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『实战财经』业绩亮眼、股价惨淡，36氪的媒体生意怎么了？


原创 燃财经工作室 来源：燃财经 燃财经（ID:rancaijing）原创
作者 | 赵磊
编辑 | 周昶帆
上市四个月后 ， 36氪还是没能等来扬眉吐气的机会 。
北京时间3月11日 ， 科技媒体36氪发布了2019年第四季度及全年业绩报告 ， 交出了一份十分亮眼的成绩单 ， 在长期不受资本市场认可的背景下 ， 这份成绩单让36氪寄予了很大的希望 ， 但是和当天纳斯达克惨绿的大盘一道 ， 36氪股价并没有什么起色 ， 反而下跌了4.8% ， 报收4.76美元 ， 最新市值为1.78亿美元 。
回想上市当日 ， 36氪股价跌破发行价14.5美元 ， 当天报收13.06美元 ， 其CEO冯大刚在接受媒体采访时表示并未预料到上市即破发 ， 但他更没有料到 ， 彼时的4.9亿美元市值 ， 会在接下来的四个月时间里一路下挫 ， 蒸发60%以上 。 目前 ， 36氪股价依旧处于低位徘徊的状态 。
36氪上市后股价走势
很显然 ， 投资者并不看好36氪的未来 ， 这是定位为媒体的36氪受到的“天然歧视” ， 为了摆脱这一限制 ， 36氪在加速探索业务转型 。
财报显示 ， 36氪2019年第四季度总营收为人民币3.23亿元 ， 同比增长123.6% ， 其中传统的广告收入受旺季影响达到同比110.7%的增速 ， 实现营收1.5亿元人民币 ， 更大的贡献来自于企业增值服务 ， 收入1.54亿元人民币 ， 同比大增147.1% ， 此外还有小部分订阅服务营收 。
纵观36氪近两年的业绩表现 ， 其收入结构持续调整 ， 对广告的依赖度降低 ， 企业增值服务成为营收增长的最大动力 ， 并在2019年全年超过广告 ， 营收占比达到48.8% ， 广告占比则缩小到43.2% ， 这让其“中国新经济服务者”的故事能站稳一点脚跟 。
“媒体是一门好生意吗？”这个问题暂时还没见分晓 ， 在广告市场疲软、创投浪潮消退的大背景下 ， 36氪的前路依然艰险 。
业绩亮眼
长久以来 ， 媒体都是一个“小而美”的生意 ， 自给自足尚可 ， 但无法形成规模效应 ， 原因是离不开对内容和流量的依赖 ， 也跳不出广告和增值服务变现的模式 ， 天花板明显 ， 成长性不足 ， 在二级市场上不被看好 。
但从业务本身来看 ， 36氪目前处在稳步发展的节奏当中 ， 在营收结构、营收增速和盈利能力三个方面都情况良好 ， 且处于不断优化的过程中 。
【『实战财经』业绩亮眼、股价惨淡，36氪的媒体生意怎么了？】
『实战财经』业绩亮眼、股价惨淡，36氪的媒体生意怎么了？
本文插图
36氪各项业务增长情况 制图 / 燃财经
从营收结构看 ， 目前36氪对于在线广告的依赖度在不断降低 ， 且在宏观广告市场疲软的情况下 ， 企业增值服务维持着较高的增长态势 ， 顺利成长为新的营收拉动引擎 ， 并成为占比最大的收入来源 。
36氪起家的媒体广告业务也依然保持着不错的增速 ， 且在2019Q4 ， 受到行业旺季影响 ， 36氪的单季度广告收入大幅增长 ， 但考虑到未来宏观经济形势的不确定性和广告市场的竞争加剧 ， 这块业务的预期风险较大 。
整体上 ， 36氪的营收增速保持在较高的水平 ， 但也已经表现出放缓的趋势 ， 2019Q4的亮眼表现更多受益于广告业务的超常发挥 。 在利润方面 ， 36氪2017年净利润为790万元人民币 ， 2018年为4050万元人民币 ， 2019年全年净利润（非美国通用会计准则）6526万元人民币 ， 同比增长43% ， 实现了连续三年盈利的预期 。
36氪营收及增速 制图 / 燃财经
从财务数据来看 ， 相比很多中概股仍处于巨额亏损中 ， 36氪在营收结构、增速和盈利能力三个方面都保持着稳定发展的态势 ， 对资本市场本身的依赖性并不高 ， 但与此同时 ， 二级市场也并不待见这只讲不出更好故事的中概股 ， 相比瑞幸咖啡、拼多多等 ， 投资者们不相信媒体会是一门大生意 。


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