特朗普，败拜？市场怎么看？
来源：秦小明
对于美国总统选举的所有预测 ， 在我看来 ， 都不太靠谱 。 在结果没有真正出来之前 ， 一切皆有可能 。 这不是一句空话 ， 目前的现实就这么个情况 。前几天投票结果的变化 ， 大家已经有所了解 。 从拜登领先到特朗普反超 ， 到再次反转 。 目前特朗普在多个州启动法律诉讼程序 ， 要求重新计票 ， 并确保投票的合法有效性 。很多中国人在一开始 ， 是一边倒地支持特朗普 ， 希望特朗普连任 。 感觉就像大选还没开始 ， 特朗普已经胜出了似的 。然而 ， 等到特朗普在最后阶段 ， 动用各种手段来争取最后反转时 ， 很多国内的人又开始骂 ， 说特不靠谱开始耍流氓 。 在这些人眼里 ， 敢情他们对美国大选的细节了如指掌一样 。 这么牛逼 ， 咋不all in下注 ， 赢个十倍八倍的呢 。手动狗头.jpg投票之前的民意调查显示 ， 拜登明显领先 ， 这亦是金融市场交易的一个基准假设 。 然而 ， 自投票开始 ， 我们看到事实 ， 并不是拜登以明显优势赢得选举 。 如今进入焦灼的计票和法律程序阶段 ， 现在尚不能说特朗普已经败拜 。 此时 ， 只有等待时间告诉市场答案 。吃瓜群众关注大选 ， 无非是满足吃瓜心理 。 但作为在金融市场里有头寸的交易者来说 ， 需要明白几点事实：1）此前的民调 ， 由于其取样和统计的问题 ， 并不能真正当做大选结果的可靠预测 。 民调结果与选举结果相反的情况 ， 四年前已经发生 。 亦因此 ， 交易者在构建自己的投资交易组合时 ， 所谓的民调 ， 也只是一个弱参考 。2）大选对于金融市场的短期影响 ， 更多在于大选结果揭晓之前的不确定性 。 这一不确定性 ， 本身会给市场带来波动 。 一旦结果揭晓 ， 不确定性消除 ， 风险资产将有短期脉冲上涨的理由 。 事实上 ， 随着拜登目前离270张票的距离已经相当接近 ， 金融市场已经price in 拜登当选的可能 。3）脉冲影响后 ， 大选这一事件对市场影响有限 。 无论特朗普还是拜登当选 ， 一些共同的政策都要推出 ， 例如抗疫支出计划 ， 基建计划等等 。 二者的施政纲领分歧（例如加税与减税） ， 将在更长的周期内对市场产生的影响 ， 这将有待观察 ， 目前很难说市场会立即交易这些逻辑 。4）大选结束后吗 ， 需要密切留意二次疫情的冲击以及美联储的态度 ， 这将是左右全球金融市场方向的最重要变量 。目前 ， 多个国家的疫情再度爆发创单日高峰记录 ， 而美联储最新的立场没有太多变化 。 因此 ， 后续一旦大选的靴子落地 ， 如果美国因为国会分裂不能很快通过大规模的刺激计划 ， 美联储亦再难大规模宽松放水的前提下 ， 全球风险资产可能会再次面临冲击 。 特别地 ， 黄金白银遭遇的冲击更大 。投资者的目光 ， 应该转向大选后疫情的发展 ， 以及美联储和美国财政刺激政策的最新动向 。 至于特朗普还是拜登当选 ， 已经没有那么重要 。
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