金融外参|面板巨头京东方的进击
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自2019年显示面板价格持续下滑后 ， 显示面板行业迅速进入寒冬 。 直到今年第三季度 ， 显示面板市场需求迅速增长后 ， 才迎来了显示面板价格的持续上涨 ， 京东方等国内显示面板厂商也终于在漫长的寒冬后 ， 迎来了春天 。
随着第三季度显示面板市场回暖 ， 京东方在营收、利润均有了极大改善 。 但由于其过往极其不稳定的盈利能力 ， 依然让资本市场对它抱有怀疑态度 ， 导致其股价不涨反跌 。 而在上游产业链加速倔起、显示技术更新换代的情况下 ， 面板行业也在迎来新的机遇 ， 同时新考验也在接踵而至 。 在此背景下 ， 京东方能否再次抓住机遇、引领行业依旧需要时间检验 。
净利润暴增
历经行业的低潮后 ， 作为国内面板巨头的京东方 ， 也终于迎来了增长 。 在10月30日发布的Q3财报中 ， 京东方一扫前几季度净利润下滑的阴霾 ， 实现了营收、利润双增长 。
具体来看 ， 在第三季度财报中 ， 京东方实现营收408.2亿元 ， 较去年同期增长33.4% ， 归属于上市公司股东净利润13.4亿元 ， 同比增长629.3% 。 在营收方面 ， 京东方延续了上季度的稳步增长 ， 并且净利润方面也表现亮眼 ， 和去年同期相比暴涨了6倍 。
【金融外参|面板巨头京东方的进击】不过 ， 京东方这样亮眼的成绩 ， 却没能让它在股市扬眉吐气 。 Q3财报发布后 ， 京东方A、京东方B两只股票的股价就分别下滑了2.47%、2.06% 。 而造成京东方股价的下滑的主要原因 ， 还在于资本市场对它的盈利能力抱有怀疑态度 。
一直以来 ， 京东方的盈利能力都不太稳定 。 在2006年至今的财报中 ， 京东方的利润率一直飘忽不定、跌宕起伏 ， 增速最高时甚至超过4500% ， 下滑严重时也超过了200% ， 状态极不稳定 。
这种“过山车”式的利润率变化 ， 难免让它受到资本市场质疑 。 这种情况下 ， 京东方股价下跌也就不难理解了 。 对投资者来说 ， 盈利能力是其衡量企业是否值得投资的重要参考 。 而京东方极不稳定的盈利能力 ， 自然难以得到投资者青睐 。
从市场方面来看 ， 京东方利润率波动如此之大 ， 跟显示面板市场的周期性变化 ， 有很大的关系 。
隐忧仍在
和传统行业不同 ， 显示面板行业有非常强的周期性 。 这种周期性具体体现为面板市场因为供求关系变化 ， 而在价格上表现出来的暴涨暴跌 。
比如 ， 在显示面板价格上升期 ， 入局企业增加使得显示面板产能持续增长 。 而在显示面板产能超过市场需求后 ， 显示面板价格又持续下跌 ， 面板企业开始减产来降低损失 。 这种供求关系的变化 ， 正是造成京东方等面板厂商利润波动起伏的根本原因 。
而近几年国内面板厂商的崛起 ， 更让这种状况逐渐恶化 。 随着京东方、华星光电、惠科等面板企业的迅速崛起 ， 国内显示面板行业的产能也开始大幅增长 ， 出货量甚至超过了三星、LG 。 但与此同时 ， 显示面板产能的迅速提升 ， 也让行业的价格开始持续下滑 ， 致使面板企业很难获得更高利润 。 而在此前 ， 液晶面板行业的利润率已经降至15%左右 ， 企业从中获取的利润已经极其有限了 。
另外 ， 2019年剧烈的市场价格波动 ， 更直接让三菱、松下等知名电器厂商 ， 退出了液晶显示市场 ， LG、三星等面板厂商则直接通过减产来降低损失 。 而在各家面板企业纷纷降低产能后 ， 显示面板价格开始逐渐回暖 。 于是 ， 在第三季度市场需求提升的情况下 ， 抓住市场机遇的京东方 ， 也终于实现了Q3净利润的暴涨 。
但对京东方来说 ， 受市场周期性变化波动的盈利能力 ， 依然需要它做出改进 。 除了盈利不稳定问题之外 ， 近年来显示面板市场技术迭代的变化 ， 也对京东方提出了更多的考验 。
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