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行业|消费股20%调整告一段落，机构缘何难舍“抱团”

_本文原题为 消费股20%调整告一段落 ， 机构缘何难舍“抱团”
在经历了前期一波20%的“估值消化”后 ， 消费“白马股”便迫不及待吹响反攻号角 。
近10个交易日来 ， 以食品饮料为代表的消费白马股开始了一波反弹 ， 食品饮料（申万一级）上涨6.87% ， 在28个申万一级行业中排名第四 。 具体到个股 ， 洋河股份（002304.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）等一波消费股迎来可观的上涨 。
第一财经注意到 ， 消费股不少属于机构的抱团股 ， 往往是基金经理们的“心头水” 。 一位重仓消费股的公募基金经理便直言 ， 尽管经过了20%的回调 ， 基金净值也随之缩水 ， 但并没有改变其持有的决心 。
不过业内人士称 ， 需要看到的是 ， 目前消费股股价仍处于历史较高水平 ， 估值消化也不可能一蹴而就 。 综合来看 ， 估值消化与否还需要匹配盈利业绩 ， 精选盈利增长与估值的性价比更重要 。
20%估值消化
在连续上涨后 ， 消费股集体迎来一波20%的回调 。
连续创造历史新高的海天味业（603288.SH） ， 在9月3日达到目前历史最高 。 此后 ， 海天味业在近一个月时间内上演了估值消化 。 9月3日至9月28日 ， 海天味业下跌20.94% ， 股价也从最高的203元/股一路跌至最低的153元/股 ， 振幅约为25% 。
同样 ， 8月25日至9月17日 ， 三全食品（002216.SZ）股价从40.25元/股下跌至29.35元/股 ， 跌幅达到27.08% 。
二线白酒中 ， 今世缘（603369.SH）自9月1日以来至9月28日 ， 20个交易日内下跌20.58% ， 同样是迎来是一波20%的估值消化 。
一线白酒中的贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）为代表的一线白酒也经受了一波估值消化 ， 不过幅度没有二线白酒及调味品龙头那么大 。
“消费股的整体估值短期略偏贵 ， 例如白酒整体估值已经处在历史高点了 ， 现在像龙头白酒 ， 已经达到了50倍左右的PE了 ， 从历史上来看都不是太便宜 。 同时因为一些短期因素使得估值加倍增长 ， 但这种增长是不可持续的 。 ”淳石资本业务合伙人杨如意表示 。
壁虎投资总经理张增继也认为 ， 白酒、调味品等行业的估值的确不低了 ， 所以有回调 ， 消化估值是正常的市场表现 。
一位重仓消费股的公募基金经理也向第一财经直言 ， 此轮消费股20%的回调更多是由于估值太高 ， 对于这种调整并不“害怕” 。
“因为它不是因为基本面引起的 ， 完全是因为涨太快或者估值太贵了 。 ”该重仓消费股公募基金经理对第一财经表示 。
也有观点认为 ， 从长期来看 ， 茅台、海天是属于市场的稀缺品种 ， 这些股票的高溢价是能长期存在的 ， 因为可以通过稳定增长的业绩增长来消化其高估值 。
华泰证券在研报中称 ， 食品饮料行业在疫情下“必选消费”属性明显 ， 行业整体受疫情影响有限 ， 龙头企业仍然保持平稳较快增长 ， 预计行业三季度收入和归母净利润将持续环比改善 。 以白酒为例 ， 目前白酒行业基本面已经逐渐恢复疫情前水平 ， 高端白酒需求旺盛更是量价齐升 ， 贵州茅台、五粮液等产品一批价已突破历史最高水平 。
“抱团”更多是表象
第一财经注意到 ， 在经历了一波估值消化了 ， 这些消费股开始反弹 ， 一些个股甚至已经收复前期回调的幅度 。
9月18日开始 ， 三全食品迎来一波有力反弹 ， 最高时涨至35.72元/股 ， 期间涨幅21.7%；今世缘在下跌至43元附近后 ， 股价随之开始反弹 ， 截至目前今世缘报收48.84元/股 。
在9月份的回调中 ， 洋河股份约下跌了15.4% ， 而在近5个交易日内 ， 洋河股份便大涨21.6% 。 不仅收复前期的跌幅 ， 还再次创下新高 。
第一财经便注意到 ， 这些消费股中不少是属于机构抱团股 ， 在一定的回调后 ， 机构也纷纷选择在合适位置建仓 。
10月12日 ， 洋河股份涨停 ， 当日龙虎榜显示 ， 在第二、第三和第四买入席位上 ， 均为机构在买入 。


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