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2020美国大选实时票数更新-2020美国大选实时结果( 二 )


 
所以综合美股对于北上资金，以及北上资金对于A股的影响，我们可以得到一个较为完全清楚的传导路径，即美股下跌、风险偏好降低(Riskoff)→北上资金流出→A股下跌 。
 
从多种大选成果的角度动身，我们以为拜登的当选或将会对美股造成短时光的冲击，进而通过北上资金这个渠道，造成A股的下跌 。从历史经验来看，无论造成美股下跌的原因是否对中国有利，只要美股大幅下跌，北上资金流出，A股都阅历了同步下跌 。
 
有一些投资者以为拜登上台后中美关系可能边际改良，即使美股下跌，A股也不会追随美股的步伐下跌 。但在北上资金造成的同跌不同涨这一路径影响下，拜登当选即使对中美关系有利，只要美股激烈下挫，极大概率会影响到A股 。
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2020美国大选实时票数更新-2020美国大选实时结果

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2、美国大选成果对市场的影响
 
我们以为如果美国大选成果导致美股大幅下跌，极大概率会同步造成A股下跌 。但是具体剖析有可能造成美股下跌的两种特定的选举成果(1、拜登当选;2、拜登当选后特朗普不承认败选)，我们以为这两种情况对美股的影响是短期且较为可控的，并不会给美国带来体系性金融风险 。
 
依据拜登的竞选主意，如果其当选，加税、增强反垄断调查、重新界定权益义务(Fiduciary Duty)等政策短期内有可能对美股造成负面冲击，但中长期来看拜登在财政、货币政策上坚持与特朗普不相高低的扩大意愿，所以我们以为拜登当选对于美股的冲击也会是短期的扰动 。
 
在拜登当选的基本上，市场目前更加担心特朗普不承认败选(Contested Election)的情况 。但是回想20世纪以来的两次争议选举，选举成果涌现的不肯定性并未对股市造成直接的负面影响，股市在期待最终选举成果期间的表示更多地取决于当时所处的宏观经济背景 。
 
当然，斟酌到民调本身存在统计误差，以及部分特朗普拥趸的看法无法体现在民调内，美国大选依然存在不肯定性 。还有一种极小概率是特朗普连任 。历史经验显示，美公民调统计误差阈值在4个百分点左右 。
 
目前，特朗普在多个症结摇摆州中，与拜登的支撑率差距已降至4个百分点以内 。如果特朗普当选连任，我们以为美股将重拾上涨，并且我们预计特朗普将持续保持“美国优先”的外交态势，同时大概率延续其对华贸易乃至科技方面的限制办法 。
 
不过，相比近期由于邻近大选而连续紧张的态势，大选后可能重新转回此前“可交易的极限施压”，而且新一届任期前期的重心可能更多放在国内事务上 。这很可能导致A股涌现暂时的下跌 。
 
综合以上的剖析，我们以为虽然美国大选导致的美股波动会传导至A股市场，但是目前中国经济四季度仍在复苏的趋势当中，M2仍然高于名义GDP增速 。盈利的复苏和货币的超发将为A股供给支持 。
 
就像今天市场的低开高走一样，虽然外盘大幅下跌，但是因为国内疫情掌握得当，经济复苏稳健，A股并未追随外盘下跌 。所以如果下周美国大选成果涌现了我们以上预期的两种情况(1、拜登当选;2、拜登当选后特朗普不承认败选)，导致美股大跌并传导至A股市场，我们建议投资者不用过多担心，所有的不肯定性因素落地之后，A股有望重启震动向上趋势 。
 
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