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一文解说其27条投资理念 创业家的创业思想( 三 )


第二，看行业竞争格局 。我们常说格局决定胜负 。典型的公司有美的、格力 。空并不是一个很突出的行业，但是从2005年的价格战开始，格力和美的已经形成了市场份额很大的格局 。行业结构优化后，即使整体增速下滑，格力、美的的业绩也快速增长，股价也翻了几十倍 。
第三，看行业的空室 。15年来，中国走了美国100年的路，3年就能用完美国用了一个世纪的水泥 。在这种情况下，中国某些行业的成长性肯定是有限的空，甚至可能是夕阳产业 。在行业的选择上，要避开这些夕阳行业，同时也要避开那些一开始就一直在“与人竞争”的行业 。一些新兴行业刚刚发展的时候，大家都觉得这个行业不错 。有100个天使投资人冲上来，50个风投冲进来，公司之间打起了价格战 。你不知道这个行业谁是赢家 。我们要的是一个成长期，一个稳定期 。有些消费品处于成长期，特别容易投资 。当然，产品的生命周期也要看 。
第四，看行业门槛 。中国是一个非常有竞争力的国家 。资本回报率稍微高一点，净利润率稍微高一点的行业，就会出现100个“山寨”，1000个抄袭 。所以，门槛很重要 。要么是资源独占，要么是有牌照限制，要么是有技术优势或者品牌优势 。从白酒行业来看，2012年和2013年，很多房地产公司都尝试过发展自己的白酒品牌，但在2015年和2016年都夭折了 。这个行业是有门槛的，别人进不去 。
维度二:公司的维度
我们正在寻找类别优秀的公司 。看看公司的内部管理机制和产品的定位 。
我总是问自己一个问题:这个公司继续发展下去，是做大做强，还是越来越难？某些行业的公司销售规模发展到一定程度后，会进一步超出管理半径，所以可复制性不强，成长非常困难 。行业越大越难 。小心这个行业 。中国有许多软件公司实际上在做系统集成，他们在成长过程中非常依赖人群策略 。虽然销售额在增加，但是人均利润在下降，没有形成规模效应 。这和微软的产品化软件不同 。我们都想买行业龙头，一定要有规模优势，越大越强 。
管理的维度
管理有两个方面:一是他的能力，二是他的诚实 。
能力有两个方面 。
【一文解说其27条投资理念 创业家的创业思想】第一，看战略是否清晰，是否有重点 。很多公司会转型做其他行业，我们从来不碰这种随意转型的公司 。老银行做不好 。能否做好向新行业的转型？这两年，各种转型的公司，基本都没什么成就 。
第二是战术执行力 。对于中小公司来说，关键是老板的个人能力和魅力 。我们经常调查中层干部，看他们是否崇拜自己的主席；对于大公司，我们会看中层干部的关键绩效指标(KPI) 。
一般来说，我们研究的公司并不多，但我们会专注于那些我们能看得懂、看得懂、商业模式简单、赚钱容易的行业 。我们就静下心来搞清楚行业、公司、管理这三个问题 。我们将在一家公司呆很长时间 。一旦我们重仓买入，就会长期持有 。
在过去的18个月里，我在a股和港股的第一重仓一直没有改变，因为买之前就清楚，即使在熊市，也有很强的超额收益 。短期内不需要来回交易，因为长期来看，累积收益并不好 。一定要找到优秀的管理，优秀的赚钱的公司和行业，通过时间的积累 。
说了这么多，其实核心是回答一个问题:时间是你的朋友吗？短期内只靠运气和勇气赌一把 。市场变脸怎么办？我们经常看到市场变脸比翻书还快 。回归投资本质，找好公司，抓住机会，做时间的朋友，成为赢家 。


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