原创净利复合增长超70%的天准科技，真有报表披露的那么乐观？( 三 ) 原标题：净利

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调整后的净利润增速低于营收增速，主要是由于天准科技毛利率大幅下滑。根据公司披露的招股说明书，毛利率2016年为58.04%、2017年为47.94%、2018年为49.25% ，三年之间公司毛利率下滑8.79个百分点，使公司税前利润下降约0.45亿元。

看到这里，读者就应该知道为什么上面我们说公司利润数据并没有披露的那么乐观了吧，因为毛利率下滑对业绩的冲击，公司通过缩减研发投入冲抵了，但天准科技实际的盈利状况却是真真实实下降了。

苹果及其供应商收入占营收68.55%

此外，天准科技前五大客户占公司营收比例为49.67%、69.22%和70.28% ，来源苹果公司收入分别占8.02%、29.46%和28.51% ，来源苹果公司及其供应商的收入合计分别占41.99%、58.49%和68.55% 。

从上述数据我们可以看出，天准科技营收来源不是一般集中，单单来源苹果及其供应商的收入2018年占比营收就近三分之二，这样的下游产业链关系会给公司带来严重的风险。

因为，苹果及其供应商对公司的产品需求一旦减少，或者因为其他外部事件影响切断与天准科技的业务往来，对公司业绩来说则会形成非常大的冲击，看看前几年国内A股与苹果产业链相关公司业绩表现就会明白。

另外，上面提到公司的毛利率下滑问题，我们再来看看下面这组数据， 2011年至2017年我国机器视觉行业市场规模由10.8亿元，增长至80亿元，年复合增长率40% 。

原创净利复合增长超70%的天准科技，真有报表披露的那么乐观？( 三 )