这印证了王宁对外表达的观点，外界认为泡泡玛特立足于盲盒，“实际上盲盒只是表象，本质是潮玩、是IP、是内容”，未来公司可能会进入很多新的业务板块，比如内容、游戏、乐园。
对此，苏宁金融研究院高级研究员付一夫分析称，泡泡玛特的快速发展，很大程度上是依托于“盲盒+IP”的商业模式，不过若是仅依托于此，长期来看势必会面临一系列风险，包括IP热度消退、产品品类单一等等，继而导致公司业绩增长的放缓，因此跨界探索可谓是必然选择。
而对于此次泡泡玛特进军彩妆界一举，他认为是一个不错的选择，原因在于：一方面，彩妆在产品设计、用户重合度、渠道运营等多个方面与其既有的盲盒业务都有相类似之处；另一方面，伴随着颜值经济的兴起，彩妆正在迎来良好的发展机遇，具有可观的前景，未来有望成为泡泡玛特新的业务增长点。
除了常规免费会员外，泡泡玛特还推出了699元的新品优享卡会员，购买页面显示，购买者在未来12个月内每月优先收到一个当月首发的热卖新品盲盒，此外就是成长加速、生日券包等虚拟专属会员权益。不少花钱办卡的消费者对于收到的服务并不满意，评论中充斥不少差评，反映的问题包括流程活动不明确有歧义、客服发货慢、做工不好、售后差等等。
文章插图
图/泡泡玛特财报
另外，为了弥补自有IP增长不足的问题，泡泡玛特也在加快与外部IP的合作。泡泡玛特卖的盲盒有三种合作形式，而且毛利率也不同。其中，自有IP最高，2019年财年的毛利率为73.8%，独家IP和非独家IP紧随其后，分别为69.5%和68%。
最近几年，泡泡玛特显然加大了IP的合作授权。招股书显示，泡泡玛特2017年、2018年、2019年和2020年上半年分别签订3份、4份、18份及2份非独家授权，相应的专利费为40万元，750万元，4170万元和3060万元。但如果按单个授权来算，可以明显看到平均费用在骤增。
也就是说，热门IP有了更高的溢价能力。对商家来说，做玩偶的门槛并不高，与其授权给泡泡玛特，为什么不自己做周边产品售卖呢？眼下，连原本不做潮玩的杂货店、精品店也开始卖盲盒，酷乐潮玩、九木杂物社、名创优品店铺都试图在盲盒市场分一杯羹。尤其是名创优品去年年底开了一家独立潮玩集合门店“TOPTOY”，里面卖各种手办和娃娃模型等等，商品起售价为39元，比泡泡玛特59元的起售价还要低。
付一夫表示，目前，泡泡玛特公司在IP、供应链、渠道、品牌等方面都要领先于竞争对手，构筑了较为明显的先发优势和竞争壁垒。“不过从长期来看，泡泡玛特想要维持市场地位和竞争力，势必不能只押宝在盲盒赛道上，需要继续深挖IP价值并提升IP打造能力，通过渗透至下沉市场和海外市场来吸纳更多用户，同时还应持续在业务跨界上发力，包括跨界做电影、美妆、主题公园等等，以此来营造全产业链的IP生态。”
信息来源：财经天下周刊、澎湃新闻等
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