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最爱周期股|海上风电板块的假摔很容易骗人，东方电缆、中天科技业绩不及预期

作者：竹韵
海上风电是减速了吗？
上市公司三季报公布完毕 ， 本人曾对两家与海风产业密切相关的公司（东方电缆和中天科技）的三季报进行了预测 ， 预测东方电缆三季报利润增长110%左右 ， 实际增长102.9% ， 预测中天科技三季报业绩增长20-30% ， 实际增长10.8% ， 双双低于我的预测值 。
东方电缆业务相对单纯 ， 所以把预测的依据进行了详细解释；中天科技由于业务复杂 ， 很难对其各项业绩进行较详细的分析 ， 是一个模糊的预测 。
昨晚能源部门发布2020年1-9月新能源建设情况 ， 1-9月中国海上风电新装机容量158万千瓦 ， 累计并网750万千瓦 ， 根据一季度29万千瓦、半年度106万千瓦的数据划分单季完成量 ， 第二季完成77万千瓦 ， 第三季完成52万千瓦 ， 第三季环比是减速的 。
对比东方电缆和中天科技第二、三季经营业绩 ， 环比业绩也有所下降 ， 与海上风电新增并网量形成对应关系 。
最爱周期股|海上风电板块的假摔很容易骗人，东方电缆、中天科技业绩不及预期
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中国海上风电新增并网同比情况 ， 我在前期文章中已列出2019年一季、半年和全年的并网数据 ， 现再补充三季度的数据 ， 2019年1-9月海上风电新增并网106万千瓦 ， 细分后第一、二、三、四季分别为12、28、66、92万千瓦 ， 2020年1-9月新增并网同比增长49.1% ， 上半年增速高达165% ， 但第三季同比是下降的 。
我个人认为统计上的数据只是反映了大致的数据变化 ， 并不是时间节点上的准确数据 。 前期文章中我引用了一位相关人士的讲话 ， “从今年整个风电的发展情况来看 ， 到八月底的话 ， 整个全国新增陆上风电1907 ， 与去年同比跌了15% 。 海上风电8月底732千瓦 ， 中国今年用了三分之二的时间 ， 大概并网今年预期并网量的三分之一 。 ”
单9月大概完成18万千瓦 ， 第三季度每月完成17-18万千瓦 ， 上半年平均每月完成17.7万千瓦 。 再看2019年每个季度的数据 ， 1-4季分别为12、28、66、98 ， 逐季增加 ， 第四季占比49.5% ， 2018年每季数据我没有一个个去查找 ， 1-9月为102万千瓦 ， 第四季为63万千瓦 ， 第四季占比38.2% 。
按照相关人士对今年海上风电并网预期量417万千瓦 ， 今年几乎不可能完成 ， 能否完成1-9月的增速（49.1%）还是未知数 。 假如能完成49.1%的增速 ， 则今年第四季将要完成137万千瓦 。 今年开工量很高 ， 2018年抢核准 ， 2019年下半年后抢开工 ， 目前在建项目太多（6月底超过1100万千瓦） ， 都成了海盗 ， 抢施工船 ， 未来一年多 ， 将是并网暴发期 ， 全年并网增速超过50%的可能性非常大 。
我个人的观点 ， 今年第二季度有相当一部分并网本属于第一季度的 ， 第三季度也有相当大可能有部分并网推向了第四季度 ， 今年有相当大概率完成新增并网增速超过50% ， 原因一是一季度疫情影响 ， 二是2019年下半年的抢开工 ， 导致同时开工的项目太多 ， 反而影响单一项目建设速度 ， 导致后期的并网量大增 。
【最爱周期股|海上风电板块的假摔很容易骗人，东方电缆、中天科技业绩不及预期】我前期也简单分析了一些三级配件商今年三季度的业绩暴增 ， 主要是这些配件商受项目整体施工进度影响相对有限 ， 巨量开工导致风机整机企业提前采购 ， 提前组装风机 ， 但目前还未到并网高发期 ， 二级商将在并网高发期业绩暴发 。


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