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格隆汇|苹果订单引爆消费电子需求，超预期！立讯精密三季报净利超60%

10月27日晚间 ， 立讯精密释出了三季度财报 ， 业绩表现整体超出此前预期 。
或没有收到太多的业绩利好性驱动 ， 10月28日 ， 立讯精密股价微涨0.62% ， 最新总市值为4044亿元 。 而今年以来 ， 其股价累计涨幅超过105% 。
【格隆汇|苹果订单引爆消费电子需求，超预期！立讯精密三季报净利超60%】
格隆汇|苹果订单引爆消费电子需求，超预期！立讯精密三季报净利超60%
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数据来源：Choice
具体来看 ， 根据其最新财报 ， 2020年前三季度立讯精密实现营收595.28亿元 ， 同比增长57.33%；归母净利润46.8亿元 ， 同比增长62.06% ， 超出了此前其在半年报中做出的预期（归母净利润40.43亿元-46.20亿元 ， 同比增长40%-60%） 。
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数据来源：官方公告
上述这一表现已接近去年全年的业绩（2019年净利润为47.14亿元） ， 此外 ， 预计公司2020年全年净利润约70.71亿元-73.76亿元 ， 同比增长50%-55% 。
而可以发现 ， 这一业绩表现与其作为苹果产业链的重要一员有着密不可分的关系 ， 从立讯精密在2011年通过收购昆山联滔电子60%股权而切入苹果供应链之后 ， 其的经营状况便与苹果的产品生态牢牢绑定 ， 有着“一衣带水”的意味 。
毕竟其业绩的增长源于主营业务——消费电子的强势 ， 即受益于苹果订单的增加 ， 立讯精密受到直接利好 。 报告期内 ， 基于公司新产品量产及境外产能扩大等因素 ， 公司存货相较正常目标水平出现一定增长 ， 其中 ， 新品料件备料增加约27亿元 ， 新品成品备库存增加约24亿元 ， 境外产能扩大增加库存约17亿元 。
而基于订单火爆 ， 立讯精密近日发布了两个公告 ， 旨在提升自身的代工能力 。
（1）以自有资金向全资子公司立讯智造提供不高于10亿元总额度的委托贷款 ， 以降低立讯智造（旗下生产苹果AirPods系列的工厂）的财务成本 ， 促进其业务进一步拓展 。
（2）立讯精密的境外全资子公司LUXSHAREPRECISIONLIMITED（立讯精密有限公司）或ICT-LANTOLIMITED（联滔电子有限公司）拟以不超过9200万美元现金 ， 增资立讯印度有限公司（以下简称“印度立讯”） ， 用于满足印度立讯厂房扩建及产能提升等相关需求 。
招商证券指出 ， 对于立讯精密 ， 小幅上调20/21/22年营收预测至957/1377/1818亿 ， 基于盈利能力超预期 ， 上调归母净利润至73/105/140亿 ， 对应每股盈利为1.05/1.50/2.00元 ， 对应当前股价市盈率为55/38/29倍 ， 且基本面和布局望持续超预期 ， 未来3-5年高成长逻辑清晰确定 ， 理应享受龙头溢价 。
申万宏源指出 ， 苹果手机、耳机、手表等消费电子产品处于行业领军地位 ， 将是立讯精密持续增长动力的重要来源 。 同时 ， 智能可穿戴产品需求旺盛 ， 新、老产品依规划如期进展 ， 立讯精密已成为AirPods耳机主力供应商 ， 并开启AppleWatch组装业务 。 2020年上半年SiP工艺顺利量产 ， 产品渗透率及应用范围未来有望持续提升 。
整体来看 ， 由于苹果硬件产品的超级周期到来 ， 相关入局苹果产业链的标的的消费电子业务有望得到爆发性机遇 。
“苹果2020年第四季度供应链订单在8,000万至8,500万部 ， 预计到2021年销量有望达2.3亿部至2.4亿部 。 ”——信达证券
首先 ， 虽说iPhone12引发人们不少吐槽 ， 但其销售情况依旧火爆 ， 苹果产品正加单备货 ， 目前iPhone12加单200万部 ， 利于苹果产业链标的受到直接利好 。
“预计iPhone12和iPhone12Pro开放预购后24小时内的预购订单达到170–200万部 ， 而作为对比 ， iPhone11系列为50–80万部 ， 而iPhone6系列为400万部 。 ”——天风国际
同时 ， 由于iPhone12取消赠送有线耳机 ， 叠加2021年第一季度苹果或将发布新款AirPods3的利好 ， 预计2021年全年AirPods总出货量将达到1.2亿部 ， 增长率达到28% 。 其中 ， 立讯精密作为最大AirPods组装厂商（AirPods的主力供应商和AirPodsPro的独家供应商） ， 或将直接受益 。


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