拟作价12亿 ， 佳一教育是否“物有所值”
佳一教育曾是新三板挂牌企业 。 过往财报显示 ， 2015年、2016年以及2017年上半年 ， 佳一教育实现的营业收入分别为0.62亿元、0.76元、0.39亿元 ， 净利润分别为0.17亿元、0.20亿元、0.09亿元 。


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