基金经理是如何炼成的？( 二 ) 原标题：基金

是星涛

在正确的时候做了正确的事情

2010年，还在复旦大学读研的是星涛开始在买方实习，一年后开始独立研究行业，最早研究食品饮料和农业。毕业后，是星涛加入光大保德信基金。光大保德信当时对于新人并没有覆盖行业的要求，这给了他深入研究公司的机会，此时在他把大量时间用在深入研究公司基本面上。

2014年，是星涛加入汇丰晋信基金，开始作为大消费的研究员，覆盖的行业包括餐饮旅游、服装、商业零售。 “覆盖的方向没有太大变化，研究的股票会多一些，毕竟都是消费，原来研究的经验还可以用。不过，工作量还是加大不少，这就需要有一套系统来提升工作效率。 ”他说道。

汇丰晋信的PB-ROE模型对是星涛的投资理念和方法的形成有很大的帮助。汇丰晋信官网是如此介绍这个策略的：“Profitability-Valuation（估值-盈利；PB-ROE）”选股策略是汇丰集团在国际市场长期成功运作的选股策略。以PB（市净率）作为核心估值指标、ROE（净资产收益率）作为未来核心盈利能力指标。

“我们认为PB、ROE水平应具有强正相关性，而市场非有效性会使得个股PB、ROE偏离均衡水平。均衡水平下方‘被低估’个股有可能向上回归，我们致力于寻找这类被市场错误定价的股票，并获益于价格向上回归价值的过程。我们的投资过程，就是不断动态评估可投资范围内个股的PB、ROE水平，找出错误定价的个股，深入研究并纳入投资组合，等待其上涨卖出获利。同时继续买入其他‘低估值’个股。 ”汇丰晋信的官网如此介绍这个策略。

“作为一个价值投资体系， PB-ROE模型可以帮我们在一个大类当中去选择性价比更高的股票。在这个模型的帮助下，作为研究员我的覆盖范围变得很大，原来可能研究几十只股票，现在可以覆盖三四百只股票。 ”正是有了PB-ROE模型这个“功率放大器” ，是星涛开始逐步把价值投资跟之前做得基本面的研究相结合。