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「市场」十大券商：见底信号将逐渐明确 上涨将于二季度启动

财联社3月22日讯 ， A股方面 ， 上周五指数走出V型反弹行情 ， 两市个股呈现普涨格局 ， 北上资金开始净流入 。 美股方面 ， 上周五美股高开低走再度收跌 ， 标普500指数跌4.34% 。 在海外疫情持续蔓延、流动性危机迷雾环绕和美股宽幅波动的情况下 ， 下周A股将何去何从？
综合周末十大券商策略观点来看 ， 分析师对于短期形势仍持偏谨慎态度 ， 认为需等待相关信号逐渐明朗 ， 但对中期依然乐观 。 其中 ， 中信证券认为 ， 市场四大见底信号将逐渐明确 ， A股正处于全年最佳的配置窗口 ， 第二轮上涨将在二季度启动；国泰君安认为 ， A股极端情形下修空间约15% ， 但到达极限的概率较低 ， 当前安全边际较高 。
配置方向上 ， 安信证券认为 ， 可重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向：包括新基建、强内需消费（医药、食品饮料、社会服务等）、和有效投资的传统类基建（核心都市圈基建投资等） 。
「市场」十大券商：见底信号将逐渐明确 上涨将于二季度启动
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中信证券：市场四大见底信号将逐渐明确 A股第二轮上涨将在二季度启动
预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确 ， A股正处于全年最佳的配置窗口 。
海外疫情方面 ， 压制策略已逐渐成为各国共识 ， 主要疫区政府已开始采取有力的防护措施 ， 海外疫情失控概率很小 ， 预计欧美4月中旬将迎来日增确诊的峰值 。
全球流动性方面 ， 美欧央行已采取坚决有效的措施 ， 建立防火墙 ， 防止市场流动性风险演变为金融机构融资流动性风险 ， "美元荒"导致的美元指数快速上行已近尾声 ， 未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号 。
美股调整第一阶段的恐慌性抛售已近尾声 ， 短期市场止跌修复后 ， 预计还会进入基本面下修主驱动的慢跌阶段 ， 跌幅料将小于第一阶段 ， 重点观测信号是VIX回落到20左右 ， 以及美股日成交回落至本轮下跌之前 。
国内政策方面 ， 后续中央政治局会议将重新凝聚政策共识 ， 预计政策力度不会低于预期；同时 ， 政策积极准备和应对下 ， 预计国内金融市场不会出现类似于海外的系统性风险 。
上述四大信号逐渐明确后 ， 预计A股在今年的第二轮上涨将在二季度启动 。 同时 ， 从外资、产业资本 ， 到保险、公募 ， 再到私募和个人投资者的新一轮资金轮动也会重启 。 配置的主线依然是基建和科技 。
安信证券：外围最恐慌阶段已经过去 ， 应积极把握机会
从A股自身估值和投资价值来看 ， 我们认为估值包含预期已经较为悲观 ， 当前A股具备显著的配置价值 。 考虑到无风险收益率影响 ， A股近期估值吸引力已经接近2019年初市场底部水平 。
我们倾向于认为全球金融市场最恐慌阶段已经过去 ， 在当前海外流动性危机担忧缓解背景下 ， 我们预计风险资产将出现反弹 ， 而中期将会根据各自基本面出现分化行情 ， 在当前位置时点 ， 我们对A股持乐观态度 ， 应积极把握机会 。
投资者可以重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向：包括新基建、强内需消费（医药、食品饮料、社会服务等）、和有效投资的传统类基建（核心都市圈基建投资等） 。
国泰君安：A股估值总体合理 ， 下修空间有限 ， 安全边际较高
疫情悬而未决 ， 压力测试显示 ， A股估值总体合理 ， 极端下修空间为15%左右 ， 但从疫情风险、景气周期、行业格局角度看 ， 到达极限空间概率较低 ， 当前安全边际较高 。 盈利预警是逐渐升温的话题 ， 历史与现实的证据显示盈利风险已经基本定价 。
行业配置：沿"成长-价值螺旋"布局高景气方向 。 行业配置层面 ， 我们从2个层次展开：（1）从一季报预告中挖掘景气机会 ， （2）判断产业链景气度 ， 从"成长-价值"螺旋修复的角度进行布局 。 一季报预告的情况看 ， 医药医疗（血液制品、医疗器械、中药）、游戏、大众食品行业受益于疫情 ， 钢结构、消费电子、5G、军工电子、原料药行业景气度较高 。 产业链维度 ， 短期看逆周期政策驱动的中游周期（工程机械、新型装备、水泥、B端建材）、可选消费（汽车整车、轻量化与电子化零部件、白电、小家电） ， 中期看科技板块景气度高、性价比较高的细分赛道（5G设备、数据中心设备、信息安全、医疗信息化、消费电子、半导体、特高压、新能源汽车） 。


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