经济之声|选股太难怎么办？跟着机构怎么选？这些数据要会看……
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由于机构投资者在市场中占比逐渐提升 ， 其影响力不断增强 ， 机构行为也越来越值得个人投资者关注 。
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欧奈尔看重机构认同度
趋势选股大师威廉·欧奈尔特别看重“机构认同度” ， 指的是市场中的机构投资者所持有的股票份额 。
股票价格上涨需要大量需求推动 ， 而股票最大宗的需求来自机构投资者 ， 包括公募基金、保险、证券公司、私募基金、银行、信托等 。 这些大规模机构投资者占每天股市交易最大份额 。 从全球市场范围来看 ， 市场成熟度越高 ， 机构占比越高 。
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2019年A股市场投资者结构的分析
【经济之声|选股太难怎么办？跟着机构怎么选？这些数据要会看……】A股各类资金占比（图左）
“境内投资机构”的细分（图右）
欧奈尔认为 ， 投资者不仅要留意股票中有多少家机构投资者 ， 还需要了解机构投资者持有股票数量最近几个季度是否持续增长 ， 特别是最近一个季度数量是否有极大增长 。
在欧奈尔的关注点中 ， 还包括这些进驻某只个股的重要机构投资者都有什么实力 ， 这些机构是否有良好的业绩表现 ， 是否能出现在基金业绩排行榜前列 ， 这能证明这些机构的选股能力 。
总的来说 ， 投资者应该买进机构认同度在上升的股票 。
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机构行为数据来源
我们如何观察欧奈尔提到的“机构认同度”？短期可以观察每天的机构交易龙虎榜数据 ， 数据分析机构会列出上榜机构席位数据 。 长期来看 ， 一般基于上市公司和基金公司的财报内容 ， 倒推出不同机构的持仓数据 ， 综合考虑这些数据发布时间和数据维度 ， 对机构投资者行为进行分析 。 我们需要更注重长期数据 ， 机构行为更适合中长期观察动向 。
上市公司财务报告会公布前十大流通股股东名单 ， 而基金季报则会公布其十大股票持仓 ， 半年报和年报则公布全部持仓 ， 根据这两项数据即可计算股票对应的机构持仓 。
具体来说 ， 对于上市公司财报 ， 可以根据其股东名称进行大致的机构划分 ， 而基金公布的持仓也可以分配到每只个股上 ， 由此可计算不同机构在不同个股上的持股市值 。
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机构跟踪策略的逻辑
机构跟踪策略强调在数据发布之后交易 ， 主要从存量逻辑和增量逻辑这个两个角度来考虑 。
存量逻辑考虑的是机构的当期持仓 ， 从侧面反映股票的长期投资价值 。 比如有券商机构此前对机构跟踪策略做过研究 ， 统计了2005年~2017年 ， 13年间的机构投资者行为 ， 发现所有不同类型机构持仓跟踪策略都能跑赢沪深300指数 ， 其中对QFII、保险和基金的跟踪更具效果 。 研究显示 ， 从分组的跟踪来看 ， 持股市值越小、持有机构数越少、总股本比例越高 ， 跟踪策略表现越好 。
增量逻辑则认为机构增仓后可能会延续趋势 ， 有进一步加仓行为 ， 主要从机构持仓数量增幅和总股本占比增量来定义 。 加仓行为表明机构长期看好股票 ， 从趋势角度来看 ， 未来可能会持续加仓 ， 因此更具讨论价值和跟踪意义 。
编辑：李 莹
审稿：吴 桐
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