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中年|养猪堪比开银行！牧原股份三季度单季利润飙至102亿，而实控人秦英林夫妇财富提升空间却已越来越小


来源：21世纪经济报道
从目前的盈利态势看 ， 牧原股份(002714,股吧)2020年全年利润规模或将突破300亿 ， 这一利润规模已经把不少银行金融机构远远甩在身后 。
在2019年 ， 平安银行(000001,股吧)的净利润为282亿元 ， 在股份制银行中排名第7 。 由此观之 ， 牧原股份养猪获利堪比开银行 ， 其富贵逼人之势着实令人刮目 。
10月19日晚 ， 牧原股份发布的三季报显示 ， 当期公司盈利能力达到了2019年6月猪价上涨起来的巅峰 ， 今年7至9月短短三个月时间里 ， 公司净利润便已达到102亿元 。
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究其原因 ， 无非量、价两个方面的带动 ， 在三季度猪价环比反弹的背景下 ， 牧原股份当期生猪销量也出现了明显增长 。 得益于公司极高的业务集中度 ， 牧原股份几乎独占了生猪养殖业上市公司净利润的半壁江山 。
更为重要的是 ， 虽然目前部分地区生猪价格已跌破30元/公斤 ， 但是四季度行业供给端并不具备大幅改善的条件 ， 而这将对生猪价格和牧原股份的盈利能力带来支撑 。
10月20日 ， 来自Wind卖方一致性盈利预测的结果显示 ， 牧原股份全年利润展望虽然较今年7月中旬的340亿元有所下调 ， 但是仍然接近320亿元 。

受益于公司今年突出的业绩表现 ， 牧原股份市值高达2807亿 ， 而持股比例较高的公司实控人秦英林夫妇 ， 也以2000亿元的身价入围10月20日发布的“胡润百富榜”前十名 ， 财富增值速度仅次于养生堂钟睒睒、顺丰控股(002352,股吧)王卫二人 。
独揽行业近半数利润
截至10月20日 ， 按照业绩预告净利润下限计算 ， 已进行业绩披露的16家生猪养殖类上市公司 ， 今年前三季度合计净利润为468.7亿元 ， 而牧原股份一家便达到了209.9亿元 ， 占比高达44.8% 。
与其他排名靠前的头部猪企相比 ， 牧原股份的利润也与其拉出了明显差距 。 以预告净利润下限计 ， 温氏股份(300498,股吧)前三季度净利润81亿元 ， 正邦科技(002157,股吧)54.17亿元 ， 新希望48亿元……
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原因就是 ， 上述公司没有一家业务如牧原股份般集中 ， 温氏股份是“猪、鸡并举” ， 正邦科技是饲料、养殖业务各半 ， 新希望业务更为庞杂 ， 饲料、禽类、生猪、食品……
反观牧原股份 ， 上市公司97%的收入来自于生猪养殖 。
在行业景气度处于高位时 ， 牧原股份的业绩弹性最强 ， 相反当生猪价格下滑时 ， 牧原股份的业绩回撤幅度也会更大 。

落实到牧原股份自身经营数据上 ， 也可看出公司三季度出现了明显量、价齐升 。
先说价格 ， 今年生猪价格基本呈现“一季度稳定、二季度下跌、三季度反弹” 。 按照牧原股份逐月销售数据计算结果可知 ， 该公司三季度生猪销售均价近34元/公斤 ， 较二季度环比提升近18% 。
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34元/公斤是什么概念？
这是2019年6月本轮猪周期启动以来 ， 牧原股份生猪售价最高的一个季度 ， 而较高的价格 ， 则为公司的高利润率提供了保障 。
方正证券测算结果显示 ， 考虑加回少数股东权益和限制性股票激励费用 ， 公司三季度肥猪成本约为13.69元/公斤 ， 头均利润为2624元 。
其次是销量 ， 年初各家公司就给出了全年的出栏计划 ， 并将出栏重心放在了下半年 ， 只是普遍销量情况不够理想 。
反观牧原股份 ， 全年出栏目标为“1750万头至2000万头” ， 公司上半年单月销量峰值为6月份的152.3万头 。
进入三季度后 ， 公司销量稳步增长 ， 7至9月销量依次为181.6万头、163.4万头和165万头 ， 均高于6月峰值水平 。


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