拼多多现金已入账?为什么我的拼多多没有我的现金 _生活百科

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经济学家迈克尔·詹森是股东价值最大化的主要学术提倡者。他在 1986 年的一篇论文中说，一家公司取得很健康的净现金流以后，股东和管理层往往会就如何分配发生严重分歧：继续投资回报率低的项目还是分红派息。
可如果两个都不做呢？
2021 年拼多多盈利能力大幅改善，税前利润高达 97 亿元（前一年亏损 71 亿元）。年末，拼多多现金、现金等价物及短期投资约为 929 亿元，在港美股中国互联网科技公司里排第七，前六名依次是：

阿里巴巴， 4949 亿元；
腾讯， 2546 亿元，截至 21 年三季度末；
京东， 1853 亿元；
百度， 1800 亿元；
联想控股， 1422 亿元；
美团， 1208 亿元；
网易， 975 亿元。

但去年二季度起拼多多收缩营销投入，销售费用占收入比重从 45% 降到年底的 41.74% 。看增速的话收缩更显著，二季度市场推广至少维持大约 13.97% 的增长，后面两个季度连续负增长，最后三个月更是同比降 22.75% ，只投入大约 113.6 亿元。
研发投入也相对有限。年度研发开支约 89.93 亿元、同比增长约 30.4% ，但连续六个季度研发投入持续增长的趋势终止。第四季度拼多多研发投入只有大约 20.23 亿元、同比增长 4% ，如果剔除股权激励等影响的话，研发开支同比负增长。
这还是在拼多多宣布百亿农研项目之后。管理层解释是农业投入需要时间和过程、需要耐心，在最大化推动农业科技的进步的同时，也非常谨慎评估项目推进， “目前依然处于过程早期，希望大家多一些耐心。”
对于今时今日的拼多多来说缩减投入比较正常。2020 年 11 月它们通过可转债和发行新股融资超过 55 亿美元，但拟投项目后来受到一定约束，扩张有限，主要竞争对手们也是类似节奏。
非农商品、传统电商这块， 8.82 亿年度活跃买家规模基本见顶（中国手机网民 10 亿），四季度 MAU 甚至还环比少了 900 万人。原先准备速战速决的平台品牌升级以及所谓的消费者 “心智” 升级，也慢了下来，管理层承认 “品牌来平台开店不是一蹴而就的，需要时间磨合” 。
去年我们报道过拼多多对品牌招商实行 “赛马制” ，按月考核两组团队品牌店铺数量、店铺 GMV 及 GMV 增速。组和组之间不共享任何数据和资源。
中国明令禁止 “二选一” 本是拼多多的机会。但对于那些同样在意 “心智” 的品牌方来说，短期或许有更好去处，在维护价格体系稳定和拓展用户间寻找自己的平衡。
投入放缓的同时，拼多多对中国电商整体渗透率保持增长， 21 年平台 GMV 约占中国网购零售总额的 18.65% ，较前一年提高大约 4.47 个百分点。
【拼多多现金已入账?为什么我的拼多多没有我的现金】它们也确实在投资。全年主营业务现金净流入 287 亿元，投资活动现金净流出 355 亿元。不过在巨亏 71 亿的 2020 年，拼多多投资活动净流出高达 383 亿元。（龚方毅）