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a股市场|杨德龙：A股市场结构分化 坚持价值投资抓住黄金十年

本周A股市场整体上呈现出震荡反弹的走势 ， 进入到10月份 ， 市场既开启了这一轮上涨 ， 很多人在憧憬跨年度行情能否到来 。 从2019年年初的情况来看 ， 当时市场出现了一波跨年度行情 ， 特别是春节之后开始加速出现上涨 ， 前海开源基金也是在2018年10月份市场最低迷时 ， 率先提出“棋局明朗 ， 全面加仓” ， 抓住了那一波跨年度行情的机会 。
现在时间过了一年 ， 今年受到疫情的冲击 ， 全球经济出现了比较大的下滑 ， A股市场也两次跌入黄金坑 ， 但都顽强的从黄金坑中爬出 。 A股市场能否在今年年底再掀起一波跨年度行情？
当前应该影响A股市场的消息 ， 主要有几个方面 ， 一个是从经济基本面来看 ， 现在海外经济依然比较差 ， 特别是欧美经济下滑比较厉害 ， 中国经济则在疫情控制住之后出现了明显的回升 ， A股市场的表现和经济面从长期来看还是有比较大的关系的 ， 经济面的回升是股市长期走强的基础 。
第二点的话就是外部不确定因素逐步消除 ， 美国总统大选即将尘埃落定 。 上周大家以为拜登确定可以当上总统 ， 但这两天再次出现变数 ， 特朗普要求重新计票 。 部分州因为重新计票又变了颜色 ， 拜登当总统又成了一个悬念 ， 这无疑会加大不确定性 ， 市场出现一定的波折 。 但最后美国总统花落谁家不会等太长的时间 ， 外部因素已经在逐步的出现改善 。 美股近期也是出现强势上攻 ， 道琼斯指数一度创出历史新高 ， 纳斯达克指数也出现了调整之后的反弹 ， 全球资本市场的风险偏好在提升 。
第三 ， 年底是消费的传统旺季 ， 因此一些消费板块率先崛起 。 比如说像白酒 ， 是我一直建议大家重点关注的品种 ， 最近白酒股出现了比较大的回升 ， 白酒股的表现超出了很多投资者的预期 ， 白酒、医药、食品饮料是我最关注的三大消费板块 ， 都是值得长期配置的品种 。 当然由于集采降价导致医疗器械板块出现大跌 ， 药物整体出现了回调 ， 由于美国辉瑞宣布新冠疫苗研发成功 ， 国内的疫苗股又出现一轮下跌 ， 医药股在今年上半年涨幅过大 ， 因此在下半年出现一定的获利了结也是在情理之中 ， 但从长期来看 ， 医药龙头股依然是值得长期关注的品种 。
近期影响市场的因素还包括大家比较关注的一个是蚂蚁暂缓上市 ， 由于网贷新规的出台 ， 蚂蚁暂缓上市 ， 为了保护投资者的利益 。 根据网贷新规 ， 蚂蚁的业务杠杆率会大幅下降从而影响到蚂蚁的盈利能力 ， 这样的话估值逻辑就会发生根本性的变化 。 在10月份蚂蚁寻求上市时 ， 我就给大家提醒要小心蚂蚁定价错误的风险 。 现在暂缓上市验证了当时我给大家的提示 ， 它的盈利模式能否持续 ， 以及它的估值是不是可以按照科技股估值分歧还是非常大的 。
关于互联网平台反垄断的新规 ， 对于阿里、腾讯、京东等科技互联网巨头形成比较大的冲击 ， 近期调整幅度都比较大 。 关于互联网经济 ， 应该说过去这些年已经深刻地改变了我们的工作和生活方式 ， 这些巨头也获得了比较大的垄断利润 。 当然这些平台实施反垄断 ， 进行规范发展 ， 防止出现侵害消费者权益的现象也是必要的 。
【a股市场|杨德龙：A股市场结构分化 坚持价值投资抓住黄金十年】当然互联网巨头对我们工作和生活带来了很大的贡献 ， 也给我们带来了提高工作效率 ， 生活效率的一个途径 。 技术进步是不可阻挡的 ， 在发展的过程中要注意反垄断 ， 这样的话有利于行业更加长期健康的发展 。
现在A股市场已经开启了一轮上涨 ， 从经济基本面以及从市场轮动的角度来看 ， 出现跨年度行情还是值得期待的 。 刚刚公布的10月份CPI大幅下降 ， 一方面是和翘尾因素有关 ， 去年年底的基数较高 ， 另一方面也和猪肉价格、食品价格下跌有关 ， CPI跌也显示出央行可以实施较为宽松的货币政策来提振经济增速 ， 因此从这一点来看 ， 通货膨胀的压力已经很小 。 货币政策短期内并不会转向 ， 保持偏宽松的货币政策有利于经济持续复苏 ， 这将会给A股市场回升带来一定的流动性的支撑 。


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