全景透视疫情对中国经济影响( 二 )

图2 全国新增确诊人数变化（除湖北以外省份）数据来源：卫健委、万博新经济研究院该文件下发以前，受到一刀切防控模式的影响，很多企业面临人工到岗难、供应链恢复难、产品交付难等多方面问题，实际复工率、产能复产率不达预期。 2月17日以来，各地复工率大幅提升，根据国家发改委2月24日上午公布的数据，全国规模以上企业复工率逐步提高：其中浙江已超过90% ，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已超过70%；钢铁企业复功率为67.4% ，有色企业复工率86.3% 。当然，我们调研的很多服务行业，如餐饮住宿、房地产、批发零售等行业，其复工复率还远远低于上述归上企业情况，还有很多服务行业的预计要到3月份才能开始逐步恢复。二、预测一季度GDP增长1.2% ，上半年增长4.1% （一）服务业受冲击最严重，预计2020年一季度增速为-0.1% ，上半年增速为3.7% 从生产法看，服务业占GDP总量高达53% ，本报告从批发和零售业、交通运输、住宿和餐饮业、金融业、房地产业、信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业，以及其他服务业等八个子类进行分别测算。批发和零售业：根据中国连锁经营协会2020年2月17日对旗下1100多家购物中心进行调查数据，总体开业率40% ，开业的购物中心春节期间客流量平均下降70%-80% 。然而，在传统批发零售受到严重冲击的同时，大量消费转移到新零售行业。根据京东公布的数据，春节初一至初三，粮油成交额同比增长15倍，牛奶品类成交额同比增长300% ，京东生鲜销量环比节前增长超370% 。

表1 春节期间电商平台的经营情况数据来源：各平台官网、万博新经济研究院总体来看，疫情对必选消费的影响较小， 2月份对于可选消费影响较大，但3月份以后大宗消费会出现一定回补，总体来看，预计本次疫情将带来批发和零售业一季度产值损失800亿元，预计2020年一季度批发和零售业产值为23233亿元，同比增长2%左右。考虑到二季度社会秩序恢复以及大宗消费回补，预计二季度行业增速有望达到同比6%左右。

图3 批发和零售业增加值与同比增速（季度）走势数据来源：wind、万博新经济研究院住宿餐饮业：2020年2月12日中国烹饪协会发布的《2020年新冠肺炎疫情对中国餐饮业影响报告》，相比去年春节，疫情期间， 78%的餐饮企业营收损失达100% 。 2月份中国70% 左右的酒店都已停止营业，预计 3月份会逐步有所好转。 2019年一季度住宿和餐饮业的产值为4234亿元， 2020年一季度受疫情影响，住宿餐饮业受到较大冲击，预计将带来2100亿元左右的损失， 2020年一季度增加值约为2300亿元，同比增速为-45.7% 。随着疫情逐步控制，二季度行业情况会逐步有所好转，但依旧难以恢复到正常状态，预计二季度增加值为3496亿元，增速约为-15% 。

图4 住宿和餐饮行业增加值增速（季度）预测数据来源：wind、万博新经济研究院交通运输、仓储、邮政业：根据交通运输部的统计数据， 2020年1月25日至2月14日，共发送旅客2.83亿人次，日均1348万人次，同比下降82.3% 。总体来看，客运影响大于货运，客运预计二季度中旬完全恢复正常，货运预计3月份恢复正常。分类来看，客运方面， 1月、2月客运负增长严重， 3月份大量刚性返城需求会有所提升，预计2020年一季度客运负增长10%左右；货运方面，受疫情带来的工厂复工延迟、企业停工减产等影响， 1月、2月货运负增长， 3月逐步恢复正常，综合预计2020年一季度交运行业产值约为9239亿元，同比增长-1% 。二季度开始交通运输业将逐渐恢复。分类来看，客运方面刚性需求较快恢复，而旅行、商务需求恢复较慢，预计增速为10%；货运方面恢复正常，快递业快速增长，综合预计二季度交运行业增速约为9.5% 。房地产业: 2020年一季度， 1月房地产业基本正常经营， 1月26日之后受疫情防控政策影响，销售普遍处于停顿状态，开发业务受疫情防控影响，复工进度缓慢。从30大中城市商品房成交数据来看， 2020年1月1-21日疫情快速蔓延之前商品房日均成交4592套，而2月10-16日日均成交425套，仅为正常水平的10%左右，二手房销售受疫情影响较大，同比增速下降83% 。预计2月底房地产业开始逐步恢复，估计到三月底可基本恢复正常。综合评估，预计2020年一季度房地产业增加值为11984亿元，同比增长-25% 。二季度开始，经济运转恢复正常，受开发商加快开发进度、一季度积压需求延迟消费等因素影响，预测二季度房地产业增加值分别为19058亿元，同比增速约为9%左右。金融业:分行业看，疫情对证券行业的影响有限，一季度沪深股市成交量温和放大，证券业增加值会有较好增长；对保险行业的影响，主要体现在保险赔付额度上升，新单销售量短期下降，但保险需求能够跨期满足，预计疫情结束后将会较快恢复；银行主营业收入占比很大，如果银行主营业收入不受影响，则其增加值基本可以保证稳定。综合考虑，在2020年货币信贷政策助力实体经济发展，社融规模会明显增加，金融的整体影响为正向，预计2020年一季度、二季度金融同比增长预计均为8% 。信息传输、软件和信息技术服务业：分类来看，软件行业在线业务需求上升，同时大部分软件类企业可以在家办公、复工率不受影响，预计增速约为26%；信息传输行业一季度增长12% ，主要受企业复工率尤其是武汉及周围省市复工影响较大；信息技术服务行业一季度受疫情影响也不大，增速约为14.5% 。总体来看，预计本次疫情将使得IT行业增加值损失300亿元左右，拉低季度增速4个百分点左右，预测2020年一季度IT行业产值为9900亿元左右，同比增长约17.5% 。 2020年二季度开始全面恢复生产，分类预测，软件行业二季度同比增长约18%；信息传输行业二季度同比增长约25%；信息技术服务行业二季度同比增长约23% 。综合来看，预计二季度信息技术行业产值为10243亿元左右，同比增长约22% 。租赁和商务服务业：2019年一季度租赁和商务服务业为7665亿元，预计本次疫情将使得租赁和商务服务业一季度增加值损失230亿元，使得一季度增速下降3个百分点，预计2020年一季度租赁和商务服务业增加值为8087亿元，同比增长5.5% 。二季度租赁和商务服务活动恢复正常，预测同比增速为7% 。其他服务业：在科学研究和技术服务业、水利、环境和公共设施管理业，居民服务、教育、卫生和社会工作、文化、体育和娱乐业，公共管理、社会保障和社会组织等其他服务业中，线下文化、体育和娱乐业受疫情冲击较大，但电子游戏和在线活动会对线下文化娱乐活动产生一定的替代作用。考虑到疫情期间在线教育实现了快速增长，教育在其他服务业中占比约为20% ，在一定程度上也能弥补文化、体育和娱乐业的负面冲击。预计本次疫情将使得相关行业损失200亿元左右，拉低其他服务业季度增速0.5个百分点， 2020年一季度其他服务业增速同比增长预计为5% 。二季度各项商务活动逐渐恢复增长，其他服务业中体育、文化和娱乐业会有回补性消费，预计增速为6% 。考虑到季节性可比因素的影响，我们参考2019年一季度和上半年各行业产值和在GDP占比进行测算，本次疫情对2020年一季度服务业带来约9000亿元的产值损失，预计2020年一季度服务业同比增速约为-0.1% 。二季度房地产业、信息传输、软件和信息技术服务业会有一定程度的回补，但住宿和餐饮业仍难以全部恢复，上半年服务业总体增速约为3.7% 。（二）预计第二产业一季度增长3%左右，上半年增长4.8% 从复工情况来看，制造业1月基本保持正常生产， 1月底到2月月中旬受疫情影响较大，之后处于复工和产能逐步恢复期，预计3月生产秩序基本恢复正常并有可能回补2月份的大部分产值。经测算，制造业一季度行业增加值大约为62168亿元，同比增长3% ，增速较去年同期回落3.5个百分点。随着复工率的快速提升，加上政府出台稳增长政策的影响，二季度将会回补一季度的部分产出缺口，预计2020年二季度增加值为72465亿元，同比增速为6.5% ，预计上半年的整体增速为4.8% 。建筑业与制造业情况类似， 1月基本保持正常生产， 1月底到2月中受疫情影响较大，之后处于复工和产能逐步恢复期，预计3月生产秩序基本恢复正常。经测算，一季度建筑业及其他行业增加值约为22093亿元，同比增长3% 。二季度生产全面恢复正常，考虑到政府出台稳增长政策、房地产开发企业加快开发进度等因素，预计2020年二季度增加值为31030亿元，同比增速为6.0% ，上半年的整体增速为4.7% 。综合考虑采掘业、电力、燃气及水的生产和供应业等情况分析，则本次疫情将给第二产业一季度来经济损失2500亿元，预计一季度第二产业同比增长为3%左右。二季度随着复工率的提升，会出现一定程度的回补，上半年增速约为4.8% （三）预计2020年一季度GDP增速为1.2% ，上半年GDP增速4.1% 本次疫情正值冬季，对农林牧渔业影响有限，预计2020年一季度第一产业增速约为2.5% ，上半年增速为2.9% 。综合各行业的影响， 2020年一季度和上半年的GDP约为22.1万亿和47.95万亿，增速分别约为1.2%和4.1% 。三、下半年全面恢复，预计2020年全年经济将实现增长5.4% 第一产业：下半年预计与2019年增速基本一致，为2.9% ，预计全年预计有3.05%的增速。第二产业：无论是汽车、家电，还是重工业、建筑业的需求，都可以通过赶工期来跨期满足，因此制造业、建筑业一季度造成的缺口大部分能够在二季度、或下半年得到填补，全年制造业整体增速受疫情影响较小。其中，制造业三、四季度生产预计将全面恢复正常，且部分回补上半年损失，预计三季度增加值约为70833亿元，四季度增加值约为78463亿元，增速预计分别为6%、和6.1% 。预计制造业全年增加值为283929亿元，全年同比增速为5.5% 。建筑业及其他在下半年也全面恢复正常，考虑到房地产开发企业回补上半年开发进度等因素，预计三季度增加值为32887亿元，四季度增加值为37242亿元，增速分别为6.2%和5.5% 。预计建筑业全年增加值约为123252亿元，全年同比增速为5.4% 。第三产业：批发零售业：预计三季度和四季度将全面恢复，同比增长分别约为5.8%和5.8% ，全年预计批零增加值为10.1万亿元，全年增速约为5% 。住宿和餐饮业：三季度及以后行业全面恢复但上半年损失的产值无法回补，预计三季度和四季度增加值分别为4887亿元、5375亿元，增速均为6% 。预计2020年全年住宿餐饮行业增加值为16058亿元，全年同比增速约为-11% 。房地产业：考虑到房地产业一季度的缺口在三、四季度有所回补，预计三、四季度房地产业增加值分别为18220亿元和19664亿元，同比增速分别为4.9%和4.6% ，全年增加值为68926亿元，同比增长-1% 。信息传输、软件和信息技术服务业：三季度开始，下游需求全面恢复，同时以5G、云计算为代表的信息化投入会继续增加，预计同比增长约25% 。综合评估，预计三、四季度该行业的增速分别是25%、20% ，产值分别为9410亿元、10010亿元， 2020年全年同比增速为21%左右。交通运输业： 2020年3季度开始，暑运假期来临叠加下游各行业补库存及新订单需求增加，预计三、四季度增速分别是8.5%、6.5% ， 2020年全年增速约为6.1% 。金融业：考虑逆周期调节的货币政策全年保持宽裕，社会融资增速较2019年会有所提升，企业融资活动将进一步活跃，预计金融业2020年全年增速保持8%的平均增速。租赁和商务服务业：三、四季度租赁和商务活动均恢复正常，与2019年增速基本一致，分别增长8.6%和9.9% ，预计全年增长7.9% ，低于2019年0.8个百分点。其他服务业：考虑到三季度其他服务业中体育、文化和娱乐业还会有回补性消费，增速会略高于2019年同期，预计全年其他服务业的增速为5.9% ，与2019年基本持平。