泸州老窖的高端产能分析 产能分析
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产能分析(泸州老窖高端产能分析)
作者:彼得投资
来源:雪球
15年白酒行业好转以来，高端白酒一直供不应求，茅台的市场零售价早已超过2000元 。在供需巨大失衡的形势下，茅台、五粮液、泸州老窖一直成绩辉煌 。其性能释放的最大障碍是产能 。根据年报和个人推测，大致可以分析出茅台、五粮液、泸州老窖的高端产能 。
(1)贵州茅台酒
我们来看看贵州茅台的产能数据 。根据贵州茅台原董事长季克良老先生在《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中的介绍，贵州茅台的理论可售量是5年前基酒产量的85%左右 。当然，茅台公司肯定会根据历年基酒数量来平衡全年销量 。
近年来，茅台的基酒数量(万吨)如下:
可以推测，茅台年可销售数量(万吨):
茅台近几年的实际销量如何？
2017年2.6万吨
2018年2.8万吨
2019年的预计是31000吨 。
可以看到，2017年、2018年、2019年，茅台储备了部分基酒，供2020年、2021年使用 。据个人预测，2020年茅台的量在3.3万吨左右，2021年在3.5万吨左右 。误差应该在0.1到0.2千吨左右 。
虽然贵州茅台涨价难，但2017年贵州茅台价格上涨了18% 。按照目前巨大的差价和通货膨胀来看，未来几年茅台应该还会继续提价一次 。有兴趣的朋友可以根据15%-20%的提价幅度和茅台的基酒数据(系列酒在营业收入中占比很小，可以直接按同比简单处理)大致估算一下茅台未来的销售收入 。
(2)五粮液
五粮液的基酒通常储存3年以上，根据公司的规划可以猜测其高端产能:
2017年:1.8万吨
2018年:2万吨
2019年:23000吨
2020年的计划是3万吨，但我猜应该不到3万吨 。应该在2.5万吨到2.8万吨之间，保持10%的增速 。五粮液高端产能释放缓慢主要是因为上世纪八九十年代新建的窖池 。这些老窖都有20多年的历史了，开始慢慢释放一些优质的葡萄酒产能 。
由于老窖池的品质接待是一个缓慢爬坡的过程，五粮液的高端产能仍将长期低于贵州茅台 。
(3)泸州老窖有限公司
参考泸州老窖股份有限公司的高端产能数据，公司层面已经释放了很多信号，但市场上对此的猜测也很多 。泸州老窖股份有限公司声称(全国信息资源网窖1573)基酒产能3000多吨，可用量5000-6000吨成品酒 。
公司的实际计划是通过技术改造措施，使泸州老窖股份有限公司的基酒产量在2020年达到15000吨，2025年达到25000吨 。同时，它声称基酒储备在20000吨 。
资料显示，20年以上的老窖能出5%-10%的高信息资源网上酒，50年以上的老窖能出20%-30%的优质酒 。百年以上老窖的优质酒比例很高 。五粮液的优质酒比例是10%多一点，泸州老窖的老窖池比例更高，优质酒比例应该在10%以上 。去年产量为15.6万吨，因此可以估算泸州老窖股份有限公司高端酒产能约为1.5万吨 。但是很多不是百年窖池的优质基酒被用来生产其他中端产品，因为国窖1573使用的是百年窖池的优质酒作为基酒，很多不到百年的酒在国窖1573的生产中没有使用 。2020年后，这些优质基酒的产能将被置换出来生产国窖1573 。
泸州老窖股份有限公司有2万吨高端基酒库存吗？我认为这个数据是可靠的，因为泸州老窖基酒的储存期是茅台的5年左右 。那么5年库存的2万吨基酒本身就是信息资源网的正常需求 。同时，12到15年的销售不佳，渠道库存也要清理 。所以基酒应该还剩下不少，应该是最近两年放出来支撑国窖1573几百亿的销售额(公司计划) 。
2020年，泸州老窖股份有限公司高端产能约1.5万吨 。
2025年，泸州老窖股份有限公司高端产能约为2万至2.5万吨 。
【泸州老窖的高端产能分析 产能分析】
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