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医疗|专访北极光创投于芳：今年的医疗健康赛道如同前几年的互联网，VC要更激进、往前冲

【医疗|专访北极光创投于芳：今年的医疗健康赛道如同前几年的互联网，VC要更激进、往前冲】_原题为 专访北极光创投于芳：今年的医疗健康赛道如同前几年的互联网 ， VC要更激进、往前冲
每经采访人员：唐如钰 每经编辑：肖芮冬
今年突发的新冠疫情让公共健康问题成为社会各界关注的重中之重 。 如此 ， 与之密切相关的医疗大健康行业亦占据了创投圈的绝对C位 ， 投融资火热程度无出其右 。
2020年正是北极光创投（以下简称北极光）进军医疗健康领域的第十个年头 。 回顾这家深耕早期科技VC机构在医疗领域的收获 ， 可以说成绩斐然——曾先后投出了华大基因、中信医药等企业；投资的泽璟制药、奕瑞科技今年相继登陆科创板；同时 ， 北极光作为天使投资人支持创立的燃石医学 ， 于6月成功挂牌纳斯达克 ， 并为其创造了超百倍的账面回报 。
北极光执行董事于芳是北极光医疗健康行业的负责人之一 ， 加入该机构前 ， 她曾任职于强生中国心血管部门多年 ， 对于中国的医疗行业有着深刻的理解 。 近日 ， 这位直爽的80后投资人接受了《每日经济新闻》的专访 ， 分享了她在医疗领域的观察与思考 。
医疗|专访北极光创投于芳：今年的医疗健康赛道如同前几年的互联网，VC要更激进、往前冲
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图片来源：受访者供图 医疗市场 ， 狭义的“拥挤”、广义的“宽阔”
谈及今年医疗健康的火热程度 ， 于芳表示 ， “2020年的医疗行业就像2014、2015年的互联网 ， 过去需要几个月时间调研的项目 ， 现在可能只给你一两周去判断” 。
但事实上 ， 赛道的风并非起于2020年 。 在她看来 ， 是宏观政策的持续引导、本土医疗资源的稀缺 ， 叠加科创板横空出世以及突发的疫情等因素 ， 让医疗行业在2020年格外显眼 。
具体而言 ， 一方面 ， 科创板注册制的推出进一步激活了资本市场的调节机制 ， 直接解决了创投退出周期过长的问题 ， 为投资人和创业者指明了方向 。 她调侃称 ， 医疗企业IPO就如同一场长跑 ， 如今科创板之下则是“长跑没有了最后一圈” ， “退出、流动性都被激活了 ， 整个周期性看得更清楚 ， 大家投资、创业的意愿会更强”；另一方面 ， 则是2020年的疫情“黑天鹅”进一步暴露了医疗资源挤兑问题 ， 也让公共健康受到了社会各界前所未有的关注 。
据投中数据 ， 2020上半年 ， 医疗健康市场PE/VC投资交易数量298起 ， 交易活跃度高居各行业首位 ， 交易规模约94.13亿美元 。
这样的“活跃”也在一定程度上暴露了资本与创业者“扎堆”以及赛道的拥挤 。 不过 ， 于芳认为 ， 当下的“扎堆”只是狭义的 ， 从更长时间维度与供需关系来看 ， 医疗行业离“拥挤”还很远 。
她坦言 ， 资本与创业者的热情确实存在于行业的少数细分领域 。 “例如 ， 大家都看到某一特定创新药、医疗器械能出成果 ， 于是一拥而上 。 但医疗创业者更应该原发性地去解决问题 ， 而非将目光局限于当下的风口 ， 他们应该思考迭代创新 ， 比如下一代创新药或者器械能做什么、将来疾病的辅助手段是什么、趋势会是怎样的 。 ”
与此同时 ， 与互联网赛道强调的创造需求不同 ， 我国居民在医药、医疗器械、医疗服务等领域的刚性需求长期存在 ， 甚至会随着时间的推移而增加 。 此外 ， 同欧美国家相比 ， 我国医疗基础设施建设、医药器械软硬件、医护比例等资源供给仍存在一定差距 ， 亟需进一步提高 。
“激烈竞争之下 ， 更激进、往前冲”
“所以整个中国医疗市场上的‘拥挤’只是狭义上的 。 广义来看 ， 还需要大量优秀的从业人员、资本、新技术投入到行业里 ， 以及宏观政策的引导 ， 推动行业持续向前 。 当然 ， 在未来的相当长一段时间内 ， 医疗行业也是绝对向好的 。 ”于芳这样说道 。
即便如此 ， 现阶段的热闹也给行业带来一系列的困扰——项目估值快速上涨、过度竞争以及资源的浪费等 。 而在众多问题中 ， 于芳首当其冲要面对的是争夺优质标的时间大幅度压缩 。 “从前一个项目有充足的时间去尽调 ， 但现在 ， 你不得不用更短的时间和有限的信息做研判 。 ”
她告诉采访人员 ， 这样激烈的竞争也曾让自己陷入短暂的消极情绪中 ， 但很快她意识到当行业处于快速发展阶段时 ， 一线投资人如果不积极应对当下的问题 ， 可能就会出现劣币驱逐良币的现象 ， “所以唯一的办法就是往前冲 ， 用更激进的方式去争夺好标的并帮助其成长” 。
谈到筛选项目的标准 ， 她表示 ， “早期项目基本不会有完美的 ， 我们遵循的原则和木桶原理相似 ， 不要求所有木板又高又齐 ， 同样也不能有极端的短板、缺陷” 。
对于优质标的补短板 ， 于芳则十分相信资本的力量 。 “不管是创始人缺乏商业背景、赛道不够宽或者团队部分功能缺失 ， 这些都可以在资本的介入后通过有规划的人员招聘、策略的调整等手段去解决 。 ”
此外 ， 对于2020年疫情之下 ， PE/VC的投资逻辑是否发生改变 。 于芳指出 ， 医疗行业的技术门槛与研发周期决定了产业前后端的弱联动性 。 “今天你在终端上感受到的某一个需求的变化 ， 它会传导至前端研究 ， 但它不应该对前端产生过大的影响 。 如果大家一拥而上 ， 那肯定是有问题的 。 事实上 ， 真正好的投资人不会如大家想象的那样产生巨大的联动效应 ， 并且去呼应这种联动 。 ”


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