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债基|在变局中谋发展 券商多渠道密集化“补血”( 二 )


次级债方面 ， 同花顺iFinD数据显示 ， 截至10月13日 ， 今年以来券商共发行60只次级债 ， 累计发行规模达1121.83亿元 ， 其中包括6家券商发行的7只永续次级债 。
今年5月29日 ， 证监会发布《关于修改〈证券公司次级债管理规定〉的决定》 ， 允许证券公司公开发行次级债券 。 截至目前 ， 年内已有7家券商获准公开发行次级债770亿元 ， 其中 ， 中金公司、东方证券、光大证券3家券商已公开发行累计120亿元的永续次级债 ， 还有不超过650亿元次级债的发行“在路上” 。
中泰证券分析师蒋峤表示 ， 允许券商公开发行次级债 ， 可降低券商融资成本 ， 有利于券商补充资本 。 此外 ， 发行次级债可以提升风险覆盖率 ， 更好地满足风控指标的要求 。
行业将加速优胜劣汰
去年11月底 ， 证监会曾表示 ， 积极推动打造航母级证券公司 ， 并列举了六项具体政策措施 ， 其中包括多渠道充实证券公司资本 ， 鼓励市场化并购重组 ， 支持行业做优做强；支持证券公司在境内外多渠道、多形式融资 ， 优化融资结构 ， 增强资本实力；支持行业内市场化的并购重组活动 ， 促进行业结构优化及整合 。
今年以来 ， 券商多渠道密集“补血”已成为市场常见行为 ， 有关券商合并的传闻在市场中也持续发酵 。 苏宁金融研究院特约研究员何南野表示 ， “大券商”策略对券商的业务定位和资本运作都有较好的引导作用 。 同时 ， “大券商”策略有可能在政策面推动行业间并购整合的发生 ， 加速优胜劣汰 ， 并间接迫使券商加大融资 ， 加快发展 。
9月21日 ， 国联证券、国金证券相继发布公告 ， 确定两家券商吸收合并事宜 。 不过 ， 10月12日 ， 国联证券、国金证券双双发布公司终止筹划重大事项暨公司股票复牌公告 ， 宣布决定终止筹划此次转让及合并事宜 。
“在当前市场环境下 ， 大部分券商都会谋求变化与发展 ， 但怎么变并非一锤定音 ， 券商在实施合并中往往会存在较大难度 。 ”分析人士表示 ， 中小券商募资能力有限 ， 无法追赶头部券商的扩张速度 。 因此 ， 在传统轻资产业务利润下行的背景下 ， 互相联合、向头部靠拢以缩小资本实力差距的举动无可厚非 ， 但更应注重自身发展 ， 聚焦重点优势的细分领域 ， 打造专项业务精品品牌 。


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