天然气|盈利能力下滑、经营风险累积，洪通燃气公开资本之旅略显迷茫？( 二 )
就目前而言 ， 公司短期盈利能力继续下滑已是板上钉钉 ， 而中长期角度来看 ， 公司成长同样受到不少限制 。
（图片来源/洪通燃气招股书）
经营风险积累 ， 中长期发展受限
首先高度依赖巴州、哈密地区的洪通燃气 ， 经营区域扩展十分受限 。 据了解 ， 虽然公司表示经营区域在疆内分布范围较为广泛 ， 主要包括巴州、哈密市、伊犁哈萨克自治州、昌吉回族自治州等地区 。 但自2017年来的业绩数据显示 ， 巴州地区、哈密地区两地总贡献收入占比在94%以上 ， 排名第三的乌昌地区自从2017年的0.79%提至2018年的5.51%后 ， 2019年、2020上半年扩展基本停滞 ， 新疆其他地区总和一直只有1%左右的营收贡献 ， 很长时间都并没有在区域扩展中取得成效 。
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（图片来源/洪通燃气招股书）
其次 ， 公司还面临下游客户集中度提升 ， 公司议价能力下降的风险 。 据了解 ， 由于“互联网+物流”的兴起 ， 市场上出现了“线上销售、线下交易”的天然气销售互联网平台公司 。 报告期内 ， 公司向互联网平台公司销售的天然气收入逐年增加 ， 分别为170.11万元、8,841.30万元、18,335.70万元和11,287.00万元 ， 占营业收入的比重分别为0.30%、11.57%、20.53%和30.79% 。 下游客户集中形成大客户对洪通燃气形成议价压力 ， 招股资料中也明确表示 ， 未来公司与部分网络平台公司中止合作 ， 短期内可能对公司经营业绩产生一定的不利影响 。
而且从长远角度来看 ， 其他能源竞争也在提供压力 。 目前随着我国环保治理力度的增大、居民生活质量的提高以及政府对城市燃气的鼓励支持 ， 天然气作为清洁能源的竞争优势稳步增强 ， 但天然气归根结底更像是向清洁能源的过渡阶段 。 近几年来 ， 随着我国加快培育和发展节能汽车与新能源汽车 ， 纯电动轿车汽车和小型货车增长较快；风力发电、太阳能发电及其他生物能源也发展迅速 ， 这些新型能源有可能成为天然气的替代品 ， 新疆作为光能、风能资源均非常丰富的地区 ， 新能源替代风险更胜一筹 。
【天然气|盈利能力下滑、经营风险累积，洪通燃气公开资本之旅略显迷茫？】就目前而言 ， 虽然公司此次公司IPO募集的资金 ， 可用于投向“第十三师天然气储备调峰及基础配套工程”等3个项目 ， 用于增强主业 。 但考虑到投资时长 ， 以及还要面对立足新疆本土的国内经营规模最大陆基LNG供应商广汇能源竞争 ， 再加上短期确定性的业绩下滑压力 ， 和多项中长期经营风险累积 ， 洪通燃气长远发展路途并不十分明朗 。
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