生产弱势改善，通胀或将见顶——海通宏观周报（姜超等）( 二 ) 原标题：生产

流动性：政策空间充足。上周货币利率下行，其中R007均值下行至2.45% ， R001均值下行至1.76% 。 DR007下行至2.44% ， DR001下行至1.7% 。上周央行逆回购回笼3200亿， MLF净投放370亿，央行公开市场净回笼2830亿。上周在岸与离岸人民币汇率分别稳定在6.9、6.94 。上周央行行长在接受采访时表示，如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对。

政策：促进消费发展。发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》，聚焦汽车、家电、消费电子产品领域，增强市场消费活力，提升消费支撑能力。工信部向中国移动、中国联通、中国广电等发放5G商用牌照。商务部表示，中俄领导人签署关于促进双边贸易高质量发展的备忘录，明确提出推动双边贸易向2000亿美元目标迈进。

一、海外：美国非农数据远低预期，澳联储近三年首次降息

1.1美国5月非农数据远低预期

上周五公布的美国5月新增非农就业人数7.5万，远低于市场预期的17.5万， 5月失业率维持在3.6% 。 5月美国非农私人企业平均时薪环比0.2% ，持平前月，同比3.1% ，薪资整体增长温和。非农数据发布后，美国10年期国债利率和美元指数双双大幅走低。

鲍威尔表示将采取适当措施维持经济扩张。上周二美联储主席鲍威尔讲话称， FOMC必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险，同时他还表示，将采取适当措施维持经济扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响，市场解读其发言暗示了降息的可能。

美对墨加征关税计划被无限期暂停。当地时间上周五，美国总统特朗普表示美国与墨西哥达成协议，原本下周一对墨加征关税的措施被无限期暂停，墨西哥同意采取有力措施遏制移民潮，加强移民法的实施，并加强墨西哥南部和美国中部地区的合作。