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凭证|史上首次！周一打新A股首只CDR，这次有啥不一样？来看六问六答…( 二 )


还算常见吧 ， 比如BAJ在美国上市都是发行ADR的方式 。 相当数量的中概公司都是以发行存托凭证（DR）的方式在美股上市 。
这又是为什么呢？当前在美国上市的知名中概公司中 ， 多数注册地并非在美国 ， 很多是在开曼群岛等第三地 ， 此前百度、阿里、京东、网易、新东方、携程网等都是这种情形 。 根据美国有关证券法律的规定 ， 在美国上市的企业注册地必须在美国 ， 注册地不在美国的企业 ， 就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场 。
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所以 ， 这些公司在美股市场都是通过发行ADR的方式实现上市 ， 而非直接发行普通股 。
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注册地在美国的公司 ， 比如苹果 ， 发行的就是普通股 。
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存托凭证（DR）和普通股票怎样联系起来？
为使DR能最大限度地代表相应公司的股票 ， 一般公司会在DR与普通股票之间规定一个兑换比例 。
在美股上市的很多中概公司ADR与普通股之间的兑换比例是1:1 。 比如美股市场1份新东方ADR相当1股新东方股票 。
但也有很多公司的ADR与普通股并非1:1的换算比例 ， 如1份百度的ADR相当于0.1股百度股票 。 1份阿里巴巴ADR就相当8股阿里巴巴美股股票 。
回到A股市场首只CDR ， 九号公司按照1股九号公司股票相当于10份CDR的比例进行转换 ， 亦即1份九号公司CDR就相当0.1股九号公司的股票 。
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DR与股票的兑换比例可否调整？
可以 ， 调整兑换比例的动作有些类似于股票市场上的拆股或并股操作 ， 之前美股市场有很多案例 。
如网易就曾调整过其ADR和普通股的兑换比例 。
2006年3月27日 ， 网易将其美国存托凭证(ADR)与网易股票的兑换比率 ， 由每股ADR代表100股普通股调整为每股ADR代表25股普通股 。
对于网易ADR的持有者而言 ， 上述调整相当于将每份ADR拆成四份 ， 拆股的股权登记日为2006年3月24日 。 对于网易普通股股东持有者而言 ， 此次调整没有影响 。
对于调整兑换比例的原因 ， 丁磊彼时表示 ， “网易ADR价格在过去几年来显著上涨 ， 此次调整ADR展现了我们愿意向更广大投资者开放和提升网易股票流动性的承诺 。 ”
今年9月 ， 网易再次调整ADR和股票之间的兑换比例 ， 由此前的每25股普通股对应1股ADR调整为每5股普通股对应1股ADR 。
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