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史上首次！今日打新A股首只CDR，雷军又该笑了

每经编辑 卢祥勇    
根据初步安排 ， 本周又有（10.19——10.23）多只证券申购 ， 其中 ， 中金公司作为国内知名投行备受瞩目 ， 它也将成为第14家A+H股两地上市的券商 。 同时 ， 中金公司顶格申购需配市值高达96万元 ， 有望成为今年以来最容易中签的新股之一 。
另一个备受关注的是周一（19日）将迎来沪市科创板首只CDR申购 ， 这也是A股市场史上首只CDR申购 。
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首单CDR来了
10月15日 ， 九号公司晚披露公开发行存托凭证并在科创板上市发行公告 ， 根据初步询价结果 ， 协商确定本次发行价格为18.94元/份 ， 网下发行不再进行累计投标询价 。 投资者按此价格在10月19日进行网上和网下申购 ， 申购时无需缴付申购资金 。
据公告 ， 九号公司拟发行704.09万股A类普通股股票 ， 作为转换为CDR(中国存托凭证)的基础股票 ， 占CDR发行后公司总股本的比例为10% ， 基础股票与CDR之间按照1股/10份CDR的比例进行转换 ， 本次公开发行CDR ， 占发行后CDR总份数的比例为10% 。
中国存托凭证（CDR） ， 指由机构以公司境外发行的证券为基础 ， 在中国境内发行的代表境外基础证券权益的证券 。
简单理解：
境外（包含中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行 ， 由中国境内的存托银行发行CDR后在A股上市交易 ， 通过交易CDR实现股票的跨境买卖 。
具体申购上 ， 根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度 ， 持有市值10000元以上（含10000元）的投资者才能参与存托凭证申购 ， 每5000元市值可申购一个申购单位 ， 不足5000元的部分不计入申购额度 。 网上单一账户申购上限11500股 ， 网上顶格申购需配置沪市市值11.50万元 。
公开资料显示 ， 九号公司是一家专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业 。 该公司总部位于北京 ， 于2014年12月10日在开曼群岛注册 ， 公司产品主要包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等 。 公司2017年、2018年净资产均为负值 ， 2017年-2019年 ， 归母净利润均为负值 。
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图片来源：九号公司官网视频截图
从收入结构看 ， 2019年公司主要销售收入来源为智能电动平衡车、智能电动滑板车两类产品 ， 其销售收入的占比分别为21.71%、70.46% 。
除了直接申购 ， 投资者还可以通过基金参与投资中概股通过发行CDR回归A股 。
近日包括博时、易方达、华夏等多家基金公司纷纷修订基金合同 ， 明确投资范围包含存托凭证并增加涵盖存托凭证的投资策略 。 部分先行完成基金合同修订的基金公司更是成功进入科创板首家CDR——九号公司的网下配售名单 。 多位业内人士表示 ， CDR推行是国内资本市场国际化的重要途径 ， 未来或有不少优质的红筹企业通过发行CDR回归A股 。
不过九号公司提示称 ， 目前CDR属于市场创新产品 ， 中国境内资本市场尚无先例 ， 其未来的交易活跃程度、价格决定机制、投资者关注度等均存在较大的不确定性；同时 ， 由于CDR的交易框架中涉及发行人、存托机构、托管机构等多个法律主体 ， 其交易结构及原理与股票相比更为复杂 。
这也意味着CDR的投资风险高于普通股票 ， 部分公募基金投资范围虽然已扩容 ， 但并不代表就会立刻投资 。
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小米是股东+重要合作伙伴
值得注意的是 ， 根据招股说明书显示 ， 小米不仅是九号公司的第一大客户 ， 同时还作为财务投资者持有10.91%股份(对应表决权5.08%) 。 2017年至2019年 ， 公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元 ， 占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33% 。
小米集团是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户 。 据悉 ， 九号公司与小米集团的合作以利润分成模式为主 ， 以供货价直接采购的模式为辅 。
数据显示 ， 2017-2019年九号公司通过定制产品独家分销渠道实现的销售收入分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元 ， 占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33% 。 同期 ， 九号公司通过定制产品独家分销渠道实现的毛利润分别为2.08亿元、4.84亿元和3.61亿元 ， 分别占公司当期毛利的63.27%、39.49%和28.74% 。
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对此 ， 九号公司表示 ， 如果未来小米集团对公司采购金额显著下降 ， 公司的收入和利润等经营业绩将受到重大不利影响 。 其同时强调 ， 公司与小米集团的合作关系一直处于良性发展阶段 ， 具备可持续性 ， 未来公司将持续基于商业合作共赢原则与小米集团进行交易 。


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