政策@扶持政策以及油汇利好 航空板块具备反弹动力
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财联社3月10日讯 ， 中国民航局发布通知 ， 降低境内、港澳台地区及外国航空公司机场、空管收费标准 。
根据通知 ， 一类、二类机场起降费收费标准基准价降低10% ， 免收停场费；航路费（飞越飞行除外）收费标准降低10% 。 境内航空公司境内航班航空煤油进销差价基准价降低8% 。 上述降费政策自2020年1月23日起实施 ， 截止日期视疫情情况另行通知 。
梳理发现 ， 截止3月9日 ， 国家多部门出台多项扶持民航相关政策：1）1月1日起免征航空公司应缴纳的民航发展基金；2）对大型企业等其他参保单位（不含机关事业单位）三项社会保险单位缴费部分可减半征收不超过三个月；3）1月23日至2020年6月30日 ， 国际定期客运航班共飞航班每座公里0.0176元 ， 独飞航班每座公里0.0528元；4）1月23日起一类、二类机场起降费收费标准基准价降低10% ， 免收停场费；航路费（飞越飞行除外）收费标准降低10% ， 境内航司境内航班航空煤油进销差价基准价降低8% 。
天风证券认为 ， 民航减负降费政策利好航空公司成本端节约 ， 政策细则中 ， 降低起降费及停场费对航空公司成本节约力度较大 。 以2018年数据为基准 ， 估算政策落地后国航、南航、东航、春秋、吉祥年化成本节本约为5.8亿、6.2亿、5.8亿、0.60亿、0.65亿 ， 分别占当期利润总额的5.8%、13.7%、15%、3.0%、3.9% 。
航路费优惠及航油进销差价优惠对航司成本节约也有所帮助 ， 但力度不大 。 机场方面 ， 应从两个角度理解这次政策的影响 ， 一方面 ， 起降费标准下调及停场费取消确实会使机场存量航班收入下降 ， 但另一方面 ， 政策刺激航班旅客回流带来的收入增长也不可忽视 ， 在增量层面形成边际改善 。
【政策@扶持政策以及油汇利好 航空板块具备反弹动力】以2018年数据为基准测算政策对机场公司减收的绝对数值 ， 首都机场、上海机场、白云机场、深圳机场年化收入损失分别为3.0亿、2.6亿、1.7亿、0.7亿 ， 此外 ， 航空煤油进销差价的变动或影响上海机场油料公司带来的投资收益 。
【政策@扶持政策以及油汇利好 航空板块具备反弹动力】此外 ， 国际油价大跌 ， 人民币升值 ， 航司油汇压力明显降低 。 华泰证券测算 ， 原油年度均价每波动1美元/桶 ， 2020年中国国航、东方航空、春秋航空、吉祥航空净利润弹性分别为3.5%、4.1%、2.2%、2.3%；同时美元指数大跌 ， 截止3月9日人民币相对美元中间价相比上上周（2月28日）升值1.2% 。 伴随国内疫情逐步解除 ， 民航出行需求或迎来复苏 。 叠加扶持政策以及油汇利好 ， 航空板块具备反弹动力 。
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