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中银国际证券:美债倒挂预警经济衰退和股市调整

http://finance.sina.com.cn/roll/2020-03-09/doc-iimxyqvz9067487.shtml疫情扩散的悲观情绪增强叠加9日开盘油价暴跌 ， 美国国债收益率不断刷新新低 ， 全线收益率创下史上首次都低于1%的纪录 ， 3个月、10年期美债收益率发生倒挂 。中银国际宏观及策略钱思韵团队研究报告指出 ， 长短期美债收益率倒挂通常领先于美国经济衰退和股市调整 ， 是经济衰退预警的指标 。 目前3个月、10年期美债收益率发生倒挂 ， 不同于去年对于美国经济前景的悲观预期 ， 更多的是对疫情扩散的悲观情绪增强 ， 以及受油价暴跌影响 。钱思韵团队分析称 ， 美债倒挂后 ， 降息预期继续增强 。3月9日 ， 美债收益率持续下滑 ， 美国10年期国债收益率跌至0.5%下方 ， 为历史首次 。 美国3个月期国债为0.481% ， 10年期国债收益率0.477% ， 产生收益率曲线倒挂 。1.主要的长短期美债收益率倒挂通常领先于美国经济衰退和股市调整 ， 是经济衰退预警的指标 ， 其中3个月、10年期美债收益率倒挂能够较为准确的预警美国经济衰退和股市调整 。中银国际证券:美债倒挂预警经济衰退和股市调整
此次倒挂不同于去年倒挂时候对于美国经济前景的悲观预期 ， 而更多的是对疫情扩散的悲观情绪增强 。 目前全球除中国外的确诊病例已经破2万 ， 并且短期内看不到各国政府采取如同中国政府一样的有力措施 ， 因此预期疫情扩散情况短期内很难得到快速改善 ， 接下来一段时间或变得更糟 。2.美债倒挂的第二点可能性是因为9日开盘油价暴跌30% ， 引发全市场动荡所致 。 受沙特大打价格战影响 ， 北京时间周一早间 ， 两油期货大幅跳空低开 ， 布油期货一度跌31%；WTI原油期货开盘后跌幅一度扩大至27% ， 现跌21.44% 。 因OPEC减产失败和沙特打价格战影响 ， 石油短期内继续波动的可能性增大 ， 且近期反弹可能性较小 ， 此举引发了通缩预期 。此外 ， 现货黄金跳空高开涨约1%最高上破1700美元/盎司 ， 后短线回落13美元 ， 一度跌破1680美元/盎司 。 种种迹象表明 ， 全球正陷入一个避险为王的境地 。3.据美国利率期货显示 ， 美股暴跌后3月美联储会议降息概率达到100% ， 年内或有3次降息 ， 但如果3月降息75bp ， 后续降息空间会变得狭窄 ， 且效果也将会递减 。因此美债收益率屡创新低 ， 均反映了流动性放松的预期增强 。 在降息落地前 ， 预期此种预期继续增强 ， 避险资产或还有上涨空间 。中银国际证券:美债倒挂预警经济衰退和股市调整


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