原创净利复合增长超70%的天准科技，真有报表披露的那么乐观？( 二 ) 原标题：净利

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从上述数据，我们算出公司营收近三年复合增长率67.65% ，净利润年复合增长率72.81% ，营收和净利润增速都是非常漂亮，经营现金流净额也非常健康，加权净资产收益率也在提高，数据显示公司各项盈利数据似乎都保持非常快的发展。

但如果我们仔细推敲，就会发现公司的业绩并没有披露的那么乐观。

毛利率逐年下滑、缩减研发开支推高净利

首先，天准科技2016年的研发费用为0.47亿元，占比营收26.22% ，到2018年公司研发费用0.80亿元，占比营收15.66% ，很明显，公司近三年的研发投入占比是逐年下滑的，我们来看看，如果2018年天准科技研发费用保持和2016年一样的水平，会给公司净利润带来哪些影响？

2018年天准科技5.08亿元的营收，研发费用占比由15.66%提升至26.22% ，研发费用会由0.80亿元提升至1.33亿元，增加公司税前利润约0.53亿元，实际增厚公司净利润约0.5亿元。

也就是说， 2018年如果天准科技把研发投入保持和2016年一样水平，其他项目不变，调整后的净利润约0.45亿元，相比2016年增速不超过一倍，更是严重低于营收增速。

原创净利复合增长超70%的天准科技，真有报表披露的那么乐观？( 二 )