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「对象」石头科技定价271.12元！报价极差为275.64元 435个配售对象被剔除

「对象」石头科技定价271.12元！报价极差为275.64元 435个配售对象被剔除
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《科创板日报》 （上海 ， 采访人员 吴凡）讯 ， 2月9日 ， 石头科技（688169）发布科创板上市公告 ， 根据初步询价结果 ， 综合考虑之下协商确定的发行价为271.12 元/股 ， 前述价格也一举打破90年代初由中兵红箭（000519.SZ）、四川金顶（600678.SH）等公司保持的200元/股的发行价 ， 成为A股新股王 。
《科创板日报》采访人员了解到 ， 石头科技原拟上市融资13.02亿元 ， 而按照上述发行价格 ， 公司扣除发行费用后预计募集资金净额为43.68亿元 ， 也就是说 ， 石头科技将超募30亿元 。
值得注意的是 ， 在290家网下投资者管理的4032个配售对象中 ， 部分配售对象对公司发行价的理解差异较大 ， 因此有呈现出最低报价27.30 元/股的 ， 也有最高报价达到302.94 元/股 ， 最终在剔除无效报价和最高报价后 ， 参与初步询价的投资者为 245 家 ， 配售对象为 3597个 。
多个配售对象被剔除
采访人员了解到 ， 截至2月6日下午三点 ， 保荐机构（主承销商）通过上交所网下申购电子平台共收到 290 家网下投资者管理的 4032 个配售对象的初步询价报价信息 。
需要注意的是 ， 在上述配售对象中 ， 经核查 ， 有6 个网下投资者管理的 23 个配售对象未按《发行安排及初步询价公告》的要求提交相关资格核查文件；14 家网下投资者管理的48个配售对象属于禁止配售范围；另1 家网下投资者管理的 1 个配售对象未遵守行业监管要求超过相应资产规模或资金规模申购 。
上述配售对象的报价被确定为无效报价予以剔除 。 因此在经过首轮筛选后 ， 剩余287家网下投资者管理的3960个配售对象 ， 报价区间为 27.30 元/股-302.94 元/股 ， 拟申购数量总和为 637872 万股 。
此后公司与券商协商 ， 再度将拟申购价格高于 273.60 元/股（不含 273.60 元/股）等不符合前述协商规则范围内的配售对象剔除 ， 最终前述过程共剔除 363 个配售对象 ， 对应剔除的拟申购总量为 63882 万股 ， 占此次初步询价剔除不符合要求投资者报价后拟申购数量总和的 10.01% 。
在剔除拟申购总量中最高报价部分后 ， 经过多方面考虑 ， 石头科技的发行价定为271.12 元/股 。
需要注意的是 ， 上述价格对应的2018年扣非前摊薄后市盈率为58.76倍 ， 高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率：24.02倍；同时与同行科沃斯、iRobot相比 ， 亦高于同行业可比公司静态市盈率平均水平 。 对此 ， 公司也提醒投资者理性做出投资 。
超募30亿元
科创板中 ， 目前超募已经成为了较为普遍的现象 ， 申万首席市场专家桂浩明此前向《科创板日报》采访人员分析 ， 新股发行过程当中出现超募现象其实在过去（其他板块）也反复发生 ， 只是以往的发行价是受到严格控制的 ， 反过来在发行前已经预测到大概能募集多少资金 ， 可以据此来安排募投 。 科创板因为是市场化定价发行 ， 因为定价原因 ， 就导致了资金的大量溢出 ， 企业普遍获得超募 。
【「对象」石头科技定价271.12元！报价极差为275.64元 435个配售对象被剔除】而按照此次发行价计算 ， 石头科技预计募集资金净额为43.68亿元 ， 与公司募投项目预计使用募集资金为 13.02亿元相比 ， 将超募30亿元 。
对此石头科技也表示 ， 此次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险 。
此外 ， 就石头科技业务本身而言 ， 公司是国内领先的智能扫地机器人厂商 ， 根据中怡康数据显示 ， 公司产品2019年上半年在国内线上、线下的市场占有率排名均位列第二 ， 市场份额分别为23%、26% 。
【「对象」石头科技定价271.12元！报价极差为275.64元 435个配售对象被剔除】申万宏源发布研报认为 ， 与同行业上市公司科沃斯相比 ， 石头科技的市场占有率暂低于科沃斯 ， 且公司产品中采用ODM模式制定的产品占比较高 ， 而科沃斯为自有品牌生产 ， 毛利率水平更高 。
还需注意的是 ， 石头科技与小米合作关系密切 ， 双方不仅在报告期内存在大量关联交易 ， 同时公司还存在主要收入和利润依赖对小米 ODM 业务的等情况 ， 对此 ， 石头科技也在招股书中 ， 罗列多条说明提醒投资者 ， 其与小米合作模式对公司未来经营可能带来不利影响的风险 。


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