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中国|前三季度GDP同比增长0.7%，中国经济多项指标首次转正( 四 )


“两新一重”被视为疫情之后国内经济恢复的关键一招 。 伍超明认为 ， 目前基建投资恢复仍然偏慢 ， 主要由于专项债资金尚未全部使用 。 不过 ， 这也给后续基建投资发力留足了空间 。 随着专项债资金陆续拨付使用 ， 基建投资有望加快恢复 。 同时 ， 由于各地基建项目储备充足 ， 因此后续基建投资增长的延续性也较强 。 “新基建”也将迎来快速发展 。
前三季度 ， 全国房地产开发投资同比增长5.6% ， 增速比1-8月份提高1.0个百分点 ， 累计增速连续4个月正增长 ， 单月增速连续7个月正增长 。
伍超明从货币环境和调控政策两个方面分析 ， 认为今年内房地产投资增速仍将继续反弹提高 ， 但边际增幅将放缓 ， 整体投资增速低于去年水平 。
从货币环境对房地产投资的影响来看 ， 为应对今年的疫情冲击 ， 货币政策更加注重灵活适度 ， 社会融资成本进一步下降 ， 全年金融机构的贷款利率将大概率下行 ， 有利于房地产资金来源稳定 。
从政策角度出发 ， 各地均落实“房住不炒”的总体定位 ， 多地还出台了更为严格的调控措施“稳地价、稳房价、稳预期” ， 伍超明认为 ， 由于前期一二线城市房地产市场热度上涨 ， 出于防风险的考虑 ， 年内房地产政策或将收紧 。
依靠投资拉动经济从颓势中复苏是在遭遇危机或重大事件时的“固定动作” ， 也同时引发担忧：这会否加剧我国现阶段由“过高投资率与过低消费率”导致的结构性问题？
王小鲁认为 ， 在疫情冲击下 ， 政府在一定程度和范围内扩大投资 ， 采取一些短期措施促进经济恢复是合理的 。 但要注意限度 ， 不能无限扩张 ， 同时要选择合理有效的投资项目 ， 注意投资效率 。 时间上不能长期延续 ， 政府投资是短期政策 ， 适当时机要及时退出 。
长期来看 ， 扩大投资会挤压居民消费 ， 居民消费占比太低就起不到拉动经济增长的作用 ， 反而可能造成经济疲软 ， 因此长期还是要继续鼓励消费回升 。
从数据看 ， 消费正在逐步回升 。 最终消费支出对GDP的贡献由二季度下拉2.3个百分点转正 ， 三季度正拉动1.7个百分点 ， 上升4个百分点 。 资本形成总额从二季度的正拉动5个百分点 ， 三季度下降到2.6个百分点 ， 回落2.4个百分点 。 货物和服务净出口表现相对平稳 ， 二季度拉动0.5个百分点 ， 三季度拉动0.6个百分点 ， 基本持平 。
刘爱华认为 ， 从当季表现反映出的变动趋势上看 ， 最终消费支出的贡献逐渐上升 ， 资本形成总额的贡献有所回落 ， 整体来看 ， 内需的贡献在上升 。
外贸：年内首次正增长 ， 得益于外需整体回暖
据海关统计 ， 前三季度 ， 我国货物贸易进出口总值23.12万亿元人民币 ， 同比增长0.7% ， 累计进出口年内首次实现同比正增长 。 其中 ， 出口12.71万亿元 ， 增长1.8%；进口10.41万亿元 ， 下降0.6% 。 其中 ， 三季度进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高 。
海关总署新闻发言人李魁文表示 ， 前三季度外贸进出口整体表现好于预期 。 进出口逐季回稳向好 ， 出口表现出较强韧性 ， 从4月份开始 ， 连续6个月正增长 ， 前三季度累计增长1.8% 。
出口表现好于预期有几个支撑因素 ， 李魁文表示 ， 防疫物资对拉动出口起到了支撑作用 ， 前三季度出口包括口罩在内的纺织品、医疗器械、药品合计1.04万亿元 ， 增长36.5% 。 同时 ， 笔记本电脑、平板电脑等“宅经济”商品拉动出口增长1.1个百分点 。 此外 ， 国内有序复工复产也推进了出口订单的增加 。
植信投资研究院高级研究员罗奂劼表示 ， 出口实现增长也得益于外需的持续改善 。 三季度以来 ， 虽然海外疫情仍在反复 ， 但海外经济体生产经营活动持续修复 。 数据显示 ， 9月我国制造业PMI新出口订单指数已经重回荣枯线以上 ， 印证了外需整体回暖态势 。
分析后势 ， 伍超明认为 ， 四季度出口大概率延续增长势头 ， 但增速可能放缓 。 积极方面看 ， 我国出口将继续受益于外需的进一步回暖 ， 同时国内疫情防控成果显著 ， 生产端恢复较快 ， 弥补全球因疫情冲击造成的供给缺口 ， 尤其在防疫物资和“宅经济”商品上 ， 我国依然是全球供货主力 。


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