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中国人的债务负担有多重？( 二 )

中国人的债务负担有多重？

之后 ， 韩国采取一系列收紧和补救措施 ， 如限制现金取现比例、限制授信额度 ， 收紧信用卡公司融资规模、规范竞争等 ， 同时成立信贷恢复委员会帮助借款人解决信用问题 。 经过两年调整 ， 韩国信用卡业务重新回到上升趋势 ， 却终究回不到2002年的巅峰时刻 。 2020年会发生个贷危机吗？ 日韩两国都因消费贷款的快速增长产生债务问题 ， 中国居民负债这几年快速增长 ， 会不会引发严重的个贷问题呢？ 先给出答案：不会！ 前面已经论证了中国居民负债总量可控 ， 下面从增速、结构和政策三个视角看一下 。 （1）增速可控 早在2017年底 ， 监管机构就开始着手控制 ， 限制现金贷、强化资本充足率、强调持牌经营 ， 给过热的消费金融刹车；之后 ， 又陆续对校园贷、场景贷（租房分期、教育分期等）进行结构监管 ， 严打高利贷、暴力催收行为 ， 基本切断了非持牌机构的发展空间 ， 成功把消费贷款增速降下来 。

中国人的债务负担有多重？

（2）结构可控 虽然居民整体负债仍有空间 ， 但年轻借款人占比高 ， 结构性的过度负债问题不容忽视 。 数据显示 ， 主流消费贷款机构90后用户占比大多在40%-50%之间 ， 他们收入低、负债高 ， 偿债现金流紧张 ， 很多人存在多头借贷问题 。 不过 ， 年轻人的收入增长曲线陡峭 ， 只要拉长期限 ， 债务问题不难化解 。 举例来说 ， 几万元的贷款可能把一个大学生压得喘不过气来 ， 工作两年后 ， 偿还债务却不成问题 。 所以 ， 只要控制年轻人的新增借贷规模 ， 存量债务可以交给时间消化 。 从这个意义上 ， 调控政策要稳 ， 稳住存量、控制增量 ， 几年以后 ， 结构性压力自会消解 。 （3）政策可控 在2019年12月召开的中央经济工作会议上 ， 明确提到“我国金融体系总体健康 ， 具备化解各类风险的能力” 。 在债券爆雷、民营企业频现债务困境、居民杠杆率快速提升的背景下 ， 这个底气从何而来呢？ 除了金融机构治理能力的显著提升外 ， 更重要的是债务的币种性质——内债为主 。 只要是内债 ， 监管机构就有的是办法解决 。 瑞·达利欧曾在《债务危机》一书里总结道 ， “我发现在几乎所有的债务危机中 ， 只要债务是以一国的本币计价 ， 则决策者都有可能妥善处理 。 因为决策者拥有灵活性 ， 可以把债务问题的不良影响分散至未来若干年 ， 这样债务问题就不是大问题 。 ”想一想上世纪末 ， 国有银行隐形不良率高达40% ， 技术上已经破产 。 国家层面新设四大资产处置公司接手万亿不良负债 ， 以时间换空间 ， 伴随着经济的增长 ， 不但国有银行焕发新生 ， 四大资产处置公司也赚得盆满钵满 ， 成长为金融巨头 。 时间是化解本币债务的良药 ， 消费贷款都是本币债务 ， 即便问题严重 ， 政策层面的施展空间也足够大 。 需关注舆论环境的改变 当前 ， 宏观层面仍要发挥消费的基础作用 ， 就消费金融而言 ， 政策目标是稳住居民杠杆率的增速 ， 而非从绝对量上降低杠杆率 ， 后者不利于保持消费稳定 。 2020年 ， 监管仍会趋紧 ， 但不体现在总量上 ， 体现在结构上：鼓励持牌机构发展 ， 弱化非持牌机构；提高低息贷款占比 ， 降低高息贷款占比；降低现金贷占比 ， 鼓励消费贷款促消费 ， 让每一分杠杆都切实服务实体经济；…… 消费金融机构应顺势做好结构调整 ， 却不必过多忧虑严监管 ， 真正需要关注的是舆论环境的改变 。 这两年 ， 在各类校园贷、套路贷、暴力催收事件的持续发酵下 ， 消费贷款“清誉”不再 ， 甚至有了“人人喊打”之势 。 2019年 ， “割韭菜”遭人唾弃 ， 不少人把消费贷款也视作一种割韭菜——割年轻人的韭菜 ， 观点荒谬 ， 却赢得不少声音的支持 。 这表明 ， 社会舆论对消费贷款的容忍空间在快速收缩 ， 消费金融机构“犯错”的舆情成本大幅提升 。 2020年 ， 很可能一个负面舆情就毁了一个拳头产品 ， 不得不慎重 。 回到根子上 ， 还是要合规经营 。 参考资料： 1、 复旦大学韩国研究中心编 ， 《韩国研究论丛：2018年.第二辑》 ， 社会科学文献出版社 ， 2019. 2、 王国刚 ， 《中国消费金融市场的发展：中日韩消费金融比较研究》 ， 社会科学文献出版社 ， 2013. 3、 瑞·达利欧[美] ， 《债务危机》 ， 中信出版社 ， 2019. 作者：薛洪言


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