汇源大败局:朱新礼父女身后,是超180亿债务黑洞是超180亿债务黑

作者：Rickzhang 汇源大败局：“赌徒”朱新礼父女身后，是超180亿债务黑洞溺水的人，一旦抓住一件东西就不会放手。终于离开了。奋斗了20年，朱新礼把一个濒临破产的乡镇小罐头厂，带到了“国民饮料”的位置，市值一度超过280亿人民币。然而，近10年以来为了自己心中那个农场主的梦想，朱新礼过得是心力憔悴。拆东墙补西墙的滋味，有的时候确实不好受。外人真的不清楚，过百亿的负债一步一步走到今天，曾经的果汁超人朱新礼到底经受了怎样的压力？而就在汇源果汁即将被港交所摘牌前，朱新礼终于放手悄然而去。也许，做出这个选择的时候，他心里未尝不感到轻松许多。但如果有后悔药的话，朱新礼最后悔的恐怕还是2001年跟德隆系掌门人唐万新喝的那杯咖啡。 1. / 潘多拉盒子打开了 / 2000年，已经创业将近8年的朱新礼遇到了烦心事。当然他所遇到的烦心事如果说给别人听，可能被人认为有做作的嫌疑。毕竟那个时候汇源果汁以市场占有率超过23%的成绩，雄居国内果汁饮料的第一名。但也正是这个第一名，激起了朱新礼心中无限的野心。问题是，想大干一场的他，却苦于资金短缺的困扰，另一方面，将德隆系发展成为控制资产超过1200亿元的金融帝国的唐万新，野心勃勃地想凭借资本优势、以投资并购的方式发展多个产业，完成“大产业整合梦” 。 2001年的春节前后，在友人的介绍下两人在乌鲁木齐的一家咖啡馆聊得风生水起。这一次见面改变了两家企业的历史进程。 2001年3月双方合资成立北京汇源，德隆出资5.1亿元现金持股51% ，汇源以设备和技术入股占49% 。朱新礼借助德隆系的资本运作优势，彻底给汇源插上了腾飞的翅膀。不到两年，汇源就新增20余个大型生产基地，由山东、北京大举扩张至中西部10余个省市。并且，朱新礼以6.6亿元在重庆投建了亚洲最大的果汁生产基地。

甚至在当时全国仅有的14条PET生产线中，朱新礼就占了11条。汇源果汁的江湖老大地位，就此一举奠定。但唐万新的德隆系却陷入了麻烦，他似乎将合资公司当成了提款机。截至2002年底，他已经从汇源借走了3.8亿元。从德隆系初步接触了资本市场的朱新礼，用一个简单的对赌协议就彻底将唐万新扫地出门。但不可否认的是，朱新礼在学会了资本运作的手段之后，汇源果汁也走上了发展的快车道。 2005年，汇源与统一共同组建“中国汇源果汁控股” ，此次合资的升值幅度高过400% 。 2006年，汇源大力引入法国达能、美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金，出售35%的股权，价格是2.2亿美元。汇源总价值由此飙升到近6.28亿美元。当然在这样大规模的一次注资背后，朱新礼更骄傲的是，自己的女儿在其中扮演了重要的角色。一直以来跟随企业共同成长的女儿朱圣琴，在这次合作之后担任了董事会办公室主任的职务。作为朱新礼最信任的资本市场操盘手，之后女儿朱圣琴主导了汇源集团几乎大部分的资本运作。而朱圣琴到公司的第一件引以为傲的资本操作，就是把汇源果汁折腾上市。 2007年，汇源果汁在香港联交所成功上市，筹集资金24亿港元，被称作十年以来港交所最大规模的IPO 。从认识唐万里到上市，不到7年的时间里朱新礼通过资本跳板，实现了汇源资产增值50倍以上。

资本高手的名头已经加在了朱新礼的头上。而之后发生的一切证明，从这个时候开始他和他女儿都已经有些飘了。历史的经验证明，人一旦脚步虚浮，就肯定会摔跤。 2. / 一步错步步错 / 上市之后的朱新礼，想的更多的是如何增加汇源果汁在资本市场的影响力，而不是怎么改进技术生产新的产品。因为他似乎已经找到了一条发展的捷径。一年后的那一场惊动商务部的惊天大并购，就是一个例子。想把汇源的品牌和渠道卖给可口可乐的朱新礼，一方面希望利用这种方式提振汇源果汁已经陷入停顿的销售收入和利润，另一方面也想完成他自己最惊艳的转型。就在已经跟可口可乐达成协议等待公布之前，他已在湖北、安徽、山东等多个地区建设水果生产基地，仅两个月时间就投入了20亿元。在朱新礼看来，与其可怜巴巴的去做果汁生意，还不如铺设大面积的农场种植园，作为一个上游的原料厂商更能得到资本市场的青睐。毕竟，在2010年之前的国际资本市场，拥有资源的企业一般会得到非常多的追逐。而朱新礼的大水果种植基地计划如果能顺利起航，不出5年他能培育出新的一个上市公司。但可惜的是被商务部叫停的这场收购，并没有打醒朱新礼的梦想。可口可乐收购被叫停了三个月后，朱新礼就重开了自己的种植园投资计划。当年的6月，汇源就与陕西杨凌签订投资协议，一次投入3亿元建立果园和生产基地。接下来，汇源逐渐在全国20多个省及直辖市、30多个地市、县建立了工厂，组建了2400多万亩水果基地。而从2009年到2017年，每年汇源果汁投到种植园建设中的资金，少的有几亿多的超过十亿元。但就在朱新礼给陕西杨凌投资3亿资金落实的2009年，汇源果汁的全年营收还不到9亿元，毛利也将近2亿。这就意味着，后续汇源每年投入到种植园建设中的资金，基本上都是从资本市场中借来的。有相关媒体初步测算，截至2017年中报披露的数据统计发现，汇源果汁在上游果蔬种植基地上相关的投资已超过60亿元。 3. / 关联投资的赌桌 / 而相比父亲朱新礼在果蔬种植基地上的投资，号称“小朱总”主导企业资本运作的女儿朱圣琴，却更关注的是一些跨行业投资的机会。