苏泊尔|围攻苏泊尔
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火热的小家电行业在这个特殊的年份仍然逆势增长 ， 行业巨头苏泊尔(002032,股吧)却业绩下滑 ， 前三季度营收、净利双降超过10% 。
苏泊尔近年来业绩增长一骑绝尘 ， 代表了外资成熟产业链在中国市场的成功复制 。 当追赶者们的实力差距逐渐缩小形成包围圈 ， 苏泊尔还能再创奇迹吗？
前三季度业绩下滑
10月26日晚间 ， 苏泊尔（002032.SZ）披露今年前三季度业绩 ， 公司营业收入133.05亿元 ， 同比下降10.68% ， 归母净利润10.81亿元 ， 同比下降13.42% 。
其中 ， 2020年Q3 ， 公司营业收入51.17亿元 ， 同比增长1.12% ， 归母净利润4.14亿元 ， 同比增长1.01% ， 但扣非净利润同比下降3.46%至3.91亿元 。
作为A股小家电之王 ， 苏泊尔创造了业绩一路飘红、利润10年增5倍的奇迹 。 2019年 ， 公司营业收入、归母净利润分别为198.53亿元、19.20亿元 ， 经营性现金流下降13.94%至17.34亿元 。
今年年初的疫情之下 ， 全民居家下厨房 ， 推动了小家电的销量 。
中国电子信息产业发展研究院发布的《2020年上半年中国家电市场报告》指出 ， 烹饪类小厨电 ， 如空气炸锅、煎烤机等 ， 受“宅经济”带动销量大涨 。
今年前三季度 ， 苏泊尔最主要的追赶者九阳股份(002242,股吧)（002242.SZ） ， 营业收入、归母净利润分别为70.83亿元、6.44亿元 ， 分别增长了13.24%、4.23% 。 近年通过互联网渠道迅速崛起的小熊电器(002959,股吧)（002959.SZ） ， 业绩大增 ， 预计前三季度净利润增长80%-100% 。
苏泊尔营业收入下滑之外 ， 毛利率也出现了较大波动 ， 上半年电器业务毛利率23.55% ， 同比下降5.46个百分点 ， 炊具业务毛利率同比下降4.98个百分点至30.43% 。
同期 ， 两位竞争对手毛利率均为增长态势：九阳股份32.73% ， 同比增长0.37%个百分点；小熊电器36.50% ， 同比增长0.5个百分点 。
所幸今年苏泊尔极力控制费用 ， 才没让净利润大幅下滑 。
重新认识苏泊尔
苏泊尔本是1994年创立于杭州 ， 2004年上市后成为中国炊具行业首家上市公司 。 当年 ， 公司营业收入、归母净利润分别为10.05亿元、6315万元 。 
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【苏泊尔|围攻苏泊尔】转折发生在2006年 ， 公司与法国SEB集团达成战略合作 。 随着合作深入 ， 苏泊尔创始人苏增福家族完全退出 ， SEB集团成为控股股东 ， 持股达81.19% 。
SEB集团是世界上最老牌的炊具和小家电企业 ， 拥有超过160年的历史 ， 每年约有3.5亿件产品销往全球150多个国家 ， 市场份额领先 。
外方控制苏泊尔后 ， SEB集团高层掌控董事会 ， 公司总经理则由苏明瑞出任 。 作为明星职业经理人 ， 苏明瑞曾先后担任顶新集团餐饮事业群CEO、永和大王总裁及乐购超市执行副总裁等职务 。
SEB集团为苏泊尔带来了成熟的炊具和小家电体系 ， 使公司成为仅次于美的的行业巨头之一 。
目前 ， 公司旗下分为明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大品类 ， 旗下品牌除了苏泊尔SUPOR ， 还引入了SEB集团旗下的高端品牌LAGOSTINA、KRUPS、WMF等 。
除了中国市场 ， 公司生产的炊具及电器产品 ， 通过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50多个国家和地区 。 今年上半年 ， 公司外销渠道收入20.26亿元 ， 占公司营业收入的四分之一 。
成功的商业复制 ， 让苏泊尔赚到盆满钵溢 。 公司并不热衷于投资和理财 ， 而是倾向于直接分红 。
2017年度-2019年度 ， 公司现金分红金额分别为5.91亿元、12.15亿元、13.03亿元 ， 分别占当年归母净利润的44.56%、72.77%、67.99% 。 当然 ， 其中绝大部分被SEB集团分走 。
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