大学里金融系到底学了些啥( 四 )
■不请自答，国内某top2高校商学院金融学专业，金融经济学方向（这个鬼就不要理我了），现已毕业并在一家投资股票二级市场的基金工作。第一次在回答问题，是因为觉得这个问题对很多不是很了解大学学什么的高中生甚至大学低年级学生非常重要，往往他们没有资源了解专业相关课程就选择了这个专业，学了4年自己不喜欢的东西，也自然就学不好，最后转行成本又非常高，说严重点耽误一辈子。我自己就来自某边陲小地，考入毕业的学校之后一度对很多课程非常反感，考虑转专业，后来也是机缘巧合之下才找到金融中自己感兴趣的点，现在工作非常开心。希望也有别的同学来回答别的专业的课程和体验，让高中生们做出更明智的选择。废话少说。本质上讲，金融是关于未来，关于不确定性的学科。为什么会有金融，本质上是因为有的人有多余的钱，比如老人存的养老金，有的人需要自己没办法拿出来的钱，比如年轻人要创业，而金融就是研究这笔钱给出和拿到的过程中发生的事情，老人愿意以怎样的利率借给你，小年轻的初创企业只有十几个人七八条枪，估计能值多少钱？假设小年轻的企业只能支撑1年，且在这一年为老人挣100块，那老人愿意出多少现在的钱去换取1年后的100块钱呢，100肯定是不愿意的，因为有通货膨胀，95估计也不愿意，因为老人放银行也能挣到这5块钱，要是30块呢，年轻人又不愿意了，所以两者之间的平衡就成为了老人对年轻人企业的估值。这个估值过程叫现金流折现（DCF），武断一点说所有金融问题都是dcf问题，只不过根据现实的不同会更复杂。从大类上讲，金融主要是两个内容，作为实体公司层面的公司财务（corporatefinance），这个层面，你作为一个公司的财务官要懂得公司怎样融资，股权还是债权，这叫资本结构（capitalstructure）；公司内部要投资一个项目要怎么去决策，小到一次设备的改进，大到收购其他公司，都用现金流折现方法去考虑（DCF，discountcashflow，当然还有其他方法但学术界最看重这个）；还有比如股利政策（dividendpolicy）等内容，这一大类课程最有名的就是公司财务（corporatefinance）了，这个课程学透了算是学过金融学，国外往往要分两学期课程，国内只有一学期，学的又杂又快，课程又重要，易学难精，压力还是比较大的。另外，你的决策都是在你了解公司的财务情况的基础上作出的，所以为了了解公司的财务情况，你必须会一些基本的会计学，这个基础非常重要，否则你是没法学会corporatefinance的。第二类叫资产定价（assetpricing），这部分你的角色就变了，从公司内部人，变成了从外部评估一个公司的价值并进行投资的投资人，这部分课程有其他答主说的证券投资学（securityinvestment），主要讲股票和债券的定价，其实仍然是DCF，但角度不同，而且用什么样的利率去discount，这就有CAPM（capitalassetpricingmodel，资本资产定价模型，听名字吓唬住不少人，学了你就呵呵）APT（arbitragepricingtheory，套利定价理论）之类的东西。也会有专门的衍生品（financialderivatives）定价的课程，各种各样的衍生品都有，包括期货（futures）期权（option）互换（swap），还可以层层嵌套，比如swaption（option+swap），这部分要学好，数学就非常重要，期权应该是一个比较复杂但令人兴奋的东西了，它的定价也是最近30年学术界才有研究成果的东西，就是BSM（black-scholesmodel，布莱克-舒尔茨模型，上帝保佑我把名字拼对了），而要理解这个东西，你就又需要学习一些随机过程（stochasticprocess）的东西，都还要求你数学基础不错。除此之外呢，你就需要了解一些金融的常识性的东西了，你要了解金融市场和金融机构（这门课就叫这个，financialmarketsandfinancialinstitutes），你要了解国家的宏观政策，基础利率，就要学货币银行学（moneyandbanking）。所以我们从以上的两大类课程就可以得知你需要什么样的基础课程（事实上以上课程都是二年级以上课程，之后说的主要是一年级课程）。你要学数学，包括，微积分（calculus，我们学校学的那门叫高等数学b，稍微难一点，如果你看到衍生品已经两眼放光了，最好学数学分析，或者是本科去学数学或物理）、线性代数（linearalgebra，矩阵什么的，为以后学计量经济学）、概率和统计（probabilityandstatistics，这个比你高中学的难多了，而且也非常非常重要）、计量经济学（统计的一种应用，简单来讲就是回归regression，做学术研究要学的非常好，不做的话也是锻炼思维的好方式），作为金融学毕业的学生你必学衍生品，所以你的数学课得有布朗运动（brownianmotion）、随机过程之类的东西，但是还是会被学数学的同学碾压（这就是为什么我们院的学生很多人去修数学双学位的原因）你要学英语，因为外资给的工资高（泥垢了，这都是什么价值观），因为你会发现这行英语不好很难混下去的，很多教材中文翻译烂的一比，你得去看英文版，还要看英文的文献，如果你做学术英文是你的工作语言，如果你去实业界，投资银行、基金很多面试要英文，写邮件要英文。当然你说你就是想在国内实业公司混，其实也挺好，我们倡导多元价值观。你要学一些经济学的基础，微观经济学、宏观经济学跑不了，金融本来就是经济的分支（我怎么觉得思考方式差别好大），学些经济学也让你分析一些行业的格局等等的时候有一个基本的框架。你要学会计，刚说了，很重要的基础；学一点心理学，因为人不总是理性的（理性人假说是经济也是金融的最基本假设），其他破政治课我就不说了。好了，以上基本是我经受过的训练，非常学院派，甚至认为市场是有效的，当前市场上的价格就是该股票应该有的价格。然后你肯定听说过的一个搞投资的人叫巴菲特，他认为我以上说的内容全是bullshit（好词我都不翻译）。为什么？你在金融学专业里学到的内容可能是各个学科里跟实际差最大的。因为你学到的几乎所有的金融模型都有一大堆的假设，而这些假设跟现实世界没什么关系（比如人是理性的，比如一个人可以用一点点钱投资世界上所有的投资品种，比如所有人对每个市场上的信息的理解过程都是一样），实际市场上你可以看到各种价格偏离的很离谱的行为，因为金融是对未来的预测，而人对未来不确定的事情是非常情绪化的，涨时气势如虹，跌时肝肠寸断，连机构投资者都如此，何况你邻居张大婶（你要知道中国的股票市场里80%是张大婶，20%是机构投资者）所以真实的投资和学院里的金融学课程又是两码事了，比如学院你根据一个股票的波动率算出了折现率（其实就是CAPM），然后给公司未来的现金流折现，但巴菲特他从来不这么干。所以说金融是一门实践极其重要的学科，早点出去金融机构实习，你好我好大家好。理论简单而实践复杂是这门学科的特点，不像工科，图做的不好你真的就是渣，考试是渣工作也是渣；金融是，你要连CAPM都不能理解你必然是渣，但你工作的时候把它当真了。。。toosimple，sometimesnaive其实从投资的角度来看，也是有很多流派的。技术分析暂且不说，基本面就有强调价值投资（valueinvesting）的巴菲特，（甚至早年巴菲特和现在的巴菲特思路都很不同），有强调成长股的Fisher。有做短期交易的trader，有做globalmacro（全球宏观）的索罗斯（他总是关注利率、汇率、大宗商品价格之类的东西，而不看具体的公司），还有一群数学家和物理学家组成的文艺复兴科技（renaissancetechnology），做高频交易（highfrequencytrading），好比天下很多门派，各有绝活，就看少侠你喜欢峨眉派还是喜欢灵鹫宫（怎么都是女的。。。）我目前是对价值投资比较感兴趣，也推荐一些这个方面的书，起手可以看看祖师爷格雷厄姆的《聪明的投资者》（intelligentinvestor），然后就是那本圣经《证券分析》（securityanalysis），可以配合巴菲特50年代到70年代给股东的信来看，虚实结合；然后看看影响巴菲特现在思路的费舍老人家的《怎样选择成长股》（commonstock，uncommonprofit），这翻译我也是醉了，同时结合80年代后巴菲特的信来读，看看他风格的转变。塞斯卡拉曼应该说是第三代传人中执牛耳者，他的《安全边际》（marginofsafety）写的很好，国内有一本邱国鹭写的《投资中最简单的事》，算是价值投资的中国实践。同时你要积累各行各业的知识，因为投资不是凭空瞎想，投资哲学一定要落脚到具体的公司，公司是什么生意模式，上下游竞争如何，未来前景如何，都不是一朝一夕能学得完的，只能加油。至于高频交易之类的东西，我不懂也不能乱说，就交给大神来吧。这只是一篇中规中矩的东西，我的理想读者是一个完全不懂金融的高中生，我希望他知道如果选了金融专业接下来4年甚至一辈子要面临什么，我希望在这行里工作的人都是在信息充分披露的前提下凭兴趣选择它作为自己终身爱好的人，而不是因为据说赚钱多被父母逼来的人，毕竟人一生大概三分之一的时间在工作，如果做自己不喜欢的事，对自己，对家人，对上司都是一种折磨，与其在乎张大婶跟你吹嘘学金融有多挣钱，不如静下心来多搜集搜集信息，问问自己内心的声音。才疏学浅，不胜羞愧，愿抛砖引玉。-------------分割线好难找---------金融本身不是科学，有不同的看法在所难免，很多有意思的评论也让我受益匪浅，就在后面补上跟他们的互动。1.我提到中国股票市场80%都是散户，是有数据支持的，凡事我们能讲数据就不讲故事。http://i.ifeng.com/news/news?ch=rj_bd_me\u0026amp;vt=5\u0026amp;aid=54875696\u0026amp;mid=5nadIR\u0026amp;all=1\u0026amp;p=2根据证监会副主席姚刚这篇讲话，a股85%的交易量由散户贡献，13%是机构投资者，只有2%是企业法人，也就是内部人。就持有市值来讲，企业法人持有58%，散户持有26%，机构持有15%左右。我相信对价格形成起主导作用的是交易，因为没有交易就没有价格，所以我说80%都是张大婶，我还说少了。2.有一个学工科的同学提出工科也并非学得好就用得好，还有动手能力和创新之类的，我觉得很有道理，我并不是工科生，说那样的话有些想当然，如果冒犯了你们我表示道歉。我之所以用工科来做比较是因为我觉得你们学到的真的是truth，电动机是这个原理他现实世界虽然复杂很多，但原理还是一样。金融则不然，没有一个买方（buyside）会用CAPM算出折现率去折未来的现金流，学校里的东西和实务真的差太多，甚至某些时候会阻碍你的思维，所以要读那些价值投资的书去了解实际做的人是什么想法，商学院不能像经济学系一样去思考投资问题，如果要真正管钱来做投资不能不懂学术界，也不能全信学术界。3.有知友表示我很懂西方那一套（其实我差得远），但是讲来讲去的东西啊，太傻太天真，中国市场不是这样的。其实这些模型在西方都不被很多业界大佬认可，但你不可否认它教会了一种思考的方式。这一点其实我在文章里也写了。至于价值投资是否适合中国，这又是一个大问题了，推荐《投资中最简单的事》。邱国鹭也用自己的业绩说明了这一点。4.我反复强调一点，我不是走数理金融那个路线的，做价值投资加一点成长。我看到上有很多大神对这个方向有一些书单和需要技能的描述，希望大家多从他们的回答中获取这个方向的信息。另外我的回答中对这个方向的内容有任何错误也请提出来，我会认真修改，或者更希望你对quant方向做出一个类似的详细回答，相信能让目标读者了解更多，我只是个抛砖引玉的人。5.啊！说来说去又说到了数学的问题，很多知友说数学不好能否做金融？这里要看你走哪条路了。走quant，数量化这条路的话，数学一定要好，不要有侥幸心理，本科去学数学、物理或者计算机，自己课外看点金融的东西，研究生去读国外读个MFE（masteroffinancialengineering，金融工程硕士），或者再数量化一点就一直读到博士，国外的数量化方向的基金喜欢这样的人，对数学感兴趣，喜欢把问题量化来思考的同学去读读《宽客人生》这本书，看看自己是否喜欢这样的生活。数学不好，能够思考一些非定量的问题（但是强调一点，能量化一定要量化，不能大而化之，而且一定要理性思考，价值投资有艺术的成分，但不是写诗），喜欢考虑一些商业模式、行业前景、竞争格局的问题，对自己情绪控制能力强的人（啧啧，种族天赋啊），可以从基本面的角度考虑投资，这其实和学校学的东西挺不一样的，可以看看上面推荐的那些价值投资的书，但请先有些会计基础。不过无论如何，大学金融学的课程，数学不到一定水平是熬不下去的，还请掂量一下。成绩不好还是会影响以后的发展的。总的来说，金融还是要求你理性思考问题，客观看待问题，能量化尽量量化，不能量化要通过质的比较去建立一个参照系。举个例子，你在做一个历史学的研究时，由于数据不足你在很多问题上很难量化，但你要讲证据，讲推理，讲逻辑，要以理服人而不是以情动人，虽然你用的是文字而不是公式来完成这个理论，但你是以一个理性的态度做这件事情。如果你在日常生活和学习中也喜欢这样的话，哪怕数学不好，你也是适合金融的。如果你是比较感性的人，我相信在需要感性和直觉的领域（艺术、文学、设计）有你更好的位置，你会在那里找到你喜欢的东西，相信你真的热爱的话也会做得很好，也能活的很体面。6.书单。以下是鄙院投资学课程的老师推荐书单，很有趣味（都是纪实文学），相信作为各位俊杰进入金融大餐之前的前菜非常不错，但有一些也需要有一定的金融基础才能读懂，否则囫囵吞枣。书单：《摩根财团》《大空头》《非理性繁荣》《宽客人生》《史上最伟大的交易》《门口的野蛮人》《说谎者的扑克》《伟大的博弈:华尔街金融帝国的崛起(1653～2011)》《贼巢》《大而不倒》《拯救华尔街》《漫步华尔街》《与天为敌:风险探索传奇》《高盛帝国》《投资新革命》《对冲基金风云录》《最后的大佬》个人看过：《大空头》，08金融危机始末，讲的非常清晰，从几个很早就发现住房抵押贷款证券化产品问题的团体的角度出发，故事性、知识性都非常棒，记得不需要多少专业知识，但是在讲一些衍生品的时候还是要仔细理解。《门口的野蛮人》，KKR收购RJR的巅峰之战始末，依稀记得是当时史上最大金额的收购，而且可以算作敌意收购了，私募股权基金（privateequity）、投行、律所、要约收购、反敌意收购，读了你能明白很多业内机构的运作和生态，也能了解很多和交易相关的知识，不过要求懂些金融常识，否则读起来一知半解非常累。《伟大的博弈》，华尔街的变迁史，有点吹有牛逼。。。但你能明白金融对经济发展的作用，适合给认为我们这些家伙就是一些对人类毫无益处又贪婪又狡猾的蛀虫骗子的人清清脑。《漫步华尔街》，学院派观点普及书籍：市场是有效的，别选股票了买指数基金吧，那些基金经理都是骗人的没有人能击败市场。嗯，我不评论。《高盛帝国》、世界上最成功的投资银行之一（想了想还是加上之一，怕被大banker们打）的发展历程，嚷嚷着去投行总要懂投行是什么吧。顺便说一句：求求求求求你们不要看《货币战争》了好吗？《对冲基金风云录》，感觉作者一直在装x，我们这群人多牛x多牛x，有钱就是任性啊。。。7.巴菲特不会告诉我他爸爸是证交所高官是吧？意思是知识都没用关键要是富二代是吧？不妨先去看看《滚雪球》这本书，巴菲特官方传记，先给自己清清脑。辟谣：巴菲特的父亲当过国会议员，跟证券交易所没有关系，他本职工作是在奥马哈当地开一家小的券商，当上国会议员是本地共和党没有其他候选人的情况下被赶鸭子上架结果逆袭成功的（之前没有人认为他会成功）。所以巴菲特家只能说是美国中产阶级，远非上流社会超级富豪。如果你要推销一种拼爹论的话不妨想想，美国有500多名国会议员，但只有一个巴菲特，一个人在500人中当第一名似乎也不太容易？别一副我奋斗了二十年才能坐在你面前喝咖啡的样子，难道你死前回忆的不是那摸爬滚打的20年，而是一杯咖啡？我会在评论里看大家的问题，有代表性的我集中修改原帖来回复。重申，真的希望给想了解金融是什么的高中生一个明智选择的基础，我知道大神多，希望大家都出一份力来帮助他们，我只是抛砖引玉。
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