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震荡|预计中国是2020全球唯一实现正增长的主要经济体，股市震荡向上将是主基调

本周回顾
上周末给出行情观点 ， 全球股市走高、资金存在互补预期 ， 有望震荡走高 。 本周行情基本符合对于股市判断 ， 本周各大指数全部报收阳线！本周一大涨也透支了做多动能 ， 大涨一天震荡四天 。 至于后市行情 ， 总体观点认为：震荡向上将是主基调！
震荡向上概率较大
1、经济数据持续好转
据货币基金组织报告 ， 在主要经济体中 ， 中国将会成为唯一正增长的国家 。 中国经济好转是股市最大基本面 ， 在本周更传来一些数据的超预期 。 本周公布的货币数据显示：M2同比增速回升到了10.9%、新增社会融资规模3.48万亿、新增人民币贷款1.9万亿 。 在结构上 ， 企业与居民的中长期贷款均出现较为明显的提升 ， 反应经济活动进一步加快 ， 对未来的信心进一步增强 。
三季度GDP数据也即将公布 ， 根据主流研究机构预测 ， 三季度同比增速有望回升到5%以上 ， 部分机构甚至给出了更好的预测 。 四季度经济增长有望回升到正常水平 ， 那么四季度的经济数据将会进一步的回暖 ， 经济回升也代表着企业盈利增速将会逐渐回升 ， 将会给行情提供重要支撑 。
2、外部局势逐渐明朗
近期市场最大的不确定性就是外围股市的影响 。 一是欧洲方面 ， 疫情开启第二波的概率增大 ， 部分地区开始宵禁 ， 也影响了欧洲股市出现大幅波动 。 二是美国大选带来的不确定性以及国际关系的变化 ， 将会影响市场风险偏好 。
如何看到这两个事情呢？我认为有几点需要注意：一是 ， 欧洲的疫情数据回升是一个缓慢过程 ， 在这个过程中欧洲股市并没有表现出恐慌 。 欧洲股市的表现应该是反应了资金对于欧洲疫情的预期 ， 人家都不担心 ， 对我们A股的影响能有多大？二是 ， 美国大选将会在11月初给出结果 ， 为了竞选出台的各种影响国际关系的情况将会有所收敛 ， 市场部分资金会存在抢跑预期 。
3、货币政策超出市场预期
最新公布的9月份的货币数据来看 ， 社融、M2、新增人民币贷款等数据全面超出市场预期 ， 本周的MLF也是超量续作 。 原来市场预期货币政策会有所收紧的情况并未出现 。 经济逐渐回归到常态化 ， 货币政策也将会逐渐回归到常态化 。 在常态化下 ， 货币政策对于股市的影响力度将会有所降低 。 十月份应该更多关注业绩驱动以及“十四五”规划两条主线 。
4、技术形态得到明显修复

震荡|预计中国是2020全球唯一实现正增长的主要经济体，股市震荡向上将是主基调
文章图片
图片来源：国金证券至强版
从上证指数走势来看：一是均线再次形成多头排列 ， 这个现象和前面几次反弹有较大不同；二是根据波浪理论 ， 这里的浪行结构并不完整 ， 仍有继续冲高完成结构的预期；三是技术指标同步向上 ， 显示盘面多头掌控之中 ， 回调过程中应该站在多方 。
【震荡|预计中国是2020全球唯一实现正增长的主要经济体，股市震荡向上将是主基调】（国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001）
本报告中的内容和意见仅供参考 ， 不构成投资建议 。 国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任 。 市场有风险 ， 投资需谨慎 。
作者 张磊
编辑 邓凌瑶
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