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奶粉|从“国产奶粉王”到亏损王：贝因美只用了短短几年时间

从“国产奶粉王”到亏损王，贝因美只用了短短几年时间 。业绩连年跳水、股东不和、业务深藏隐忧……投资者和高管正在加速逃离 。
公司创始人谢宏顶住压力，董事长、总经理一肩挑 。他能再次带领贝因美重返荣光吗？
业绩变脸
上市公司的业绩预告，就像天气预报，大多数时候是靠谱的，偶尔出现偏差，也在可以接受的范围内 。
但是，这个活儿放在贝因美（002570.SZ）身上，好像就显得特别艰难，预告不准已经成为常态 。
业绩预告可不是小学生做作业，做错了就擦掉重做 。这是个很严肃的事情，关乎投资者的真金白银 。
斑马消费简单梳理发现，2013年以来，贝因美已发布10次业绩预告修正公告，涉及半年度、三季度、年度所有阶段 。
贝因美也不是每次出错，都是把业绩预期调高，也有多次是因为对业绩增长预计不足 。
总之，就是公司对自身销售情况、费用支出情况等，估计不足、掌握不够 。
这不，贝因美2020年的业绩预告又出重大“车祸”，打得投资们一个措手不及 。
在今年1月，公司欣喜地告诉投资者，预计2020年全年实现归母净利润5400万元-8000万元 。
取得这个成绩属实不易，过去的一年，婴儿出生量下降，婴儿奶粉行业的市场增长趋缓，品牌竞争加剧，公司是克服重重困难化危为机，内抓管理、外抓营销，逆势实现收入增长、扭亏为盈 。
看到这个成绩，每个贝因美的投资者，都应该给公司点一个大大的赞 。
然而，贝因美的老毛病只好了两年，又犯了 。
4月13日，公司发布业绩预告修正公告，从预盈到预亏，全年亏损达3.28亿元 。这次预告不准又是因为啥问题？
公司是这么说的，营销转型导致销售费用投入增加；走访和评估了部分客户，计提了过亿坏账损失；清点了库存的基粉，计提了存货减值 。
让部分贝因美投资者难以接受的是，这份修正公告发布的前一天，公司股价就已出现重大波动 。
12日上午，受大盘整体走弱影响，公司股价跌幅在3%左右徘徊，但下午开盘后，股价大幅跳水，一度触及跌停，最终以大跌9.86%收盘 。在股吧里，有投资者合理怀疑，这是不是提前走漏了消息？
众叛亲离
贝因美曾是“国产婴童奶粉王”，在众多进口奶粉的夹击中，一度强势进入国内市场前三 。
2011年，公司顶着“奶粉第一股”的光环登陆深交所主板，一时风光无两 。
很快，公司创始人、实际控制人谢宏功成身退，将指挥棒交给了职业经理人团队，安心做起了“首席科学家”的闲差 。
之后，公司管理层就像走马灯一样，不停轮换 。难得的是，在影响甚大的三聚氰胺事件中，贝因美几乎是唯一一个未受波及的国产奶粉品牌，得以借机快速做大 。
2013年，公司营业收入达到61.2亿元、归母净利润7.21亿元，这是贝因美的高光时刻 。
然而，躲过了“毒奶粉”却未能躲过“假奶粉”，更未能抵挡住政策调整的冲击 。2016年和2017年，贝因美连续两年合计巨亏超过18亿元而披星戴帽 。2018年，公司通过出售资产才得以成功保壳 。
谢宏曾对媒体表示，自己不再想亲自操盘，像过去那样冲锋陷阵了 。但在公司大厦将倾之时，他不得不再度出山 。
过去作为婴童奶粉界的优等生，贝因美曾是资本追捧的对象 。
2015年，国际奶业巨头恒天然以18元/股、合计耗资34.64亿元，拿下贝因美1.92亿股，成为持股18.82%的第二大股东 。
蜜月期，双方你侬我侬，真是羡煞旁人 。到了逆境期，变成了互相指责 。
恒天然公开表示对贝因美“极度失望”；谢宏则对媒体痛陈对方决策效率低下，影响贝因美发展，“引进恒天然是最后悔的决定” 。曾经的“小甜甜”变成了“牛夫人” 。
双方已经撕破了脸，感情再也没有愈合的可能 。2019年9月起，恒天然几乎是不计成本、逃离式减持贝因美股份 。
截至今年2月24日，恒天然持有的贝因美股份已降至2.82% 。双方联姻6年，恒天然预计要以亏损达22亿元的方式暗淡收场 。
逃离的不只有恒天然 。2018年底，长弘基金受让贝因美集团所持贝因美5200万股（占总股本的5.09%），5.46 元/股、总价2.84亿元 。
今年1月，长弘基金披露减持预告，离开的意图明显 。离开的还有公司高管 。2018年，贝因美以超过900万的天价年薪挖来职业经理人包秀飞，希望他能用自己在惠氏、菲仕兰等跨国企业的经验，带领贝因美走出困境 。


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