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如何选择成长股(想买大牛股，首先要满足这些条件)( 二 )


格雷厄姆提出了一个模型 ， 将市场分为激进型投资者和防御性投资者 ， 股价往往在两类投资者的股价预测之间徘徊 。
【如何选择成长股(想买大牛股，首先要满足这些条件)】先说防御性投资者 ， 他们普遍认为最糟糕的是他们买的公司破产了 。那么防御性投资者首先要考虑的是 ， 一家公司赚的钱是否比花的多 。这就是自给自足的症结所在 。如果一个公司可以自给自足 ， 那么它就可以稳定地运营 。而且也给股东带来或多或少的回报 。在本书中 ， 我们还将学习如何通过调整利润表来获得公司的防御性股价 ， 这是公司最糟糕的情况 。
其次 ， 激进型投资者 ， 其重要特点是分担费用 ， 比如研发100万 ， 未来五年可能盈利 ， 所以费用只能算每年20万 。另外要计算机会成本 ， 看看扣除机会成本后有没有盈余 。这样的互换之后 ， 很多企业都会露出软肋 。有些公司看似利润尚可 ， 但扣除机会成本后 ， 却是负数 。所以这样的公司不值得投资 。
拿到报告后 ， 可以先简单看一下 。其实之前也说过方法 。现在只说几个症结 。首先要挑出非经常性损益 。比如卖房子卖地的公司 ， 就必须先消灭这些 。因为房屋买卖不是连续的 ， 所以你想买的公司是一个通过主营业务不断创造价值的公司 ， 而不是一个卖房子卖土地来隐藏报告的害群之马 。如果遇到这种非经常性的得失 ， 一定会去掉 ， 或者小心翼翼 ， 干脆删掉 。世界和平了 。
其次 ， 商誉等无形资产太高 ， 要慎重 。无形资产也是资产的一部分 。如果这部分超过20% ， 就很成问题了 。如果随意选择一个资源网络 ， 无形资产和资产可能会大幅缩水 ， 但等式另一边的负债不会减少 ， 所以只有所有者权益会缩水 ， 然后资产负债率会上升 。所以即使名牌公司把商誉定价过高 ， 也要剔除这部分 。
第三 ， 注意产权比例 ， 即生息负债除以所有者权益 。比例越低 ， 信用评价越高 。换句话说 ， 你要支付多少债务利息 ， 除以你的总资产减去债务 。比如你家有一套1000万的房子 ， 贷款700万 ， 首付后你家没钱 ， 那么你的产权比例是700除以1000-700 ， 最后等于230% ， 这个比例挺高的 。这意味着你每1美元的净资产 ， 就要承担2.3元的负债 。这基本上是它要死了的征兆 。但现实生活中 ， 很多家庭其实都有这种债务结构 。在投资市场 ， 如果一家公司的产权比例超过75% ， 你就会置身事外 。以你家为例 。买1000万的房子 ， 贷款不要超过420万 。富人不会把自己置于金融危机的风险之中 。
第四 ， 要看一个公司销售额的增加 ， 一个公司的生意好不好 ， 销售额能不能增加 。看一个人有没有出息也是一样的道理 。不要欺负年轻人穷 。大学毕业挣2000很正常 。关键是你有没有增加 。有的人3-5年月薪1万 ， 10年月薪3万 。而且很多人5000大学毕业 ， 10年后还是5000 ， 一眼就能看出哪个更有前途 。至于这两个人的开销 ， 就不用看了 。和公司是一样的 。先别管他的成本 ， 只看他的收益 。收入能保持增长 ， 最近五年销售收入增长率达到30% ， 说明这是一家不错的公司 ， 至少它的产品供不应求 ， 没有竞争对手 。
第五 ， 注意薪资发放比例 。如果工资支付总额超过净利润的15% ， 要慎重 。你敢投资自己出钱的公司吗？

如何选择成长股(想买大牛股，首先要满足这些条件)

文章插图
所以超长期优质业务不难区分 。比如销售口香糖的箭牌公司 ， 根本没有非经常性损益 。虽然有名 ， 但是没有无形资产 。说明公司诚实低调 。没有必要夸大资产 。产权比例很健康 ， 基本没有负债 。你说气人 ， 收入年增长率高达42% ， 工资支付比例只有3% 。这样的公司分分钟就脱颖而出 ， 然后指望它 。10年后还吃口香糖吗？我相信会的 。所以还是很长期的生意 。消除了你不应该买资源网的问题 ， 那么接下来的问题就是买什么价位的了 。明天开始学防御性利润表 ， 就是告诉你什么样的价格被低估了 。不买股票又想稳定盈利又不想冒太多风险的朋友要注意 。明天见 。


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