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公司|康龙化成跌近10% 浙商证券万联证券高位喊买帮割韭菜？

中国经济网北京11月18日讯 今日 ， 康龙化成(SZ300759)遭遇大跌 ， 截至收盘报103.07元 ， 跌幅9.96% 。
2020年11月10日 ， 浙商证券股份有限公司研究员孙建发布研报《康龙化成(300759)2020年股权激励草案点评：股权激励常态化 CDMO放量在即 有望超预期》表示：“如果按照股权激励草案中提到的授予的限制性股票的业绩考核目标来看 ， 2020、2021、2022和2023年公司收入端同比增速需分别达到30%、11.54%、10.34%和9.38% ， 而公司2020Q1-Q3收入端同比增速为36.53% ， 如果按照我们预测的公司2020年收入端同比增速35.81% ， 以及2021-2022年收入同比增速来看 ， 我们认为公司的股权激励计划的业绩考核目标较容易实现 ， 这意味着公司对此次授予股权的业绩考核标准较为宽松 ， 我们认为常态化的股权激励+较容易实现的业绩考核目标意味着CXO行业公司对人才的绑定愈加重视 ， 也侧面验证了行业处于较好的景气度 。 ”
同时 ， 孙建认为公司未来产能释放和订单消化能有望维持较高的业绩增速 。 其中在建工程相比2019年末增长143.22%（2020Q1-3区间增加值同比增速超过200% ， 增速创历史新高） ， 杭州湾、绍兴一期、天津三期等CMO、CMC产能建设奠定了2022年以后业绩增长的产能基础 。 存货区间增加值同比增加150% ， 也创历史增速最大值 ， 预收账款（合同负债）的区间增加值同比增速也达到200% ， 创历史增速最大值 ， 结合其他指标分析 ， 认为公司CMC、CDMO 业务正处于加速增长的初期 ， 2021-2023年以上业务表现有望超预期 。 预计2020-2022年公司EPS为1.18、1.41、1.79元/股 ， 2020年11月6日收盘价对应PE为95倍（2021年80倍PE） ， 维持“买入”评级 。
而万联证券股份有限公司研究员姚文和史玉琢在11月7日也曾在研报《康龙化成(300759)三季报点评报告：业绩保持快速增长 后续增长潜力明显》中表示 ， 分业务板块看：实验室服务（包括实验室合成和生物科学分析）单季营收分别为6.39亿、7.95亿、8.93亿 ， 前三季度实验室业务毛利率43.28% ， 较去年同期提升38.92%；预计主要是规模效应以及高毛利的生物分析业务占比进一步提升 。 CMC业务今年单季营收分别为2.02亿、3.04亿、3.24亿 ， 前三季度业务毛利率31.69% ， 较去年同期大幅提升8.2% ， CMC业务持续受益于规模效应和产能利用率提升 ， 未来对公司营收、利润贡献占比仍将进一步提升 。 临床业务单季度收入分别为1.13亿、1.3亿、1.71亿 ， 前三季度毛利率较去年同期下滑5.2% ， 预计主要受今年疫情因素以及联斯达整合过渡期影响 ， 后续该业务毛利提升空间较大 。 整体看 ， 康龙前三季度业务扩张和产能释放依旧保持较快节奏 ， 后续随着浙江、天津地区产能不断落地 ， 公司业绩增长动能依旧充沛 。
【公司|康龙化成跌近10% 浙商证券万联证券高位喊买帮割韭菜？】并预计公司2020-2022年实现归母净利9.4亿、12.19亿、16.11亿 ， 对应PE分别为96倍、74倍、56倍；维持“买入”评级 。


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