融资|11月房企发债规模不及预期 境外债市整体低迷

【环球网房产综合报道】12月1日 , 贝壳研究院发布11月房企融资情况 , 统计数据显示 , 1-11月房企债券融资约11291亿元 , 较上年同期微增0.8% , 保持低位 , 累计增幅较2019年同期收窄17.4个百分点 。 从全年来看 , 2020年前11月融资规模占2019年全年的95.6% , 预计2020年全年 , 房企债券融资规模有所增长 , 但增速明显回落 。
具体来看 , 11月境外融资共发行18笔 , 融资规模约280亿元人民币 , 环比减少15.7% , 同比减少52.9%;11月境外债券规模占比约34% , 较上月下降14个百分点 , 境内共发行66笔融资债券 , 较上月增加19笔 , 境内融资规模环比增长54.3% , 同比增长18.9% 。
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相对于境外市场的跌宕起伏 , 境内市场表现出平稳态势 。 业内人士认为 , 为应对市场政策变化 , 以及加快资金储备 , 不少房企将重心偏向境内融资并加大了融资频率 。 此外 , 而因境外疫情再次反复 , 同时全球政治经济等多方面不确定性导致境外债市整体低迷 。
贝壳研究院高级分析师潘浩表示 , 受境外债市低迷影响 , 11月单月发债规模不及预期 , 且8月受融资新规影响 , 境内融资在一定流动性下呈紧张趋势 。 他预计境内融资主导地位将延续至年末 。 与上年11月的融资小高潮相比 , 今年发债规模未达预期 , 12月作为传统的“融资小月”较难实现规模逆转 。
另据贝壳研究院数据显示 , 11月境内外债券融资到期债务规模约837亿元 , 环比增加2.6% 。 融资新规后9-11月已连续三个月发债规模不及到期债务规模 , 房企融资规模增速受限 , 致使其对销售回款的依赖加强 。
目前 , A股上市房企前三季度报已经基本公布完毕 , 业绩浮出水面 , 整体来看 , 行业营业收入呈下滑态势 , “增收不增利”现象也十分明显 。 具体到企业 , 2020年前三季度 , 荣盛发展、招商蛇口、华侨城A、滨江集团、大名城等都出现了收入增加 , 利润萎缩的情况 。
业内人士分析 , 出现“增收不增利”现象主要有两方面的原因 , 一方面近几年由于限价叠加土地成本增高 , 使得房企溢价空间被侵蚀 , “增收不增利”的现象普遍存在 , 尤其是2016年至2017年 , “地王”项目频出 , 这部分项目转结收入时利润较低;另一方面 , 房企开展的促销让利营销活动也会有损房企的盈利水平 。 包括万科、招商蛇口在内的多家房企表示 , 至年末企业毛利水平有进一步下降的可能 。
根据贝壳研究院统计 , 2021年到期债务规模预计可达12448亿元 , 同比增长36.0% , 房企偿债压力继续攀升 。 按照近五年房企债券融资发行周期推算 , 预计未来房企债券融资到期债务压力实现实质性下降仍需3-5年时间 。
【融资|11月房企发债规模不及预期 境外债市整体低迷】潘浩表示 , 伴随着国内金融监管升级且样本规模扩大的趋势 , 预计至年末 , 以防风险为首要方向 , 境内融资环境将持续收紧 。 同时 , 银保监会加大查处银行、机构资金违规流入房地产的行动 , 将进一步抬升房企境内融资的门槛 , 料年末房企境内发债难度将升级 。


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