颗粒|财华洞察| 一夜闻声“库存空”，“包治百病”的板蓝根，不是神药！( 三 )
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个中原因 ， 或者可以从板蓝根行业的供给/价格的变化趋势中一窥究竟 。
从供需价格来看 ， 板蓝根的供给与价格之间存在高度周期性相关性 。 上世纪60年代以前 ， “平平无奇”的板蓝根销量仅在50万千克左右 。 到七十年代 ， 随着赤脚医生的兴起 ， 板蓝根被“赋予”了更多的疗效 ， 销量一突破了300万千克 。
1983年 ， 板蓝根生产过剩 ， 全国收购量达800多万千克 ， 超过需求量两倍 ， 导致大量库存积压 。 当年湛江市场每千克板蓝根的批发价下降到2.55元 ， 农民出现亏损 。 1988年 ， 积压库存因为华东地区出现肝炎需求量增大而被消化 。 同时 ， 板蓝根价格暴涨 ， 导致农民再度入市大量种植板蓝根 。
92年 ， 全国产量高达2000万千克 ， 行业再度供大于求 。 03年非典 ， 当年抢脱手的板蓝根价格曾一度创下100元/千克的历史记录 。 但之后几年随着行业供给增加及非典疫情褪去 ， 板蓝根批发价回落至10元/千克以内 。
回溯历史不难发现 ， 近三十年板蓝根价格暴涨往往是由流行病毒驱动 。 每一次病毒传播均可带来板蓝根销售的量价齐升 ， 制药商销售利润自然会暴增 。
近十年板蓝根的两个价格高峰（下图为板蓝根采购价 ， 成品零售价亦会对应上涨）分别是09年到10年初的甲流及今年年初的新冠肺炎 。 但板蓝根价格高位维持的时间相对会较短 ， 且不同流行病毒之间相距的时间较长 ， 平常时间价格主要在10元/千克上下徘徊 。
正因为如此 ， 板蓝根生产商才需要打造板蓝根“包治百病”的人设 。 因为只有这样 ， 它才能抓住每一个转瞬即逝的利润风口 。
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据公告披露 ， 白云山和黄去年复方板蓝根颗粒的销售收入是1.09亿元 ， 占公司当年收入的7.23% 。 而今年上半年 ， 和黄复方板蓝根颗粒的销售收入为7555万元 ， 占同期销售收入的8.35% 。
倘若没有前期对板蓝根药效的营销 ， 白云山和黄亦不能把握这次的新冠销售利好 。 尽管板蓝根不是神药 ， 但对于白云山和黄而言 ， 它很有必要成为一款“神药” 。
3.中药制药厂之困：药效不够 ， 故事来凑
在中药行业中 ， 拼命为旗下产品凹人设的白云山和黄并不是孤例子 。 因为中成药普遍很难像西药一样通过科学手段来量化药效 ， 所以厂商只能从药品背后的“故事”入手 ， 打造药品的“奇效” 。
A股市场上最出名的两者 ， 莫过于东阿阿胶和片仔癀 。 两者区别在于前者相信的人不多 ， 被很多人视为“智商税”；而后者宫廷秘药 ， 南洋华侨居家必备的故事仍备受推崇 ， 且因为药方始终为莫如深 ， 百姓仍趋之若鹜 ， 视之为“药中茅台” 。
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中药厂商注重讲故事并非是错 ， 但部分制药商过分专注讲故事 ， 却像是在收割智商税 。
大理药业主营醒脑静注射液和参麦注射液 ， 2017年、2018年和2019上半年公司研发投入分别为286.78万元、223.88万元和143.29万元 ， 费用率分别为1.05%、0.56%、0.89% ， 对比销售费用率39.30%、67.48%、62.99% 。
而公司在17、18年两年的研发人员仅分别只有9人及7人 。 无论怎么看 ， 大理药业不像是正经做药物研发 。
步长制药销售费用同样远高于研发费用 ， 而其主要产品丹红注射液毛利率仍可高达90%以上 。
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以上再配合上无论什么情况、只要商家宣称药品有效 ， 都喜欢一顿爆卖的消费者 ， 共同造就了中药行业的诡异乱象 。
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